营业收入：合并范围变动致表观下滑，剔除后实现正增长

2025年公司实现营业收入154.54亿元，同比减少4.88%。主要系报告期内出售子公司导致合并报表范围变更，剔除此影响后，营业收入增幅为2.59%，显示公司核心业务仍具备增长韧性。分季度来看，前三个季度营收均维持在39.36亿元-40.39亿元区间，第四季度受合并范围调整等因素影响降至34.86亿元。

净利润：归母净利大幅增长，非经常性损益贡献显著

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为11.26亿元，同比大幅增长42.04%，增速远超营收表现。从利润构成看，非经常性损益对净利润贡献突出，2025年非经常性损益金额达3.03亿元，同比增长92.34%，主要来自金融资产公允价值变动收益、政府补助等，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的损益达2.37亿元，同比增长95.8%。

扣非净利润：主业盈利稳健提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.23亿元，同比增长29.58%，反映公司主业盈利水平实现稳步提升，核心业务盈利能力持续增强。

每股收益：随盈利增长同步提升

2025年基本每股收益为0.7233元/股，同比增长42.21%；扣非每股收益为0.5288元/股，同比增长29.74%，每股收益增幅与净利润、扣非净利润增幅基本匹配，体现盈利增长对股东回报的正向传导。

整体费用：结构优化，管控成效显现

2025年公司期间费用合计28.09亿元，较上年的29.16亿元有所下降，费用率从上年的17.95%降至18.18%，基本保持稳定，且费用结构进一步优化。

销售费用：规模收缩，效率提升

销售费用同比下降8.86%，主要系公司优化销售渠道、加强费用管控所致，在营收剔除合并范围变动后实现正增长的背景下，销售费用下降体现销售效率提升。

管理费用：小幅压降，保持稳定

管理费用同比微降0.99%，在公司业务规模扩张、人员结构调整的背景下，管理费用基本保持稳定，显示公司内部管理精细化水平持续提升。

财务费用：大幅下降，融资成本优化

财务费用同比大降21.22%，主要得益于公司优化融资结构，利息支出从上年的2.49亿元降至1.91亿元，下降23.27%，同时利息收入从上年的0.49亿元增至0.94亿元，大幅增长90.6%，综合带动财务费用显著下降。

研发费用：持续投入，技术储备增强

研发费用同比增长2.89%，全年研发投入总额达8.95亿元，占营业收入比例为5.79%，其中资本化研发投入2.34亿元，资本化比重为26.15%。公司持续加大在高效节能电机、驱控一体技术、永磁核心技术等领域的研发投入，为长期发展储备技术实力。

截至2025年末，公司研发人员数量为1881人，占公司总人数的比例为13.35%。从学历结构看，博士研究生27人，硕士研究生241人，本科1404人，专科及以下209人，本科及以上学历研发人员占比达88.89%，研发团队整体学历层次较高，为公司技术创新提供坚实人才支撑。从年龄结构看，30岁以下研发人员738人，占比39.23%，40岁以下研发人员占比达73.31%，研发团队年轻化特征明显，创新活力充足。

整体现金流：净额由正转负，结构分化明显

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-8134.55万元，上年同期为2.18亿元，现金流净额由正转负，主要系投资活动和筹资活动现金流变动影响。

经营活动现金流：持续净流入，质量优良

经营活动产生的现金流量净额为17.83亿元，同比增长15.98%，连续三年实现净流入且规模持续扩大。销售商品、提供劳务收到的现金达130.42亿元，经营活动现金流入小计136.67亿元，均保持稳定；购买商品、接受劳务支付的现金同比下降9.12%，带动经营活动现金流出增速放缓，显示公司经营活动现金获取能力持续增强，盈利质量较高。

投资活动现金流：净流出收窄，结构优化

投资活动产生的现金流量净额为-12.38亿元，净流出规模较上年收窄4.67亿元。本年收回投资收到的现金1.02亿元，取得投资收益收到的现金0.34亿元，处置子公司及其他营业单位收到的现金净额2.85亿元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金8.49亿元，较上年下降29.49%，投资活动现金流结构进一步优化。

筹资活动现金流：由净流入转净流出，偿债力度加大

筹资活动产生的现金流量净额为-6.41亿元，上年同期为净流入3.93亿元，同比大幅下降263.43%。主要系本期偿还借款增加，偿还债务支付的现金达53.02亿元，较上年的32.83亿元增长61.5%，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金4.01亿元，较上年增长4.28%，显示公司加大债务偿还力度，优化资本结构。

宏观经济风险

公司下游行业如石化、煤炭、电力、水泥等基建相关行业受宏观经济形势影响较大，若宏观经济环境发生不利变化，将对下游行业景气度产生影响，进而波及公司经营业绩。

市场竞争风险

微特电机和中小型电机行业较为分散，市场竞争激烈，行业准入门槛较低，国内竞争对手较多；国外子公司产品虽有品牌溢价，但受不同国家政治和经济环境影响，市场竞争能力存在不确定性。

原材料价格波动风险

电机产品主要原材料为铜材和钢材，原材料占成本比重较大，国际大宗商品价格波动将对公司经营业绩产生一定影响，尽管公司具备较强采购议价能力并采取价格联动定价策略，但仍无法完全规避原材料价格大幅波动的风险。

汇率变动和国际贸易环境风险

公司进出口贸易及海外子公司结算涉及美元、欧元等多种货币，汇率波动将对公司业绩产生影响；当前世界地缘政治和经济不确定性加剧，国际贸易规则壁垒抬升，将给公司全球化业务布局带来挑战。

人力资源风险

公司全球化经营对高端管理、销售和技术人才需求强烈，若人才储备和引进工作不及预期，将对公司经营发展产生不利影响。

董事长薪酬

董事长庞欣元报告期内从公司获得的税前报酬总额为135.72万元，主要包括基本工资、绩效奖金等，薪酬水平与公司业绩表现及行业水平基本匹配。

总经理薪酬

总经理万创奇报告期内从公司获得的税前报酬总额为156.68万元，其于2025年7月起担任公司总裁，薪酬体现其岗位责任及对公司的贡献。

副总经理薪酬

公司副总经理张红信、张文刚、郑艳文报告期内税前薪酬分别为103.72万元、114.42万元、151.70万元，薪酬水平与各自分管业务规模、业绩贡献相挂钩。

财务总监薪酬

财务总监杨子江报告期内税前薪酬为90.58万元，其于2023年9月担任该职务，薪酬符合公司薪酬体系及行业水平。

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