2025年华恒生物实现营业收入28.62亿元，较2024年的21.78亿元同比增长31.40%，主要系公司氨基酸系列产品销量较去年同期增加所致。分产品看，氨基酸系列产品营收20.59亿元，同比增长36.43%，是营收增长的核心动力；维生素系列产品营收1.44亿元，同比下降30.20%；其他产品营收1.07亿元，同比增长20.51%。分地区看，境外营收11.28亿元，同比增长9.28%；境内营收11.83亿元，同比大幅增长53.06%，境内市场成为重要增长极。

报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，较2024年的1.90亿元同比下降30.13%；利润总额1.26亿元，同比减少37.66%。净利润下滑主要受两方面因素影响：一是公司缬氨酸、肌醇年平均价格较去年同期下降，挤压了盈利空间；二是随着经营规模扩大，各项费用较去年同期增加，进一步压缩利润。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.20亿元，同比减少32.56%，降幅大于净利润降幅，说明非经常性损益对净利润起到了一定的缓冲作用。报告期内非经常性损益金额为1288.52万元，主要包括计入当期损益的政府补助1890.43万元，以及非流动性资产处置损益、其他营业外收支等项目的综合影响。

基本每股收益为0.53元/股，较2024年的0.82元/股同比减少35.37%，下降幅度大于净利润降幅，主要系公司2021年限制性股票激励计划第二类限制性股票第三个归属期股票归属，导致股本增加，稀释了每股收益。

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.48元/股，同比减少36.84%，降幅同样大于扣非净利润降幅，原因与基本每股收益一致，均受股本扩张的稀释影响。

2025年公司期间费用合计4.75亿元，较2024年的3.68亿元同比增长29.08%，费用增长幅度小于营收增长幅度，但对利润形成了明显侵蚀。各项费用中，财务费用增幅最大，管理费用、研发费用也有较大幅度增长，销售费用增幅相对较小。

销售费用为7145.78万元，同比增长12.37%，主要系薪酬费、产业化提成、佣金等项目增加。其中薪酬费同比增长19.42%至3671.80万元，产业化提成同比增长72.41%至953.14万元，佣金同比增长57.64%至423.97万元，反映公司为拓展市场加大了人员激励和市场投入。

管理费用为2.08亿元，同比增长31.80%，主要系员工薪酬、软件服务费与折旧费用等增加。员工薪酬同比增长17.75%至9588.04万元，软件服务费同比大幅增长490.38%至1075.82万元，折旧与摊销同比增长67.17%至3043.12万元，显示公司在人员扩张、数字化建设和资产投入方面的力度加大。

财务费用为4366.52万元，同比大幅增长93.25%，主要系汇兑收益减少。2024年公司实现汇兑收益1404.25万元，而2025年为汇兑净损失293.79万元，汇率波动对公司盈利产生了较大负面影响；同时利息支出同比增长15.76%至4383.24万元，也推动了财务费用的增加。

研发费用为1.51亿元，同比增长21.89%，低于营收增长幅度，研发投入占营业收入的比例为5.28%，较去年减少0.42个百分点。研发费用增长主要来自人工费、材料费、燃料动力费等项目，其中人工费同比增长5.12%至4985.12万元，材料费同比增长13.74%至4822.15万元，燃料动力费同比增长58.32%至1768.54万元。报告期内公司新增发明专利22项、实用新型专利11项，研发成果产出稳定。

截至2025年末，公司研发人员数量为285人，较上年减少3人，研发人员数量占公司总人数的比例为12.66%，较上年下降0.48个百分点。研发人员薪酬合计4985.12万元，同比增长5.12%，研发人员平均薪酬为17.49万元，较上年的16.47万元增长6.20%。从学历结构看，博士研究生7人、硕士研究生104人，合计占研发人员总数的38.95%，高学历人才占比保持稳定；从年龄结构看，30岁以下研发人员162人，占比56.84%，研发团队年轻化特征明显。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-1.31亿元，上年同期为增加0.62亿元，现金流状况有所恶化。经营活动产生的现金流量净额大幅减少，投资活动现金流出规模仍较大，筹资活动现金流入较上年明显下降。

