国海证券研报指出，神火股份2025年实现营业收入412.4亿元，同比+7.5%；归母净利润40.1亿元，同比-7.0%，电解铝盈利提升，减值影响业绩。2026Q1铝价进一步上涨，截至3月27日，长江A00铝季度均价为24005元/吨，较2025Q4均价+11.47%，较2025Q1均价+17.43%，而氧化铝较2025Q4均价再度下跌5.83%至2674元/吨，公司电解铝板块盈利有望进一步提高。考虑2025年回购的2.55亿元，现金分红和回购总额达到20.4亿元，占2025年归母净利润的51%。另外，公司2025年缴纳耕地占用税1.6亿元，对业绩也有一定影响。电解铝行业中长期供需格局好，公司产能处于新疆及云南，成本优势突出，维持“买入”评级。