营业收入：同比大降34.79%，电网业务拖累明显

报告期内，公司实现营业收入357,880,254.77元，同比2024年的548,831,912.18元大幅下滑34.79%。分行业来看，智能电网业务营业收入311,508,734.72元，同比下降39.53%，主要系国家电网传统智能电表板块招标规模减少；非智能电网业务实现营业收入45,555,400.05元，同比增长41.29%，得益于公司加大非电网市场开拓，芯片应用持续增长，但未能抵消电网业务的大幅下滑。

净利润：同比下滑75.61%，盈利规模大幅收缩

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为20,567,009.20元，较2024年的84,336,665.14元同比大降75.61%。净利润下滑主要受营业收入大幅下降影响，同时期间费用的结构性变化也进一步压缩了盈利空间。

扣非净利润：同比暴跌92.67%，主业盈利能力濒临谷底

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为5,534,343.41元，同比2024年的75,502,000.06元暴跌92.67%。扣非净利的大幅下滑，反映出公司主业盈利能力已面临极大挑战，非经常性损益成为支撑净利润的主要因素。

每股收益：基本与扣非每股收益同步大幅下滑

基本每股收益为0.14元/股，同比2024年的0.58元/股下降75.86%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.04元/股，同比2024年的0.52元/股下降92.31%，与净利润、扣非净利润的下滑幅度高度匹配，股东每股收益水平大幅缩水。

费用总体：同比小幅下降，但结构波动剧烈

2025年公司期间费用合计为153,923,660.59元（销售费用+管理费用+财务费用+研发费用），2024年同期为150,466,960.42元，同比小幅增长2.3%。但费用内部结构出现大幅波动，财务费用暴增，销售、管理费用则有所下降。

销售费用：同比下降6.78%，费用管控初见成效

销售费用为45,072,202.35元，同比2024年的48,350,999.92元下降6.78%。主要系职工薪酬、股份支付及广告宣传费等减少，其中员工薪酬及福利从20,285,175.49元降至18,731,173.60元，股份支付费用从1,011,175.35元变为-195,927.79元，显示公司在销售端费用管控力度有所加强。

管理费用：同比下降15.29%，成本控制效果显著

管理费用为22,895,022.18元，同比2024年的27,026,939.64元下降15.29%。主要得益于职工薪酬、股份支付及业务招待费减少，员工薪酬及福利从15,193,906.37元降至13,980,161.86元，股份支付费用从1,318,509.41元变为-288,271.32元，管理端成本控制效果明显。

财务费用：同比暴增295.62%，利息支出与利息收入双重挤压

财务费用为13,832,389.28元，同比2024年的3,496,358.19元暴增295.62%。主要原因是本期可转债计提利息略有增加且利息收入减少，利息支出从19,974,558.08元增至21,318,848.92元，而利息收入从16,584,785.88元大幅降至7,542,833.84元，利息净支出大幅增加。

研发费用：同比增长0.74%，研发投入保持稳定

研发费用为72,124,046.78元，同比2024年的71,592,662.67元增长0.74%，研发投入规模保持稳定。从研发费用构成看，职工薪酬从40,742,631.63元增至41,166,257.10元，技术费用从11,015,943.58元增至13,914,629.88元，显示公司持续加大研发人力和技术投入。

报告期内，公司研发人员数量为173人，较2024年的182人减少9人，研发人员数量占公司总人数的比例从57.59%降至56.72%。研发人员薪酬合计为5,412.73万元，较2024年的5,409.07万元基本持平，研发人员平均薪酬从33.39万元降至30.58万元，主要系研发人员数量减少导致平均薪酬有所下滑，但整体薪酬支出保持稳定，公司对研发团队的投入力度未明显缩减。

经营活动现金流：同比下降16.57%，销售回款承压

经营活动产生的现金流量净额为73,954,546.30元，同比2024年的88,639,718.65元下降16.57%。主要系销售商品收到的现金减少，经营活动现金流入从489,111,870.87元降至390,935,574.35元，而经营活动现金流出从400,472,152.22元降至316,981,028.05元，现金流净额下滑主要受收入规模下降影响。

