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来源：摩斯观市
截至2026年3月，工银瑞信基金管理有限公司（工银瑞信）管理规模8966.24亿元，行业排名第15位，较五年前下滑6个位次。规模增长背后，工银瑞信权益类基金占比不足四分之一，混合类基金规模五年跌近四成，增速远落后于行业平均水平。
而在2025年11月，工银瑞信迎来新任高管，其中，杨帆出任总经理、张桦任副总经理。迎接他们的也将是“最难开局”。
与此同时，工银瑞信昔日引以为傲的“女神”基金经理阵营分崩离析。曾经的“均衡女神”袁芳因涉嫌泄露非公开信息被监管部门调查超过一年，职业生涯后期多只产品出现明显亏损。
“医药女神”赵蓓管理的基金陷入深度亏损，最大回撤超45%。2022年以来，工银瑞信投研团队流失覆盖权益、FOF、固收全领域，暴露深层人才危机。在新管理层带领下，这家银行系基金能否重拾荣光，市场正拭目以待。
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五年下滑六个位次，
杨帆张桦组合迎来“最难开局”
2025年11月，工银瑞信基金管理有限公司完成了一次关键的高层人事更迭。随着杨帆出任总经理、张桦担任副总经理，这家银行系老牌基金公司迎来了新一任“掌舵人”。在新管理层的带领下，工银瑞信当前的规模坐标在哪里？曾经的“女神经理”们如今发展如何？
作为国内首家银行系公募基金公司，工银瑞信的规模体量始终位居行业前列。
截至2026年3月，工银瑞信公募资产管理规模为8966.24亿元，在全市场157家基金管理人中排名第15位。同时，截至2026年3月，其资产净值约为8988.89亿元，旗下基金数量达312只，基金经理团队89人，为行业第一梯队的基金公司。
在FOF（基金中的基金）领域，工银瑞信表现尤为亮眼。截至2026年2月底，工银瑞信FOF总规模达107.17亿元，位列全行业第10位，与FOF总规模第一的富国基金242.04相差一倍多，但两者年内增量基本相差无几。2026年开年以来，工银瑞信FOF年内增量为45.81，而富国基金年内增量为45.61。
值得关注的是，2026年开年以来，工银瑞信FOF规模增长45.81亿元，增量规模排名行业前三，仅次于博时基金和广发基金。
此外，从2024年初至2025年三季度末，工银瑞信ETF管理规模从227.04亿元激增至978.36亿元，增幅高达331%，成为公司旗下增长最快的产品类别。其中，工银瑞信沪深300ETF（510350）规模为40.75亿元，基金经理为刘伟琳，2025年末，该基金净资产达40.75亿元。近一年收益率21.37%，近两年收益率39.38%。
尽管规模保持增长，但工银瑞信在行业中的位次有所下滑。截至2025年年末，其管理规模由三季度的第13位滑落至行业第15，落后于同为银行系基金的建信基金（第11）和招商基金（第12），已失去“银行系基金老大”的地位。回溯历史，2016年三季度该公司曾高居行业第2，非货基金规模一度登顶首位。
截至2026年3月，工银瑞信8966.24亿元管理规模中，70%以上集中于债券型、货币型等非权益类基金，权益类基金占比不足四分之一。主动权益类业务的萎缩成为核心拖累，混合类基金规模从2021年底的1205.45亿元降至2026年初的747.52亿元，5年跌幅接近四成。
2021年，工银瑞信管理规模突破8000亿元后，增长脚步骤然放缓。从2021年至2025年底，整整四年间，规模仅从约8000亿元增至8642亿元。而同期，公募基金行业整体规模从26万亿元攀升至37万亿元，增幅达42%。公司规模增速与行业增速形成巨大剪刀差。从2021年的第9名到2026年初的第15名，五年间下滑6个位次，这种“不进则退”的态势，正是新管理层需要直面的核心挑战。
2025年11月21日，工银瑞信发布公告，杨帆正式出任公司总经理，张桦出任副总经理。此次人事变动被视为工商银行对旗下基金公司的又一次“输血”式支持。
根据公告披露，杨帆的职业生涯完全在工行体系内成长：
2005年6月加入中国工商银行，历任总行金融市场部副处长、处长，此后出任工银亚洲联席主管、主管，积累跨境金融经验，2017年12月至2025年9月，历任工行总行资产管理部副总经理兼工银资管（全球）总经理、工行深圳分行党委委员、副行长。
在其担任工行总行资产管理部副总经理期间，正是工行理财业务转型的关键阶段。杨帆深度参与了工行理财子公司的筹备与资管新规下的业务调整，积累了大规模资金管理的实战经验。虽然公开渠道难以查询其任内的具体业绩数据，但能够在工行系统内连续晋升，本身就印证了其业务能力获得认可。
与杨帆同期上任的副总经理张桦，同样是工行“老兵”，2005年加入工行总行金融市场部，历任副处长、处长、总经理助理、副总经理。两人长期在金融市场和资产管理领域深耕，形成了专业互补的管理组合。
