核心盈利指标双降，盈利质量承压
营业收入微增，主业增长乏力
2025年昇兴股份实现营业收入71.74亿元，同比仅增长0.61%，增速较2024年进一步放缓。从收入结构来看，金属包装行业收入67.12亿元，同比微降0.38%，占总营收的93.56%，仍是公司核心收入来源；其他业务收入4.56亿元，同比增长18.04%，但占比仅6.36%，尚无法对冲主业增长疲软的影响。
净利润与扣非净利润双降，盈利质量下滑
归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比大幅下滑27.44%；扣除非经常性损益的净利润2.79亿元，同比下降31.49%，降幅超过净利润，显示公司核心盈利质量承压。非经常性损益中，政府补助1951.82万元，较2024年增加1160万元，一定程度上缓冲了主业盈利下滑的冲击，但主业盈利能力的下滑仍是利润缩水的核心原因。
每股收益同步下滑，股东回报缩水
基本每股收益0.31元/股，同比下滑27.91%；扣非每股收益0.29元/股，同比下降31.49%，与净利润、扣非净利润的下滑幅度基本一致，股东每股收益回报同步缩水。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 71.74 | 71.30 | +0.61% |
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 3.07 | 4.23 | -27.44% |
| 扣非净利润（亿元） | 2.79 | 4.07 | -31.49% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.31 | 0.43 | -27.91% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.29 | 0.43 | -31.49% |
费用结构优化难抵成本压力，研发投入小幅收缩
总费用微增，结构有所优化
2025年公司总费用（销售+管理+财务+研发）合计4.01亿元，同比微增0.23%，费用增速低于营收增速，费用管控初见成效，但仍无法覆盖主业盈利的下滑幅度。
销售费用压降，管理费用平稳
销售费用3263.38万元，同比下降9.91%，主要系公司优化销售渠道、缩减不必要的销售支出所致；管理费用2.89亿元，同比仅增长1.75%，增速远低于往年，显示公司在管理端的费用管控效果显著。
财务费用上升，财务成本压力显现
财务费用3540.36万元，同比增长11.00%，主要系公司部分借款利率上升以及汇率波动导致的汇兑损失增加所致，财务成本压力有所显现。
研发费用小幅收缩，研发投入力度边际减弱
研发费用4327.68万元，同比下降6.60%，研发投入力度边际减弱。从研发项目来看，公司主要聚焦于现有产品的工艺优化与降本，如SK330罐型减重技术创新项目、SD500ml罐型拉伸工艺创新项目等，旨在通过技术优化降低生产成本，但在新产品研发上的投入力度有所不足。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3263.38 | 3622.27 | -9.91% |
| 管理费用 | 28922.46 | 28425.42 | +1.75% |
| 财务费用 | 3540.36 | 3189.45 | +11.00% |
| 研发费用 | 4327.68 | 4633.50 | -6.60% |
| 总费用合计 | 40053.88 | 39870.64 | +0.46% |
研发人员规模扩张，人才储备持续加强
2025年公司研发人员数量373人，同比大幅增长21.10%，研发人员占总员工比例从8.37%提升至9.80%，公司持续加大研发人才储备力度。从学历结构来看，本科及以上研发人员105人，同比增长43.84%，研发团队的学历水平显著提升，为公司后续技术创新奠定了人才基础。
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 373 | 308 | +21.10% |
| 研发人员占比 | 9.80% | 8.37% | +1.43pct |
| 本科及以上研发人员（人） | 105 | 73 | +43.84% |
现金流净额转正，筹资端压力边际缓解
经营现金流稳中有升，造血能力保持稳定
经营活动产生的现金流量净额5.60亿元，同比增长6.85%，主要系公司优化应收账款管理，销售商品收到的现金同比增长3.52%至73.68亿元，同时严格管控采购支出，购买商品支付的现金增速低于营收增速，经营现金流造血能力保持稳定。
投资现金流净流出收窄，资本开支节奏放缓
投资活动产生的现金流量净额-2.70亿元，同比减亏1.89%，主要系公司放缓资本开支节奏，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少2437万元至2.90亿元，同时处置部分资产收回现金380万元，投资端净流出规模有所收窄。
筹资现金流减亏显著，偿债压力有所缓解
筹资活动产生的现金流量净额-2.89亿元，同比减亏40.11%，主要系公司优化债务结构，偿还债务支付的现金同比减少31.87亿元至12.41亿元，同时取得借款收到的现金规模基本稳定，筹资端压力边际缓解。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 56030.72 | 52438.01 | +6.85% |
| 投资活动现金流净额 | -27033.16 | -27552.93 | +1.89% |
| 筹资活动现金流净额 | -28892.31 | -48241.58 | +40.11% |
| 现金及现金等价物净增加额 | 122.76 | -23035.04 | +100.53% |
多重风险犹存，经营挑战仍在
原材料价格波动风险
公司生产成本中直接材料占比超85%，马口铁、铝材等原材料价格的波动对公司成本影响显著。2025年原材料价格虽有所回落，但仍处于历史较高水平，若后续原材料价格大幅上涨，公司成本压力将进一步加大。
市场竞争加剧风险
金属包装行业竞争格局分散，头部企业市场份额仍有提升空间，但中小产能出清缓慢，行业竞争激烈。同时，下游食品饮料行业需求疲软，客户议价能力提升，公司产品价格面临下行压力。
汇率波动风险
公司海外业务占比持续提升，2025年境外收入10.92亿元，同比增长14.42%，占总营收的15.22%。人民币汇率的波动将直接影响公司海外业务的盈利水平，若人民币大幅升值，将侵蚀海外业务的利润。
高管薪酬与公司业绩联动，激励机制待优化
董事长与总裁薪酬保持稳定
董事长兼总裁林永保2025年从公司获得的税前报酬总额86.42万元，与2024年基本持平，虽公司业绩下滑，但核心高管薪酬未同步调整，薪酬与业绩的联动性有待加强。
副总裁与财务总监薪酬有所增长
副总裁林斌税前报酬100.09万元，同比增长12.30%；财务总监王炜税前报酬108.33万元，同比增长15.67%，主要系公司根据高管年度考核结果进行的薪酬调整，与公司业绩下滑的趋势形成反差。
副总裁兼董事会秘书薪酬保持高位
副总裁兼董事会秘书刘嘉屹税前报酬91.41万元，与2024年基本持平，维持在较高水平，显示公司对资本运作与信息披露环节的重视。
| 高管 | 2025年税前报酬（万元） | 2024年税前报酬（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 董事长、总裁林永保 | 86.42 | 87.15 | -0.84% |
| 副总裁林斌 | 100.09 | 89.12 | +12.30% |
| 副总裁、董事会秘书刘嘉屹 | 91.41 | 90.87 | +0.59% |
| 财务总监王炜 | 108.33 | 93.67 | +15.67% |
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。