上海立信资产评估有限公司就深圳证券交易所关于上海雅创电子（维权）集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函，对标的资产欧创芯和怡海能达的评估相关问题进行了详细回复，确认了评估预测的合理性及估值公允性。

回复函显示，本次交易采用收益法对欧创芯和怡海能达进行评估，评估值分别为5.18亿元和2.84亿元。以2025年9月30日为评估基准日，欧创芯收益法评估增值率414.20%，怡海能达收益法增值率87.38%。尽管市场法评估结果均高于收益法（欧创芯差异率19.69%，怡海能达差异率15.14%），但考虑到集成电路行业技术密集、研发驱动的特点，收益法能更有效反映知识产权、研发团队等无形资产价值，且同行业收购案例多采用收益法，因此最终选择收益法结果具有合理性。

欧创芯主要产品为DC-DC电源管理芯片和LED照明驱动芯片，收入占比超95%。根据预测，2026年至2030年DC-DC电源管理芯片销量将以25%的增速增长，LED照明驱动芯片增速为10%。这一预测基于行业增长前景、公司细分市场优势及新产品研发计划。电源管理芯片行业2025-2029年预计复合增长率12.1%，其中DC-DC品类因高效率、宽电压适应等优势，增速将高于行业平均。欧创芯在两轮电动车等细分市场已占据领先地位，2023-2025年DC-DC芯片销量复合增速达22.45%，未来计划每年投入超900万元研发费用，开拓电动工具、汽车电子等新领域，预计新增14款DC-DC芯片，对应市场容量合计141,000万颗。

怡海能达作为电子元器件分销商，主要分销陶瓷电容、集成电路等产品，2023-2025年收入复合增长率7.73%。考虑到行业稳健增长及公司规模现状，预测2026年收入增长1%，2027-2030年增长2%。其下游应用覆盖消费电子、汽车电子等多领域，客户数量稳定在1000家以上，2025年实际收入完成率达102.35%，显示出较强的经营韧性。

欧创芯2026-2030年主要产品销量预测

欧创芯产品售价预计逐年下降，但降幅逐步收窄。DC-DC电源管理芯片2026-2030年单价降幅分别为2%、1.5%、1%、0.5%、0.5%；LED照明驱动芯片降幅分别为6.5%、4.5%、2.5%、1%、0.5%。这一设定参考了历史价格趋势（2023-2025年DC-DC芯片单价复合降幅1.69%，LED芯片降幅6.78%）及行业拐点判断，模拟芯片龙头企业已开始提价，欧创芯也计划2026年初上调部分产品价格。成本方面，预计主要产品单位成本每年下降1%，低于历史降幅（DC-DC芯片-4.54%，LED芯片-10.31%），体现了谨慎性原则。

敏感性分析显示，欧创芯销量下降10%将导致估值下降5.21%，单价下降5%将导致估值下降12.36%；怡海能达收入下降10%将导致估值下降4.93%，整体敏感性处于合理水平。

欧创芯预计2026-2027年期间费用增速10%，2028-2030年逐步降至1%，与收入增长趋势（2026-2030年收入增速12.97%-16.63%）基本匹配，规模效应下费用率将从14.16%降至9.72%。怡海能达期间费用增速与收入增速保持一致（2026年1%，2027-2030年2%），费用率维持在10.33%左右，符合分销行业特点。

欧创芯和怡海能达前次收购业绩承诺期为2022-2024年。怡海能达超额完成承诺，累计完成率119.74%；欧创芯因2022-2023年行业下行影响，累计完成率97.53%，原股东已支付补偿款542万元。本次评估与前次相比，收入增速预测更为稳健，折现率因无风险利率下降有所降低（欧创芯从15.30%降至12.00%，怡海能达从13.70%降至11.50%）。与同行业可比交易相比，本次交易市盈率（欧创芯11.18倍，怡海能达9.77倍）低于行业平均水平，且主要估值指标较前次收购有所下降，评估结果公允，有利于维护上市公司及中小股东利益。

截至2026年1月末，欧创芯和怡海能达在手订单分别为2,504.14万元和18,434.25万元，2026年1月收入同比分别增长370.62%和53.98%，显示出良好的增长势头，为未来业绩实现提供了有力支撑。

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