江苏龙蟠科技集团股份有限公司（以下简称“龙蟠科技”）近日发布公告，就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金不超过20亿元，用于“11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目”“8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目”及补充流动资金。

公告显示，本次募集资金总额18.8亿元中，14亿元将用于上述两个正极材料项目的资本性支出，4.8亿元用于补充流动资金。两个项目的实施主体分别为公司控股子公司常州锂源的全资子公司山东锂源和湖北锂源。

回复函详细披露了募投项目的设备投资情况。11万吨项目总投资10亿元，拟使用募集资金8亿元，设备投资8.57亿元，主要包括砂磨机、窑炉、喷雾干燥等设备。8.5万吨项目总投资7.9亿元，拟使用募集资金6亿元，设备投资6.66亿元。经与同行业可比项目对比，公司本次募投项目单位产能设备投资额分别为7923.71元/吨和8003.38元/吨，低于行业平均值9745.31元/吨，与湖南裕能等头部企业水平接近，具备合理性。

在融资规模合理性方面，龙蟠科技测算未来三年资金缺口为27.32亿元，大于本次募集资金规模。截至2025年9月30日，公司货币资金及交易性金融资产合计49.89亿元，扣除受限资金及未使用募集资金后，实际可自由支配现金为35.55亿元。公司未来三年预计经营活动现金流净额按谨慎性原则按0取值，同时面临最低现金保有量、新增现金需求、债务利息及资本性支出等资金需求。

关于募投项目收益测算，11万吨项目税后内部收益率为12.56%，投资回收期7.70年；8.5万吨项目税后内部收益率12.15%，投资回收期7.83年。公司表示，产品价格参考历史市场价格及成本利润空间确定，产销率和产能利用率均按100%测算，主要基于与楚能新能源等客户签订的长期供货协议及行业需求增长预期。

在业务经营方面，公司解释了报告期内收入下滑和毛利率波动的原因。2022年至2025年1-9月，公司营业收入从140.72亿元降至58.25亿元，主要受磷酸铁锂产品价格大幅下跌影响。尽管销量持续增长，但磷酸铁锂销售单价从12.87万元/吨降至2.95万元/吨，导致收入下滑。2025年以来，随着碳酸锂价格企稳回升及行业产能出清，公司毛利率已呈现回升趋势。

公司同时披露，截至2025年9月30日，一年内到期的借款金额为58.04亿元，主要通过借新还旧、自有资金留存等方式偿还。公司目前可变现资产70.25亿元，未使用银行授信额度26.54亿元，具备足够偿债能力。

中介机构核查认为，龙蟠科技本次募投项目设备投资与产能匹配，融资规模合理，非资本性支出占比符合相关规定，收益指标测算审慎，公司不存在重大偿债风险。

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