营业收入：医疗服务驱动增长，板块结构优化
2025年盈康生命实现营业收入18.86亿元，同比增长20.93%。分板块来看，医疗服务板块贡献收入15.01亿元，同比增长25.93%，占总营收比重提升至79.63%，成为营收增长核心驱动力；医疗器械板块收入3.84亿元，同比增长4.69%，占比略有下降。
分产品看，医疗服务-主营收入14.39亿元，同比增长25.39%；医疗设备及耗材产品收入3.80亿元，同比增长14.30%；系统开发集成收入同比大幅下滑88.52%，主要因业务定位优先服务内部信息化需求。分地区看，内销收入17.82亿元，同比增长20.97%；外销收入1.04亿元，同比增长20.24%，海外市场表现稳定。
净利润：非经常性事项拖累，扣非盈利实现增长
2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润6854.07万元，同比下降40.62%；扣非后净利润1.07亿元，同比增长28.50%。归母净利润下滑主要因圣诺医疗达成业绩目标调增交易对价，该事项属于非经常性事项，对当期利润形成拖累。
从季度表现看，公司四季度归母净利润为-1829.82万元，是全年唯一亏损季度，而扣非后净利润仍为正的2170.16万元，进一步验证非经常性事项对利润的影响。
每股收益：随净利润同步波动
2025年基本每股收益为0.09元/股，同比下降50.00%；扣非每股收益为0.14元/股，同比增长27.27%，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致。
费用：整体管控优化，财务费用大幅攀升
2025年公司期间费用合计3.06亿元，费用率（期间费用/营业收入）为16.22%，较上年优化1.2个百分点，整体运营效率有所提升，但各费用科目分化明显：
| 费用项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4682.91 | 5299.88 | -11.64% | 无重大变化 |
| 管理费用 | 18866.01 | 15544.98 | 21.36% | 主要系本年并入长沙珂信医院所致 |
| 财务费用 | 1108.39 | 95.50 | 1060.64% | 主要系本年度有息借款增加所致 |
| 研发费用 | 4919.27 | 5452.25 | -9.78% | 无重大变化 |
研发投入及人员：团队小幅扩张，高端产品成果落地
2025年公司研发人员数量为130人，同比增长0.78%，占员工总数比例4.88%。人员结构上，硕士学历研发人员同比增长28.57%，40岁以上研发人员同比增长22.22%，团队学历层次和经验优势有所提升。
全年研发投入4919.27万元，占营业收入比例2.61%。研发项目成果显著：新一代支持TCI功能的输注泵获得III类注册证，第三代三维数字乳腺机获得欧盟MDR认证，乳腺机高端机型Navigator Advance系列在国内获批上市，多款产品实现智能化升级，为后续市场拓展奠定基础。
现金流：经营现金流优化，投资筹资现金流波动明显
2025年公司现金及现金等价物净增加额为-1.64亿元，同比由正转负，主要受投资、筹资活动现金流变动影响：
| 现金流项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 34083.16 | 25925.00 | 31.47% | 本期经营利润增加及资金周转效率提升 |
| 投资活动现金流净额 | -67257.17 | -44279.89 | -51.89% | 本期新购银行理财产品增加及支付长沙珂信股权款 |
| 筹资活动现金流净额 | 16730.92 | 93826.96 | -82.17% | 上期收到控股股东定增资金，本期无对应大额流入 |
经营活动现金流净额与净利润存在重大差异，主要因本期计提折旧、摊销、信用减值准备以及调增的股权转让价款于资产负债表日尚未支付。
风险提示：三大风险需警惕
董监高薪酬：核心管理层薪酬区间分化
2025年公司核心管理层薪酬情况如下：-董事长谭丽霞：报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其报酬主要在实际控制人海尔集团领取。-总经理马安捷：税前报酬总额114.24万元，作为年度内新上任的核心管理者，薪酬与公司经营业绩挂钩。-副总经理李洪波：税前报酬总额92.61万元，负责医疗器械板块业务，薪酬对应板块经营表现。-财务总监江兰：税前报酬总额119.57万元，高于总经理薪酬，体现对财务管控工作的重视。
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