2025年华控赛格（维权）核心盈利指标出现大幅波动，归母净利润由盈转亏，扣非净利润则实现减亏：

• 营业收入：2025年实现营收8.32亿元，同比下降24.69%，主要系贸易业务规模压降（营收占比从59.68%降至49.32%）、软件和信息技术服务业营收下滑30.17%所致，仅环保行业营收同比增长18.40%。
• 归母净利润：由上年盈利1703.47万元转为亏损1.05亿元，同比大降713.52%，主要因公司基于谨慎性原则，就七台河市锂离子电池负极材料项目投资合同纠纷计提5000万元预计负债，导致营业外支出大幅增加。
• 扣非净利润：亏损5488.50万元，较上年减亏4248.87万元，减亏幅度43.63%，显示主营业务亏损规模有所收窄。
• 每股收益：基本每股收益由0.0169元/股转为-0.1038元/股，扣非每股收益由-0.0967元/股收窄至-0.0545元/股，与净利润变动趋势一致。

2025年公司多项费用出现不同程度下降，仅财务费用小幅增长：

整体费用合计1.01亿元，较上年的1.24亿元下降18.55%，一定程度上对冲了营收下滑对利润的影响。

研发人员情况

2025年公司研发人员规模有所扩张，结构呈现年轻化趋势：

研发人员数量同比增加13人，占比提升至20.42%，其中本科及以下学历人员增长明显，30岁以下人员翻倍，研发团队年轻化、基础研发力量得到补充。

研发投入情况

公司全年研发投入1734.05万元，同比下降36.24%，资本化比例大幅降低：

研发投入下降主要系上年大额资本化项目（如筑服云平台升级）本期减少，2025年研发项目多处于完成或实施阶段，资本化支出大幅缩减，更多研发投入费用化处理。

2025年公司现金流结构呈现经营现金流改善、投资现金流流出扩大、筹资现金流净流出收窄的特征：

• 经营活动现金流：净额3.13亿元，同比大增45.32%，主要因收购云数智后其资金归集至公司，同时经营活动现金流出同比减少6.96%，现金流质量有所提升。
• 投资活动现金流：净流出1232.36万元，同比扩大138.79%，主要用于收购云数智40%股权支付首期款1300万元，以及购建固定资产等支出。
• 筹资活动现金流：净流出3.67亿元，同比收窄1.77%，上年因大额归还带息负债导致筹资流出规模较高，本期筹资流入虽减少76.91%，但流出降幅达45.07%，净流出规模略有收窄。

1. PPP项目运营风险：公司PPP项目占比较高，存在前期投入大、回收期长的特点，若地方政府财政状况恶化或履约能力下降，将影响项目回款及公司现金流安全。目前迁安项目基本明确终止退出意向，遂宁、玉溪项目仍在推进结算及资金申请工作。
2. 市场竞争风险：各业务板块竞争激烈，环保业务营收虽增长但整体规模较小，规划设计板块新签合同不足，贸易业务压降后需新业务补位，行业竞争加剧可能进一步挤压盈利空间。
3. 政策风险：环保行业监管标准提升、资本市场监管趋严，若公司未能及时跟进政策变化，可能面临合规成本增加、业务调整不及时等风险。
4. 诉讼仲裁风险：公司涉及多起诉讼仲裁案件，虽部分案件已取得进展（如七台河项目仲裁裁决、同方投资再审被驳回），但仍有案件处于审理阶段，可能对公司声誉及资金造成影响。
5. 同业竞争风险：间接控股股东山西建投避免同业竞争承诺延期至2028年7月，若承诺事项未能按期完成，可能影响公司业务布局及中小股东利益。

2025年公司核心管理层薪酬情况如下：

• 董事长郎永强、副董事长周杨等在关联方领取薪酬，不在公司领取报酬。
• 总经理柴宏杰薪酬78.21万元，系公司领取薪酬最高的高管；副总经理杨志国、财务总监高莹薪酬均超56万元，核心管理团队薪酬保持稳定。
• 离任高管潘景辉、丁勤合计获得绩效、延期兑现绩效及离职补偿金437.86万元，占高管薪酬总额比例较高。

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