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袁芳被查，
工银瑞信的“女神”们怎么样了？
工银瑞信作为银行系头部基金公司，曾一度拥有业内堪称豪华的女性投研阵容——袁芳的均衡之道、赵蓓的医药深耕、张宇帆的成长挖掘、王筱苓的价值坚守，共同构成了这家万亿公司的“巾帼天团”。
然而，随着市场周期转换与公司治理深层矛盾的暴露，这群昔日女神正经历着截然不同的人生轨迹，有人深陷监管调查传闻，有人业绩大幅滑坡，有人悄然离场，也有人光荣退休。她们的命运，恰是工银瑞信这家银行系基金公司五年困局的鲜活注脚。
在工银瑞信的女神谱系中，袁芳无疑是曾经最耀眼的那颗星。
袁芳自2015年底工银文体产业股票基金成立之初便担任基金经理，在近7年的管理期内创造了“五年三倍”的骄人业绩，累计任职回报高达226.53%，大幅跑赢大盘。其管理规模一度逼近500亿元，卸任时仍保有约200亿元规模，被机构誉为“均衡女神”。彼时，她是渠道和投资者追捧的对象，也是工银瑞信权益投资的头牌人物。
而在2022年11月19日，工银瑞信一纸公告将袁芳推上风口浪尖，她一次性卸任包括工银文体产业在内的5只产品，告别公募舞台。起初，市场将其离职解读为常规的“奔私”，甚至有传闻称她“身价太高，公募已无力挽留”。但随后，社交平台上“被拷走”的截图开始流传，将她的离职与监管调查直接绑定。
据财新多方核实，袁芳已被监管部门调查超过一年，核心疑点指向涉嫌向私募机构泄露非公开信息，存在趋同交易、联手操纵市场甚至“老鼠仓”的可能。从“奔私”的体面叙事到“被查”的残酷真相，200亿顶流的坠落撕开了公募行业的隐秘角落。
值得玩味的是，天天基金数据显示，在袁芳管理的基金中，2020年之后接手或成立的多只产品出现了明显的任职亏损，与她早期表现形成强烈反差。
其中，工银圆丰三年持有期混合基金在她1年又309天的管理期内，任职回报低至-31.91%，工银文体产业股票C基金任职回报-7.93%，工银高质量成长混合C基金任职回报-6.43%。
这些亏损基金集中于她职业生涯后期，与她早期管理的工银文体产业股票A（226.53%）、工银新生代消费混合（127.51%）等长期正收益产品形成了鲜明对比。
如果说袁芳的困境源于合规风险，那么赵蓓的挣扎，则是“一拖多”模式下明星基金经理被过度透支的典型案例。
赵蓓从业超过11年，曾在2019-2020年的医药牛市中，凭借重仓创新药和CXO概念，带领基金大幅跑赢基准，被市场冠以“医药女神”之称。截至目前，她仍管理着10只基金，资产总规模达141.58亿元。
然而，自2021年医药板块见顶回落以来，赵蓓管理的多只基金陷入深度亏损。据天天基金网，其中，工银养老产业股票C2021年5月成立以来累计回报为-37.09%。工银成长精选混合C2021年3月成立以来累计回报为-32.12%。工银成长精选混合A，2021年3月成立以来累计回报为-30.07%。工银前沿医疗股票C，2020年11月成立以来累计回报为-12.29%。
更令人担忧的是赵蓓的操作风格。2025年四季度披露的重仓股显示，其前十大重仓股几乎清一色是医药股——恒瑞医药、信达生物、科伦药业、鱼跃医疗、药明康德、华润三九，医药相关占比超过90%。这种“死抱不放”的操作，在医药板块系统性下跌时直接放大了净值波动。基金成立以来最大回撤超过45%，远高于同类平均水平。
此外，与袁芳的戏剧性坠落、赵蓓的业绩挣扎不同，张宇帆的离场异常平静。
张宇帆曾任工银瑞信权益投资部投资总监，是公司权益投资的核心骨干之一。她管理的产品曾以挖掘成长股Alpha机会闻名，在新能源、科技等赛道有着深厚积累。
2025年1月，张宇帆卸任全部在管产品，并在中国基金业协会注销从业资格，彻底告别公募行业。没有“奔私”的喧嚣，没有“被查”的传闻，只有最平静的离场。
张宇帆的离职直接动摇了工银瑞信权益投资的根基。她在新能源、科技赛道的投研布局出现明显断层，公司错失后续市场反弹行情。而在她之前，2022年以来工银瑞信的基金经理离职名单堪称“豪华”。
2022年，袁芳、游凛峰等成长股、固收名将率先出走。
2023年，王筱苓、丁怡凌接力离场。
2024年，陈小鹭、张略钊挥手作别。
2025年，张宇帆、蒋华安（FOF投资部总经理）离职。
这份覆盖权益、FOF、固收全领域的名单，暴露的绝非简单的人才流动，而是投研体系的深层危机。
从袁芳到赵蓓，从张宇帆，工银瑞信的昔日女神们用各自的命运，书写了这家万亿基金公司的五年困局。
当“医药女神”的光环碎裂、“均衡女神”的背影远去，工银瑞信的投研团队正在经历“青黄不接”的危机，新人成长需要市场检验，老人要么部分产品陷入业绩泥潭，要么选择离开。在赵桂才（董事长）与杨帆（新任总经理）的带领下，这家银行系巨头能否重拾昔日荣光，市场正拭目以待。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯观市（MorseView）