通合科技（300491.SZ）近日发布公告，对深圳证券交易所关于公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了回复，详细解释了公司业绩波动原因、毛利率变化、偿债能力及募投项目合理性等市场关注的问题。
业绩波动：新能源业务成主要影响因素
公告显示，通合科技2022年至2025年1-6月营业收入持续增长，分别为6.39亿元、10.09亿元、12.09亿元和5.86亿元，但扣非后归母净利润波动较大，分别为3109.28万元、8409.22万元、1904.41万元和1265.01万元。公司表示，2023年业绩大幅增长主要得益于新能源功率变换业务收入增长96.33%，高功率产品占比从22.11%提升至54.17%，带动毛利率从18.37%提高至28.27%。
2024年净利润下滑76.66%则受新能源行业竞争加剧影响，新能源功率变换产品平均售价下降9.92%，尽管单位成本降低2.52%，但降价幅度大于成本降幅，导致该业务毛利率降至22.38%。2025年1-9月，公司实现营业收入9.75亿元，同比增长32.40%；净利润2043.78万元，同比下降2.20%，降幅较2024年的76.66%显著收窄。
毛利率呈下降趋势 新能源业务为主要拖累
报告期内，公司综合毛利率从2022年的30.82%降至2025年1-9月的24.96%。其中新能源功率变换产品毛利率波动最大，从2022年的18.37%升至2023年的28.27%，2024年和2025年1-9月又分别降至22.38%和17.80%。公司解释，这主要受行业竞争加剧导致产品降价影响，尽管通过技术升级和供应商管理实现单位成本下降，但降价幅度仍大于成本降幅。
智能电网电源业务毛利率保持相对稳定，2025年1-9月为41.27%，同比提升4.18个百分点；定制类电源及检测业务毛利率从2022年的52.86%降至2025年1-9月的39.26%，主要受航空航天客户采购政策调整及产品结构变化影响。
偿债能力稳健 应对措施见效
截至2025年9月30日，公司流动比率1.59倍，速动比率1.23倍，资产负债率48.64%。尽管流动比率和速动比率呈下降趋势，资产负债率呈上升趋势，但公司表示，这主要与业务规模扩大、增加备货及银行借款补充流动资金有关。公司目前可用于偿债的货币资金及现金等价物为1.74亿元，未使用银行授信额度15.61亿元，结合经营活动现金流和募投项目预期收益，偿债能力有充分保障。
针对业绩波动，公司采取了加大市场开拓、技术降本、产品迭代升级等措施。2025年1-9月，定制类电源及检测业务收入同比增长108.08%，智能电网电源业务毛利润增长44.02%，显示应对措施已初见成效。
募投项目聚焦数据中心供配电 产能消化有保障
本次可转债拟募集资金5.22亿元，用于数据中心用供配电系统及模块研发生产项目和补充流动资金。公司表示，该项目达产后将形成6240套HVDC整机系统和57000套HVDC供电模块的年产能，预计年均销售收入10.26亿元，整体毛利率31.86%。
对于前次募投项目未达预期的问题，公司解释主要受航空航天行业周期性调整影响，而本次募投项目面向数据中心市场，与前次项目在应用领域、客户群体等方面存在显著差异。目前公司已与多家客户达成采购意向，意向金额达3.4亿元，占达产后年收入的33.14%，加上行业政策支持和市场空间广阔，产能消化有充分保障。
财务性投资为零 募集资金使用合规
截至2025年9月30日，公司不存在财务性投资，交易性金融资产7025.49万元均为结构性存款，不属于收益波动大且风险较高的金融产品。本次募集资金用于补充流动资金的比例为28.62%，未超过30%，符合相关规定。
公司表示，本次发行可转债将进一步优化资本结构，提升公司在数据中心供配电领域的竞争力，为未来发展提供有力支撑。
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