营业收入解读
2025年安纳达实现营业收入16.91亿元，同比下降10.39%。从收入构成看，化学原料及化学品制造业收入16.14亿元，同比下降13.74%，占营收比重95.49%；其他业务收入0.76亿元，同比大增403.43%，占比4.51%。分产品看，钛白粉收入11.34亿元，同比下降11.25%；磷酸铁收入4.80亿元，同比下降19.10%。分地区看，境内收入12.92亿元，同比下降14.29%；境外收入3.98亿元，同比增长5.14%。
营业收入下滑主要受行业供需失衡及产品价格下跌影响，钛白粉和磷酸铁两大主营产品销量或价格均出现不同程度回落，不过境外收入实现增长，一定程度对冲了境内市场的压力。
净利润与扣非净利润解读
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（元） | -92,583,289.46 | 11,256,213.91 | -922.51% |
| 扣非归母净利润（元） | -80,526,580.34 | 17,723,895.26 | -554.34% |
2025年公司归母净利润由盈转亏，同比大幅下降922.51%，扣非归母净利润同样由盈转亏，同比下降554.34%。亏损主要源于主营产品毛利率大幅下滑，钛白粉毛利率从上年的8.46%降至2.01%，磷酸铁毛利率为-7.32%，处于亏损状态，同时非经常性损益也对利润形成拖累，全年非经常性损益净额为-1.21亿元。
每股收益解读
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.4306 | 0.0523 | -923.33% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.3745 | 0.0821 | -556.15% |
基本每股收益和扣非每股收益均由正转负，同比降幅均超9倍，与净利润的大幅亏损直接相关，反映出公司盈利水平的急剧恶化，每股给股东带来的收益由正转负。
费用解读
2025年公司期间费用合计为9291.89万元，同比下降10.47%，具体各项费用变动如下：
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 10,575,976.99 | 12,469,101.11 | -15.18% |
| 管理费用 | 36,490,015.61 | 32,271,887.96 | 13.07% |
| 财务费用 | -2,928,693.49 | -11,034,179.39 | 73.46% |
| 研发费用 | 48,781,672.28 | 58,823,957.70 | -17.07% |
销售费用
销售费用同比下降15.18%，主要源于其他费用的减少，职工薪酬费用同比增长6.71%，但使用权资产折旧费和其他费用大幅下降，一定程度上压缩了销售费用规模，或与公司调整销售策略、压缩销售端开支有关。
管理费用
管理费用同比增长13.07%，主要因职工薪酬费用同比增长35.52%，股份支付费用减少的影响被抵消，同时折旧费、业务招待费等项目也有不同程度变动，整体导致管理费用上升，反映出公司管理端成本有所增加。
财务费用
财务费用同比大增73.46%，主要系本期汇兑净损失增加，上年同期为汇兑净收益477.69万元，本期为汇兑净损失58.32万元，同时利息收入减少、利息支出和银行手续费增加，共同推动财务费用同比大幅增长。
研发费用
研发费用同比下降17.07%，主要因动力燃气费和材料费同比大幅减少，人工费同比增长21.58%，但未能抵消其他项目的下滑，研发投入的减少或对公司未来技术储备和产品升级产生一定影响。
研发人员情况解读
2025年公司研发人员数量为101人，同比减少4人，变动比例-3.81%；研发人员数量占比13.74%，同比下降0.85个百分点。研发人员学历结构中，本科人数从30人增至50人，同比增长66.67%；硕士人数从6人降至5人，同比下降16.67%。年龄构成上，30岁以下人员从27人增至32人，同比增长18.52%；30~40岁人员从48人降至25人，同比下降35.42%。
研发人员总数略有减少，但本科及年轻人员占比提升，硕士及中年人员占比下降，人员结构的变化或对研发团队的技术经验和创新活力产生综合影响，公司需关注团队稳定性及研发能力的持续提升。
现金流解读
| 现金流项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -96,572,349.28 | -91,088,874.97 | -6.02% |
| 投资活动现金流净额 | -40,966,722.69 | -14,191,338.15 | -188.67% |
| 筹资活动现金流净额 | 15,362,565.14 | 25,326,470.23 | -39.34% |
经营活动现金流
经营活动现金流净额持续为负且同比下降6.02%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增长19.04%，虽销售商品收到的现金增长18.08%，但支出端增长更快，导致经营活动现金净流出扩大，反映公司主业造血能力依然较弱。
投资活动现金流
投资活动现金流净流出同比大增188.67%，主要因购建固定资产支付的现金同比增长104.48%，公司加大了固定资产投资力度，而投资活动现金流入同比下降33.24%，进一步扩大了净流出规模。
筹资活动现金流
筹资活动现金流净额同比下降39.34%，主要因取得借款收到的现金同比减少36.61%，同时偿还债务支付的现金减少，但整体筹资现金净流入仍大幅下降，反映公司外部融资能力有所减弱。
可能面对的风险解读
行业供需与价格风险
钛白粉行业供需失衡，产品价格跌至近五年低点，出口面临反倾销政策限制；磷酸铁行业产能过剩，价格低位运行，多数企业亏损，行业竞争激烈，若公司不能提升产品竞争力，盈利状况恐难改善。
原材料价格波动风险
钛精矿、硫酸等原材料价格波动会直接影响生产成本，若原材料价格大幅上涨，将进一步压缩公司利润空间。
环保与政策风险
国家环保标准日益严格，公司需持续投入环保设施，若环保投入不足或未达标，可能面临停产、罚款等风险；同时产业政策调整也可能对公司生产经营产生影响。
汇率波动风险
公司出口业务占比超两成，汇率波动会影响境外收入的人民币折算金额，若人民币大幅升值，将直接侵蚀境外业务利润。
董监高薪酬解读
2025年公司董事长李崇军报告期内从公司获得的税前报酬总额为4.38万元；总经理张汝山税前报酬总额为112.82万元；常务副总经理李科生税前报酬总额为46.32万元，副总经理王旭永、齐东辉、方文强税前报酬总额分别为79.49万元、56.27万元、65.14万元；财务总监王彬税前报酬总额为21.99万元。
董事长薪酬较低主要系任职时间较短（2025年11月上任），而总经理及核心副总经理薪酬处于较高水平，与公司经营业绩挂钩，反映出公司高管薪酬体系与职位及贡献相匹配的特点。
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