核心盈利指标稳中有升
营业收入
2025年公司实现营业收入345.53亿元，同比增长6.40%，主要来自设备制造和设计集成板块业务收入增加。分板块看，轨道交通控制系统收入同比增长7.97%，其中设计集成板块收入同比大增14.33%，系该类单位加快项目实施进度、扩大销售规模所致；工程总承包板块收入同比下降12.55%，为公司主动退出市政房建业务的结果。铁路板块收入同比增长13.67%，主要因下半年铁路项目施工进度加快。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 345.53 | 324.73 | 6.40% |
| 轨道交通控制系统收入（亿元） | 319.07 | 295.52 | 7.97% |
| 设计集成板块收入（亿元） | 140.11 | 122.55 | 14.33% |
| 铁路板块收入（亿元） | 214.73 | 188.89 | 13.67% |
净利润与扣非净利润
2025年归属于上市公司股东的净利润36.86亿元，同比增长5.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34.21亿元，同比增长4.66%。整体毛利率与去年同期基本持平，海外业务毛利率降幅较大，主要因上年同期匈塞铁路匈牙利段项目、墨西哥瓜达拉哈拉4号线项目毛利率较高。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 36.86 | 34.95 | 5.48% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 34.21 | 32.68 | 4.66% |
每股收益
基本每股收益0.34元/股，同比增长6.25%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.32元/股，同比增长6.67%，盈利指标随净利润同步提升。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.34 | 0.32 | 6.25% |
| 扣非基本每股收益（元/股） | 0.32 | 0.30 | 6.67% |
费用结构稳定增长
2025年期间费用合计52.42亿元，同比增长2.77%，费用整体增速低于营业收入增速，费用管控成效显现。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8.66 | 8.52 | 1.64% | 业绩增长导致职工薪酬增加 |
| 管理费用 | 24.27 | 23.89 | 1.60% | 业绩增长导致职工薪酬增加 |
| 研发费用 | 20.06 | 19.12 | 4.88% | 持续加大研发投入 |
| 财务费用 | -0.56 | -2.36 | 不适用 | 本期借款增加导致利息支出增加，日均存款减少导致利息收入减少 |
研发投入持续加码
研发费用与投入结构
2025年研发投入合计22.42亿元，同比增长10.02%，研发投入总额占营业收入比例6.49%，较上年提升0.21个百分点。其中费用化研发投入20.06亿元，同比增长4.88%；资本化研发投入2.37亿元，同比增长88.15%，研发投入资本化比重10.56%，较上年提升4.39个百分点。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 | 占营收比例 |
|---|---|---|---|---|
| 研发投入合计 | 22.42 | 20.38 | 10.02% | 6.49% |
| 费用化研发投入 | 20.06 | 19.12 | 4.88% | 5.81% |
| 资本化研发投入 | 2.37 | 1.26 | 88.15% | 0.68% |
研发人员情况
2025年公司研发人员数量5085人，占公司总人数的比例26.49%，较上年略有增长。研发人员薪酬合计15.50亿元，研发人员平均薪酬30.47万元，同比增长7.94%，薪酬提升有助于吸引和留住核心研发人才。学历结构上，硕士研究生及以上占比46.73%，年龄结构以30-50岁为主，占比73.43%，研发团队整体年轻化且学历层次较高。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 5085 | 5064 | +21人 |
| 研发人员占比 | 26.49% | 26.65% | -0.16个百分点 |
| 研发人员平均薪酬（万元） | 30.47 | 28.23 | +7.94% |
现金流结构大幅变动
2025年经营活动产生的现金流量净额-12.94亿元，同比下降124.71%，主要因客户存款和同业存放款项净增加额大幅减少，且销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少；剔除客户存款和同业存放款项净增加额后的经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元，较上年同期下降71.66%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，且加大对中小供应商款项支付力度导致购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额-21.25亿元，同比大幅下降，主要因三个月以上到期的未做抵押/质押且未被限制使用的定期存款增加，导致投资活动现金流出增加。筹资活动产生的现金流量净额21.76亿元，同比由负转正，主要因本期取得借款收到的现金增加。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -12.94 | 52.36 | -124.71% |
| 投资活动现金流净额 | -21.25 | -5.87 | 不适用 |
| 筹资活动现金流净额 | 21.76 | -42.60 | 不适用 |
面临的风险与应对
核心竞争力风险
行业新技术与传统控制系统融合发展，若公司对新技术研究进度缓慢，将影响新一代系统产品研制进度，不利于巩固创新引领地位。应对措施：凝练科技问题，定位新兴技术，拟定重点科研项目，统筹创新资源，强化科技研发与市场经营联动，精准响应市场需求，持续保持科技创新领先优势。
经营风险
一是国内城市轨道交通新线建设收紧，市场竞争加剧；二是境外部分目标项目所在国政治局势不稳定或财政状况不佳，境外市场拓展难度增大；三是可能因产品或服务的设计、研发等环节引致责任赔偿或政府处罚。应对措施：强化科技创新，推进传统产业数字化转型；提升在轨设备可靠性、可用性及安全性；深入研究国别市场，加强项目前期尽调和风险评判，提高海外业务风险管控力度。
财务风险
部分铁路、城轨及基础设施建设项目存在建设周期长、投资额大、结算缓慢、回收滞后等特点，合同资产或应收款项结算期、回收期较长，可能对当期经营活动现金流和利润产生不利影响。应对措施：严格执行工程项目承揽指导意见，提高合同承揽质量；多措并举推进应收账款清收与资金回笼，对重点项目合同资产及应收账款定期分析、动态监控。
行业风险
地方政府债务压控力度提升，城市轨道交通市场投资规划收紧；铁路市场新线建设减少，设备更新改造市场推进不及预期；低空经济产业转型升级尚未成熟定型。应对措施：巩固拓展轨道交通全产业链优势，布局智能轨交、智能低空等四项智能系统业务，运用“自我滚动+资本运作”模式，深化产业链上下游协同发展。
宏观环境风险
世界政治经济形势复杂演变，经贸摩擦加剧，产业链供应链重构；国内有效需求不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多。应对措施：聚焦主责主业，以科技支撑为核，以市场拓展为要，推动四项智能系统业务成熟定型，加快海外市场和产业布局，融入全球化市场竞争格局。
董监高薪酬情况
2025年董事长楼齐良从公司获得的税前报酬总额112.95万元，总经理董宝良截至2025年12月31日未在公司领取报酬，副总经理张志辉税前报酬总额107.18万元、万宝华税前报酬总额107.10万元，财务总监李连清税前报酬总额105.33万元。薪酬水平与公司业绩及行业水平基本匹配，符合国有企业薪酬管理相关规定。
| 职位 | 税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长（楼齐良） | 112.95 |
| 总经理（董宝良） | 0 |
| 副总经理（张志辉） | 107.18 |
| 副总经理（万宝华） | 107.10 |
| 财务总监（李连清） | 105.33 |
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