营业收入：营收微降，结构分化明显

2025年公司实现营业收入7.76亿元，同比下降2.50%。分行业看，医药制造板块营收5.91亿元，同比下滑11.70%，是营收下滑的主要拖累项；医药流通板块营收1.52亿元，同比大增46.41%，服务收入同比增长98.23%，成为营收结构中的亮点。分产品看，特色专科类产品营收2.92亿元，同比大降24.21%，是医药制造板块下滑的核心原因；大输液类产品营收2.03亿元，同比增长17.55%，一定程度对冲了部分板块的下滑。

净利润与扣非净利润：亏损进一步扩大

2025年归属于上市公司股东的净利润为-1.35亿元，较2024年的-0.88亿元，亏损规模进一步扩大；扣非净利润为-1.39亿元，同样较2024年的-1.19亿元亏损增加。亏损扩大主要因部分产品销量和价格下滑，同时持续研发投入及无形资产减值准备计提对利润形成压力。

每股收益：亏损幅度同步扩大

基本每股收益为-0.1276元/股，扣非每股收益为-0.1321元/股，均较2024年的-0.0832元/股、-0.1126元/股，亏损幅度同步扩大，与净利润的变动趋势保持一致。

2025年公司期间费用合计4.96亿元，同比下降14.32%，费用规模的下降未能扭转亏损局面，主要系营收下滑幅度及资产减值等因素的影响更大。

销售费用：大幅下降，仍为费用主力

销售费用同比下降22.03%，主要系公司调整营销策略，减少了市场开发及促销费等支出。但销售费用仍为公司第一大费用，占期间费用的62.36%，反映公司销售端的资源投入依然较大。

管理费用：小幅下降，结构相对稳定

管理费用同比小幅下降3.33%，主要因咨询中介费、租赁费等支出有所减少，整体费用结构相对稳定，职工薪酬、折旧等刚性支出占比较高。

财务费用：利息支出增加，利息收入减少

财务费用为-994.95万元，较2024年的-1886.19万元，利息净收益大幅减少，主要因本期利息费用增加，同时利息收入减少。

研发费用：小幅下降，投入力度仍较大

研发费用同比下降3.45%，但全年投入仍超6200万元，公司持续推进多个研发项目，包括注射用氨曲南、玛巴洛沙韦片等仿制药的注册申报，以及纳米炭铁混悬注射液等创新药的临床试验。

2025年公司研发人员数量为69人，较2024年的74人减少5人，研发人员数量占比从7.26%降至7.09%。学历结构方面，本科及以上学历人员数量有所减少，专科及以下学历人员略有增加，研发团队规模和结构的小幅调整，或与公司研发项目推进节奏相关。

2025年公司现金流整体表现承压，三大活动现金流净额均呈现不利变动：

经营活动现金流：大幅下滑，回款压力凸显

经营活动现金流净额同比大降85.93%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金及收到其他与经营活动有关的现金减少，反映公司营收回款压力增大，经营活动的现金获取能力显著下降。

投资活动现金流：净流出扩大，投资支出增加

投资活动现金流净流出同比扩大，主要因本期投资支付的现金增加，公司参与投资广东东纳协同产业投资合伙企业等项目，加大了对外投资布局。

筹资活动现金流：从净流入转净流出，偿债压力显现

筹资活动现金流由2024年的净流入1.90亿元转为净流出1.18亿元，主要因本期偿还债务支付的现金增加，公司偿债支出大幅提升，筹资端的现金流入未能覆盖流出。

公司面临多重风险挑战，需重点关注以下方面：1.行业政策风险：医保控费、带量采购等政策持续推进，药品价格承压，公司部分产品可能面临降价或中标压力，影响盈利空间。2.技术开发风险：新药研发周期长、成本高，且存在失败风险，公司在研项目若进展不及预期，可能影响未来产品布局和业绩增长。3.产品质量安全风险：医药制造行业对产品质量要求极高，若出现产品质量问题，将对公司品牌和经营造成重大不利影响。4.对外投资风险：公司对外投资项目众多，若被投资企业经营不善或市场环境变化，可能导致投资损失。5.办公场所产权风险：公司部分办公场所尚未取得产权证书，若无法取得，可能影响公司正常管理活动。

2025年公司高管薪酬情况如下：-董事长梁建生：从公司获得的税前报酬总额为11.37万元；-总经理邱戎钊：税前报酬总额为68.82万元；-副总经理冷雪峰、林松、汪若跃、崔丹：税前报酬总额分别为63.39万元、58.77万元、67.37万元、57.62万元；-财务总监赖文：税前报酬总额为58.80万元。

高管薪酬与公司经营业绩挂钩，在公司亏损扩大的情况下，部分高管薪酬有所调整，整体薪酬水平与行业及公司规模基本匹配。

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