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来源：经济导报财经头条
经济导报财经研究员 秋风
3月27日，上交所审议委将审核武汉长进光子技术股份有限公司（简称“长进光子”）的首发申请。
长进光子实际控制人为董事长李进延，一致行动人为总经理刘长波。公司是国内领先的特种光纤厂商，主要产品为掺稀土光纤。
募投项目去年底已经竣工？
招股书上会稿显示，本次IPO，长进光子拟募集资金7.8亿元，其中6.8亿元用于建设“高性能特种光纤生产基地及研发中心”，1亿元用于补充流动资金。
公司在上会稿中表示，“如果本次募集资金到位前公司需要对上述拟投资项目进行先期投入，则公司将用自筹资金投入，待募集资金到位后以募集资金置换自筹资金”。对于募投项目的建设进度，公司在上会稿及其他申报材料中均没有披露。
经济导报记者发现，《长江日报》2024年9月21日报道的《东湖高新区开工项目总投资全市第一》新闻显示，“长进光子高性能特种光纤生产基地及研发中心项目总投资15亿元，主要建设总部基地及生产制造、材料基础、光子前沿等研究中心。”
上会稿披露的该项目总投资7亿元，与《长江日报》报道的总投资15亿元差别巨大。
另外，中国电子系统工程第二建设有限公司（简称“中电二公司”）官网在2025年7月12日发布的《我司承建的长进光子高性能特种光纤生产基地及研发中心项目喜封金顶》一文显示：“2025年7月12日，我司承建的长进光子高性能特种光纤生产基地及研发中心项目主体结构顺利完成封顶。武汉长进光子技术股份有限公司董事长、首席科学家李进延教授，总经理刘长波，中电二公司高级副总经理、华中大区总经理杨登禄等领导出席封顶仪式，共同见证这一重要时刻”。“目前，项目已全面转入装饰装修和设备安装阶段”。
该文显示，长进光子项目于2024年10月28日开工，预计于2025年底竣工，于2026年上半年投产。项目建成后主要用于高性能特种光纤及光电子器件模块的研发、生产、销售及服务等业务，将进一步提升我国在特种光纤领域的自主研发能力和产业化水平。
2025年在建工程大幅增加
上会稿显示，报告期（2023、2024、2025年）内，长进光子营业收入分别为1.45亿元、1.92亿元、2.47亿元，净利润分别为5465.65万元、7575.59万元、9564.04万元。
报告期各期末，公司的总资产分别为4.38亿元、5.28亿元、8.85亿元，净资产分别为3.52亿元、4.3亿元、6.27亿元；合并资产负债率分别为19.7%、18.6%、29.08%。
可以看出，公司2025年总资产、净资产、营业收入及净利润均有大幅提高。
值得注意的是，2025年末，公司的在建工程为2.09亿元，比2024末的0.13亿元大幅增加。另外公司2025年末增加长期借款0.93亿元，而2024年末长期借款为0。这也充分说明公司在2025年实施了大规模建设项目。
以上信息显示，长进光子“高性能特种光纤生产基地及研发中心”项目2025年底应该已经竣工。但公司2025年底的资产负债率仅有29.08%，这表明公司通过股市融资缺少必要性。而公司不披露上述项目进展信息，已严重影响了投资者对公司的价值判断。
在上交所对公司的首轮问询中，募投项目必要性、投资规模合理性就被重点问及。
在二轮问询中，上交所又对公司本次IPO募集资金用于补充流动资金的合理性和必要性进行重点问询。
自主研发能力、前董事大规模套现等问题被关注
除募投项目存在疑点外，业内对长进光子的研发水平、前董事大规模套现也提出 了质疑。
申报材料显示，截至 2025 年 12 月 31 日，长进光子拥有发明专利 37项，其中应用于主营业务并能够产业化的发明专利 19 项。而关键发明专利中，又有12项为继受取得，即从华中科技大学受让而来。公司创始人李进延直至2025年7月才办理离岗创业手续，此前长期担任该校教授。
2020年5月，公司董事李耀刚以4.75元/股价格低价入股长进光子，投资1275万元。2021年1月退出董事职务后，高位套现获利近4000万元，投资回报率达3倍。而公司申报材料并没有对李耀刚背景进行披露。李耀刚快速进出+高倍套现，与拟上市公司IPO前常见的“影子股东”“代持清理”或“突击套现”模式相似。
另外，申报材料显示，杰普特于2020年增资入股长进光子，持股高达12.24%，成为第二大股东。报告期内，公司对杰普特的销售额占比在9.28%-18.37%之间，且销售单价低于非关联第三方客户。
对于以上问题，经济导报记者3月23日通过邮箱对公司进行了采访，但截至发稿，未收到公司回复。