营业收入：创历史新高 风电板块成核心增量
2025年公司实现营业收入2147054.45万元，同比增长7.06%，营收规模再创历史新高。分季度来看，营收呈逐季攀升态势，第四季度单季营收达到652114.48万元，为全年最高，显示出下半年业务需求的强劲增长。
从业务结构看，风力发电板块贡献了核心增量，该板块全年实现营业收入1026889.23万元，同比大幅增长25.24%，首次突破百亿元大关，是拉动公司整体营收增长的主要动力。而轨道交通、工业与工程、汽车零部件板块营收则分别同比下降11.48%、9.46%、3.37%，板块间的增长分化较为明显。
净利润：双增创纪录 非经常性损益贡献显著
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为51361.44万元，同比增长15.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41107.60万元，同比仅微增0.06%。两者增速差距较大，主要源于非经常性损益的大幅增长，报告期内公司非经常性损益合计10253.84万元，较2024年的3403.54万元增长201.27%，其中政府补助7757.81万元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回7038.48万元是主要构成项。
分季度数据显示，净利润逐季下滑，第四季度单季净利润仅8547.44万元，较一季度的15153.57万元近乎腰斩，扣非净利润更是从一季度的9245.44万元降至四季度的4107.16万元，盈利能力的季度波动值得关注。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 51361.44 | 44486.12 | 15.45 |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 41107.60 | 41082.58 | 0.06 |
每股收益：基本收益提升 扣非收益下滑
2025年公司基本每股收益为0.59元/股，同比增长7.27%，与净利润的增长趋势保持一致；但扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.47元/股，同比下降7.84%，与扣非净利润的微增表现有所背离，主要是由于报告期内公司向特定对象发行股票导致总股本扩大，稀释了每股收益。
| 指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.59 | 0.55 | 7.27 |
| 扣非每股收益 | 0.47 | 0.51 | -7.84 |
费用：结构分化明显 财务费用大幅飙升
2025年公司期间费用合计255407.38万元，较2024年的253921.66万元微增0.58%，整体费用规模基本稳定，但内部结构分化显著。
销售费用：规模基本持平
报告期内销售费用为39202.15万元，同比下降3.54%，与上年同期基本持平，显示公司销售端的费用管控保持稳定。
管理费用：大幅下降 管控成效显现
管理费用为94487.69万元，同比下降10.47%，主要源于辞退福利、零星维修等费用的减少，体现了公司在管理端的费用管控成效。
财务费用：翻倍增长 汇兑与租赁成主因
财务费用同比大幅增长192.18%，从2024年的6922.33万元攀升至2025年的20225.43万元，成为费用端的最大变量。主要原因是汇率波动带来的汇兑损失增加，以及租赁利息支出的上升，这也反映出公司国际化经营面临的汇率风险以及租赁业务带来的财务成本压力。
研发费用：稳步增长 新兴产业投入加码
研发费用为110492.25万元，同比增长9.58%，主要是由于公司对战略新兴产业的研发投入增加。公司在风电叶片大型化、可回收树脂叶片，以及新材料领域的HP-RTM制品、有机硅、聚氨酯等方向持续加码研发，为长期发展储备技术实力。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 39202.15 | 40639.99 | -3.54 |
| 管理费用 | 94487.69 | 105533.57 | -10.47 |
| 财务费用 | 20225.43 | 6922.33 | 192.18 |
| 研发费用 | 110492.25 | 100835.77 | 9.58 |
研发人员情况：未披露相关信息
现金流：经营现金流翻倍 投资筹资净额收窄
2025年公司现金流整体呈现“经营强、投资收、筹资稳”的格局，三大现金流净额合计为122810.56万元，较2024年的-26937.01万元实现大幅改善。
经营活动现金流：翻倍增长 质量显著提升
经营活动产生的现金流量净额为218214.70万元，同比大幅增长91.02%，主要得益于营收规模扩大带来的销售商品、提供劳务收到的现金增加。分季度来看，经营现金流波动较大，一季度和三季度均为净流出，四季度单季净流入186964.02万元，成为全年经营现金流的主要贡献期，显示公司回款集中在年末。
投资活动现金流：净流出收窄 资产支出减少
投资活动产生的现金流量净额为-84025.63万元，较2024年的-128690.39万元，净流出规模收窄34.70%。主要原因是购建固定资产等长期资产支付的现金减少，同时收回了部分土地收储款项，显示公司的投资节奏有所放缓。
筹资活动现金流：净流出基本稳定
筹资活动产生的现金流量净额为-11378.51万元，与2024年的-12484.26万元基本持平。报告期内公司完成向特定对象发行股票募集13亿元资金，但同时有债务偿还等现金流出，整体筹资活动现金净额保持小幅净流出状态。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 218214.70 | 114237.64 | 增长91.02% |
| 投资活动现金流净额 | -84025.63 | -128690.39 | 净流出收窄34.70% |
| 筹资活动现金流净额 | -11378.51 | -12484.26 | 净流出收窄8.86% |
可能面对的风险：多元布局下的多重挑战
行业周期与市场竞争风险
公司涉及的轨道交通、风电、汽车等板块均具有一定的周期性，风电板块虽当前增长强劲，但行业面临装机需求波动、价格竞争加剧的风险；轨道交通板块受新产能搬迁影响收入下滑，后续产能释放后的市场消化存在不确定性；汽车板块虽有新订单突破，但全球汽车市场的复苏节奏、新能源汽车的竞争格局变化都将带来挑战。
国际化经营风险
公司海外业务占比持续提升，新材德国（博戈）的全球重组、越南风电叶片工厂建设等国际化布局，面临汇率波动、海外政策法规差异、地缘政治等风险，2025年财务费用中汇兑损失的大幅增加已敲响警钟。
研发与技术迭代风险
公司虽持续加大研发投入，但在风电叶片大型化、可回收技术，新材料的产业化应用等领域，若技术研发不及预期、产品迭代滞后，可能面临被竞争对手赶超的风险，进而影响市场份额和盈利能力。
成本管控风险
原材料价格波动、人力成本上升等因素可能挤压公司利润空间，同时海外工厂建设、产能转移带来的前期投入，也可能在短期内对公司的成本管控带来压力。
董监高报酬：核心管理层报酬稳定
报告期内，公司董事长彭华文、总经理、副总经理、财务总监等核心管理层的税前报酬总额未披露具体数据，但从公司整体薪酬体系来看，第二期员工股权激励方案的推出，显示公司正通过长效激励机制绑定核心团队利益，激发经营活力。
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