投资活动现金流：净额为-70,710,852.87元，投资支出仍在高位

投资活动产生的现金流量净额为-70,710,852.87元，较2024年的-202,153,309.46元同比收窄65.02%，主要系本期保本型理财产品到期增加，收回投资收到的现金从750,000,000.00元增至847,500,000.00元，但投资支付的现金仍达到891,500,000.00元，投资活动仍保持较大规模的资金支出。

筹资活动现金流：净额为-51,538,205.48元，资金净流出扩大

筹资活动产生的现金流量净额为-51,538,205.48元，较2024年的-36,270,536.61元同比下降42.09%，资金净流出规模扩大。主要系报告期回购股份减少，筹资活动现金流出从58,605,866.63元降至51,538,205.48元，但筹资活动现金流入为0，较2024年的22,335,330.02元大幅减少，导致现金流净额进一步下滑。

业绩大幅下滑风险

2025年公司净利润、扣非净利润均出现大幅下滑，受智能电网市场招标采购规模减少及招标节奏影响，公司电网板块经营业绩下降，若未来电网市场需求持续疲软，且非电网市场拓展不及预期，公司业绩存在进一步下滑甚至亏损的风险。

核心竞争力风险

1. 核心技术泄密风险：公司自主研发的核心技术是核心竞争力，虽采取了严格保密措施，但生产模式需向委托加工商提供相关芯片版图，不排除核心技术泄密或被他人盗用的风险，将对公司技术优势造成冲击。
2. 核心技术人才流失风险：集成电路设计行业人才竞争激烈，若公司不能持续加强核心技术人员的引进、激励和保护力度，存在核心技术人员流失、技术失密的风险，将影响公司持续研发能力。

经营风险

1. 电网采购需求周期性波动风险：公司产品主要应用于电网市场，电网市场需求具有周期性，若未来公司收入结构仍主要依赖电网市场，且未能设计出符合下一轮采购周期的产品，公司业绩将受到电网市场需求周期性波动影响。
2. 原材料及代工价格波动风险：公司采用代工生产模式，原材料和代工服务价格受宏观经济、国际贸易等因素影响较大，若价格大幅上涨，而公司未能通过提价和扩销抵消影响，业绩将受到不利影响。
3. 非电网市场业务开拓风险：非电网市场尚未建立统一互联互通标准，市场发展阶段不确定，公司投入大量资源开拓非电网市场，若相关市场开拓不达预期，PLC技术方案未能获得下游客户广泛认可，将对公司发展造成不利影响。

财务风险

公司应收款项余额随经营规模扩大而增长，虽主要客户信誉良好，历史坏账较少，但如果未来主要客户经营情况发生重大不利变化，将影响应收账款正常回收，对公司经营活动净现金流量和经营业绩产生不利影响。

董事长税前报酬：305万元，稳居首位

董事长LIU KUN报告期内从公司获得的税前报酬总额为305.00万元，较2024年薪酬水平保持高位，作为公司核心管理者，其薪酬与公司战略发展和经营决策直接相关。

总经理税前报酬：与董事长重合，薪酬一致

总经理同样由LIU KUN担任，报告期内税前报酬总额为305.00万元，与董事长薪酬相同，体现了其同时承担公司最高管理职责的薪酬匹配。

副总经理税前报酬：区间为48.68万元-119.95万元，差异明显

副总经理群体薪酬呈现分化：黄兴平税前报酬119.95万元，陈丽恒111.18万元，张志宇93.44万元，钟丽辉64.86万元，高峰58.30万元，夏镔65.10万元。薪酬差异主要与副总经理负责的业务板块、管理范围及业绩贡献相关，负责核心业务板块的副总经理薪酬相对较高。

财务总监税前报酬：48.68万元，处于高管薪酬低位

财务总监李海霞报告期内税前报酬总额为48.68万元，在高管群体中处于较低水平，符合财务岗位的薪酬定位，主要负责公司财务核算、资金管理等职能。

董监高薪酬对比表

整体来看，公司董监高薪酬与职位、职责及业绩贡献挂钩，核心管理岗位薪酬较高，体现了公司对核心人才的重视，但在业绩大幅下滑的背景下，高管薪酬的合理性也值得市场关注。

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