科力尔电机集团股份有限公司（股票简称：科力尔，股票代码：002892）近日发布《申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告》，就深圳证券交易所关于公司业绩波动、境外收入、存货管理、固定资产、财务性投资及募投项目等多方面问题进行了详细说明。
业绩波动原因及毛利率合理性分析
报告期内（2022年至2025年1-6月），科力尔主营业务收入持续增长，分别为115,236.24万元、126,315.40万元、162,200.61万元和89,216.92万元，但扣非归母净利润未同比增长，2025年1-6月甚至同比下降44.41%。公司解释称，收入增长主要得益于主要产品价格相对稳定及销量持续增长，而净利润波动主要受期间费用增加及汇率波动影响。
健康与护理类产品毛利率波动较大，分别为1.24%、6.98%、9.13%和7.95%。公司表示，这主要受原材料采购价格、客户结构变动、生产规模效应、市场竞争及宏观经济波动等综合因素影响。例如，2022年该类产品毛利率较低，是由于海外生产恢复导致市场竞争激烈，订单量和价格下滑，同时生产规模减少推高单位成本。2023年毛利率提升则得益于生产基地调整至湖南降低成本及高毛利客户收入占比上升。
境外业务稳定性及外汇风险管理
科力尔境外收入占比维持在47%-53%之间，主要销售国家和地区为土耳其、美国、巴西、意大利和波兰。公司境外销售毛利率（20.44%、21.44%、20.77%和23.15%）显著高于境内。报告显示，境外收入与境外生产成本、出口报关金额、出口退税金额、应收账款余额及客户回款金额匹配。
针对外销业务稳定性，公司称主要客户均为国际知名家电制造商，合作关系稳定，且已在泰国和越南布局生产基地。尽管美国对公司产品加征关税，但对美销售占境外收入比例约17%，影响有限。公司通过开展外汇衍生品合约对冲汇率风险，交易规模与主营业务匹配，套期保值具有一定有效性。经测算，人民币升值1%对公司利润总额影响在1.45%至4.85%之间。
存货及固定资产管理情况
2024年起公司存货及库存商品大幅增加，主要系业务规模扩张、原材料备货增加及客户订单备货节奏调整。截至2025年6月末，存货账面价值37,478.25万元，其中库存商品12,282.01万元，发出商品8,288.53万元。公司表示，存货库龄主要在1年以内，期后结转情况良好，跌价准备计提充分，与同行业可比公司不存在重大差异。
固定资产方面，2025年6月末账面价值66,299.04万元，较此前大幅增长，主要系在建的“科力尔电机与驱动系统生产研发总部项目”主体工程转入固定资产。公司称，主要产品产能利用率较高，机器设备使用情况良好，不存在重大减值迹象，在建工程转固及时，会计处理符合《企业会计准则》。
募投项目必要性及效益测算
本次定增拟募集资金不超过78,092.01万元，用于“科力尔智能制造产业园项目”及补充流动资金。公司称，智能家居类电机产能利用率已趋于饱和（2024年达104.87%），扩产是满足下游需求增长的必要举措。无人机电机及机器人关节模组作为公司在新兴领域的拓展，市场前景广阔。
对于前次募投项目效益未达预期，公司解释主要系原材料价格上涨、市场竞争加剧及高附加值产品占比低于预期。本次募投项目效益测算已充分考虑上述因素，智能家居类电机预测毛利率17.05%，低于现有水平，具备审慎性。
财务性投资及融资必要性
截至2025年9月末，公司财务性投资合计8,433.62万元，占归母净资产比例6.48%，未超过30%。公司表示，本次融资是业务发展及优化财务结构的需要，结合货币资金、未来现金流、营运资金需求及带息债务等因素，补充流动资金规模合理。
中介机构核查认为，科力尔本次发行相关信息披露真实、准确、完整，募投项目具备必要性和合理性，不存在重大不确定性。
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