核心盈利指标全面下滑
2025年慈星股份（维权）核心盈利指标出现全面下滑，营收、净利润、扣非净利润均同比大幅下降，盈利质量承压。
| 指标 | 2025年金额 | 2024年金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,948,173,062.65元 | 2,218,230,313.95元 | -12.17% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 97,387,347.70元 | 283,836,511.82元 | -65.69% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 69,068,225.79元 | 141,914,219.81元 | -51.33% |
| 基本每股收益 | 0.12元/股 | 0.36元/股 | -66.67% |
| 扣非每股收益 | 0.086元/股 | 0.177元/股 | -51.41% |
从营收结构看，公司核心的横机业务收入17.51亿元，同比下降9.47%，但营收占比提升至89.88%；移动互联网业务收入6720万元，同比大降34.36%；自动化设备与项目集成业务收入2660万元，同比锐减60.44%，成为营收下滑的重要拖累项。
净利润大幅下滑主要受两方面影响：一是营收规模收缩导致盈利基数下降；二是非经常性收益大幅缩水，2025年非经常性损益为2831.91万元，较2024年的1.42亿元下降79.9%，其中非流动性资产处置收益从1.36亿元降至1242.65万元，对净利润的拉动作用显著减弱。扣非净利润的下滑则直接反映公司主业盈利能力的下降，其51.33%的降幅小于净利润，也侧面印证了非经常性收益的大幅减少是净利润暴跌的核心因素。
每股收益方面，基本每股收益和扣非每股收益均随净利润同步大幅下滑，其中基本每股收益降幅达66.67%，股东的每单位持股收益缩水明显。
费用结构出现分化
2025年公司期间费用总额为39184.38万元，较2024年的40247.63万元下降2.64%，费用变动呈现分化特征：
| 费用项目 | 2025年金额 | 2024年金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 132,528,298.52元 | 138,041,448.50元 | -3.99% |
| 管理费用 | 228,530,943.89元 | 221,823,526.93元 | 3.02% |
| 财务费用 | -14,895,303.53元 | -17,699,181.58元 | 15.84% |
| 研发费用 | 45,679,905.26元 | 60,270,514.66元 | -24.21% |
销售费用小幅下降3.99%，主要是营收规模收缩下，公司相应调整了市场推广及销售服务投入，与营收下滑幅度基本匹配。管理费用逆势增长3.02%，在营收下滑的背景下，费用管控压力显现，需关注管理费用增长的具体驱动因素，是否存在人员薪酬、办公开支等刚性增长。
财务费用为-1489.53万元，仍处于净收益状态，但同比减少15.84%，主要是公司利息收入减少或利息支出增加所致，反映公司资金收益能力有所下降。研发费用大幅下降24.21%，从6027.05万元降至4567.99万元，研发投入力度的缩减需结合公司研发项目进展及未来技术布局综合评估，是否会影响长期竞争力。
研发人员与投入双降
2025年公司研发团队规模和研发投入均出现明显下降：
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量 | 198人 | 308人 | -35.71% |
| 研发人员占比 | 12.00% | 16.46% | -4.46个百分点 |
| 本科研发人员 | 67人 | 99人 | -32.32% |
| 硕士研发人员 | 7人 | 12人 | -41.67% |
| 30岁以下研发人员 | 31人 | 79人 | -60.76% |
研发人员数量同比减少110人，降幅达35.71%，其中30岁以下青年研发人员锐减60.76%，核心学历层次的研发人员也出现明显流失。研发投入金额从6027.05万元降至4567.99万元，研发投入占营业收入的比例从2.72%降至2.34%，连续三年呈现下降趋势。
尽管公司仍在推进一线成型电脑针织横机多针型开发、JANUS机型衬经织物研发等多个项目，但研发团队和资金投入的双降，可能会对公司的技术迭代速度和新产品推出节奏产生影响，进而削弱长期竞争力。
现金流压力凸显
2025年公司现金流状况大幅恶化，尤其是经营现金流出现断崖式下滑：
| 现金流项目 | 2025年金额 | 2024年金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 36,555,952.36元 | 213,625,719.77元 | -82.89% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 50,742,397.86元 | 54,310,044.16元 | -6.57% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -10,487,306.21元 | -120,011,000.00元 | 91.26% |
经营活动现金流量净额从2.14亿元降至3655.60万元，降幅高达82.89%，主要是经营活动现金流入同比减少17.30%，而现金流出仅减少11.35%，营收回款能力下降且成本管控效率未同步提升，导致经营造血能力大幅削弱。
投资活动现金净额小幅下降6.57%，整体仍保持净流入状态，主要是投资流入增长3.50%，但投资流出增长5.46%，公司仍在维持一定的投资布局，但规模有所控制。筹资活动现金净额同比大幅收窄至-1048.73万元，主要是2024年公司有较大规模的筹资流出，而2025年筹资活动趋于平稳，净流出规模大幅减少。
多重经营风险需警惕
根据年报披露，公司2025年面临的核心风险包括：1.行业周期性风险：横机行业已进入存量竞争阶段，市场需求受终端消费、行业更新周期影响明显，2025年行业销量同比下降33%，公司销量也下滑11.89%，行业下行压力直接传导至公司业绩。2.市场竞争风险：行业同质化竞争加剧，一线成型等高端产品领域的竞争也日趋激烈，若公司不能持续保持技术领先，市场份额可能被侵蚀。3.国际贸易风险：尽管公司海外收入同比增长61.64%，但国际贸易政策变动、汇率波动等因素可能影响海外业务的稳定性，2025年公司营收下滑就部分受国际贸易政策不稳定影响。4.技术研发风险：研发投入和人员的双降，可能导致公司技术迭代速度放缓，若不能及时推出符合市场需求的新产品，将影响公司长期竞争力。
董监高薪酬情况
2025年公司董监高薪酬呈现差异化特征：- 董事长孙平范报告期内税前报酬总额为102.38万元，较2024年的98.00万元增长4.47%；- 总经理李立军税前报酬总额为85.36万元，较2024年的82.00万元增长4.10%；- 副总经理方面，张建军税前报酬75.23万元、方明华72.18万元、孙平科68.12万元、邹锦洲65.08万元，均较2024年有不同程度增长；- 财务总监邹锦洲税前报酬总额为65.08万元，与副总经理薪酬水平相当。
在公司业绩大幅下滑的背景下，董监高薪酬仍保持增长，需关注薪酬考核机制与业绩的挂钩合理性，以及是否能有效激励管理层提升公司业绩。
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。