营业收入：下游需求驱动营收稳步增长

2025年公司实现营业收入52,374.07万元，同比增长29.48%。营收增长主要得益于公司产品应用领域持续拓展，市场渗透率提升，同时下游客户订单旺盛，新品逐步实现量产，带动销售收入放量增长。分产品来看，MEMS陀螺仪仍为核心收入来源，实现营收40,449.59万元，同比增长15.27%；MEMS加速度计表现亮眼，营收7,441.75万元，同比大幅增长167.31%，占主营业务收入比例提升至14.21%；惯性测量单元营收3,207.37万元，同比增长53.36%，产品矩阵不断丰富。

净利润：盈利水平同步提升

公司归属于上市公司股东的净利润为30,341.08万元，同比增长36.56%，增速高于营收增速，主要得益于销售规模扩大及盈利能力提升。扣非后净利润28,987.69万元，同比增长36.91%，核心经营利润增长强劲，显示公司主营业务盈利质量较高。

每股收益：盈利增长传导至股东回报

基本每股收益为0.76元/股，同比增长35.71%；扣非每股收益0.72元/股，同比增长35.85%。每股收益的增长与净利润增长保持一致，体现公司盈利增长切实传导至股东层面的投资回报。

费用总额：整体费用随营收增长合理增加

报告期内各项费用合计16,534.73万元（销售+管理+研发+财务费用，财务费用为负，实际为净收益），同比增长约9.2%，低于营收增速，费用管控效果显现。

销售费用：人员及股份支付推动增长

销售费用1,370.69万元，同比增长26.19%。增长原因主要是本期销售人员增加，职工薪酬相应提升，同时当期计入销售费用的股份支付费用增加。随着公司市场拓展推进，销售费用增长属于合理范畴。

管理费用：小幅增长，保持稳定

管理费用3,145.84万元，同比增长3.21%，增速较低。主要因管理人员薪酬增加及股权激励计划对应的股份支付费用增加，整体管理费用保持平稳，体现公司内部管理效率较好。

财务费用：净收益大幅减少

财务费用为-239.43万元，较上年同期的-1,246.24万元大幅收窄，主要是存放银行的存款类资金规模减少，同时受宏观经济影响利率显著降低，导致利息收入大幅下降。

研发费用：持续高投入筑牢技术壁垒

研发费用12,257.63万元，同比增长11.95%，研发投入占营业收入比例为23.40%，虽较上年有所下降，但仍保持高投入水平。公司在单片三轴陀螺、工业级单轴陀螺、加速度计细分品类、惯性测量单元等项目上持续推进研发，2025年新增发明专利申请3项、获得6项，累计拥有发明专利34项、实用新型专利25项，技术积累不断深化。

截至2025年末，公司研发人员共100人，占总人数的43.48%，较上年增加4人。研发人员中硕士及博士学位人员56人，占研发人员的56%，高学历人才占比保持较高水平。研发人员薪酬合计6,280.59万元，平均薪酬64.09万元，较上年略有下降，主要因研发人员数量增加摊薄平均薪酬，但整体仍保持行业竞争力，保障研发团队稳定性。

经营活动现金流：销售回款大幅改善

经营活动产生的现金流量净额31,301.49万元，同比大幅增长87.96%，主要因报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期大幅增长，反映公司产品销售回款情况良好，营收增长的质量较高。

投资活动现金流：理财规模收缩

投资活动产生的现金流量净额-13,292.97万元，上年同期为-39,991.77万元，净流出规模大幅减少，主要是报告期内购买低风险理财产品净额小于上年同期，公司现金配置更偏向流动性。

筹资活动现金流：分红支出增加

筹资活动产生的现金流量净额-13,237.56万元，上年同期为-4,666.19万元，净流出扩大主要因本期支付的现金股利较上年同期增加，公司分红力度加大。

核心竞争力风险

公司产品性能已达国际先进水平，但在行业影响力、市场占有率、经营规模上与Honeywell、ADI等国际龙头仍有差距，且无自建晶圆制造产线，生产能力有待提升。若不能持续提升技术更新和产品研发能力，可能在市场竞争中处于劣势。

经营风险

• 新客户开拓风险：新客户项目多处于测试阶段，采购量小，若未来新客户导入量产转换率低，可能导致营收增长放缓。
• 客户集中风险：公司客户集中度较高，若主要客户需求下降或自身经营变化，将对公司业绩产生不利影响。
• 毛利率下降风险：若市场竞争加剧、产品价格下降或原材料成本上升，公司高毛利率水平可能难以维持。
• 季节性风险：下游高可靠领域需求受政策、项目实施等影响，收入存在季节性波动，可能导致季度业绩不稳定。
• 产品质量风险：MEMS惯性传感器结构复杂，若生产管控不当导致产品质量问题，将损害公司声誉和业绩。

宏观环境风险

全球芯片产业格局调整，贸易保护措施可能影响供应链稳定性和下游需求，若宏观环境恶化，将对公司经营造成不利影响。

税收优惠政策风险

公司享受高新技术企业15%所得税优惠及集成电路企业所得税减免政策，若未来税收政策变化或无法持续享受优惠，将影响公司业绩。

• 董事长陈丙根：报告期内从公司获得的税前报酬总额为0，其在关联方获取薪酬。
• 总经理林明：报告期内税前报酬总额251.32万元，同时本期减持公司股份120万股。
• 副总经理：华亚平税前报酬178.30万元，张晰泊224.80万元，胡智勇179.59万元，三位副总经理均参与股权激励，其中张晰泊、胡智勇本期有股份归属。
• 财务总监白若雪：报告期内税前报酬总额127.62万元，本期有1.548万股股权激励股份归属。

整体来看，芯动联科2025年业绩保持较快增长，产品结构持续优化，现金流质量提升，但仍面临市场竞争、客户集中等风险，后续需关注公司新客户拓展、产能建设及技术研发进展。

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