经营活动产生的现金流量净额为1.05亿元，同比减少47.67%，主要系购买原材料与各项费用支付的现金增加。经营活动现金流入小计28.71亿元，同比增长16.53%；经营活动现金流出小计27.66亿元，同比增长22.20%，流出增速快于流入增速，导致经营活动现金流净额大幅下降。其中购买商品、接受劳务支付的现金21.87亿元，同比增长25.56%；支付给职工及为职工支付的现金3.22亿元，同比增长18.80%；支付的各项税费0.55亿元，同比减少40.74%，税费支出减少一定程度缓解了现金流压力。

投资活动产生的现金流量净额为-6.43亿元，上年同期为-9.30亿元，现金流出规模有所减小。主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少，2025年该项目支出为6.37亿元，较上年的9.24亿元减少31.06%，反映公司部分在建项目进入收尾阶段，资本开支有所放缓。

筹资活动产生的现金流量净额为4.09亿元，同比减少47.59%，主要系公司上期向特定对象发行股票募集资金，而本期无大额股权融资。本期取得借款收到的现金17.18亿元，同比减少2.45%；偿还债务支付的现金11.87亿元，同比减少19.33%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金1.11亿元，同比减少39.58%。

核心竞争力风险

1. 技术更迭风险：公司以微生物细胞工厂为核心的发酵法和以酶催化为核心的酶法生产工艺为技术支撑，若未来出现革命性新技术，且公司未能及时应对，技术存在被替代风险，影响市场竞争力。
2. 核心技术泄露风险：尽管公司通过规范研发管理流程、健全保密制度、申请知识产权等方式保护核心技术，但仍难以完全杜绝泄密风险，若核心技术泄露将对核心竞争力造成不利影响。
3. 核心技术人员流失风险：生物产业高端技术人才短缺，竞争对手竞相网罗人才，若公司技术人员流失严重，将影响产品研发和生产经营。

经营风险

1. 原材料价格波动风险：公司主要原材料为玉米、淀粉、L-天冬氨酸和氨水等，直接材料占主营业务成本比例较高，若原材料价格上升而公司未能有效应对，将对经营业绩带来不利影响。
2. 安全生产风险：公司生产过程涉及蒸汽、供电设施等，存在一定安全风险，若发生安全事故将造成财产损失和赔偿义务，甚至被责令停产整改；若国家提高安全生产标准，公司相关成本将增大。
3. 境外销售风险：境外销售需遵守当地法律法规和资质要求，若国际政治经济环境变化、贸易摩擦加剧，可能导致境外销售收入减少或成本增加；同时公司主要基地在国内，若不能及时掌握境外市场动态，也会影响境外业务。
4. 新建及在建项目不及预期风险：公司在建及刚达预定可使用状态的项目较多，如交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和年产1万吨精制氨基酸项目等，若项目不能如期产生效益或实际收益低于预期，将影响盈利水平。

财务风险

1. 应收账款收回风险：报告期末公司应收账款余额较大，若不能有效管理应收账款，或客户经营、财务状况恶化，可能导致应收账款无法按时全额回收，影响流动资金。
2. 税收政策变化风险：公司享受高新技术企业所得税优惠和研发费用加计扣除政策，若未来税收优惠政策调整或公司不再满足优惠条件，将对经营业绩造成影响。

行业风险

1. 行业监管政策变化风险：公司所处行业主管部门众多，若国家出台限制性规定，将影响产品生产和使用，进而影响经营业绩。
2. 市场竞争风险：丙氨酸行业新增产能竞争加剧，L-缬氨酸行业竞争对手拥有较大市场占有率，公司市场份额有待提高，若竞争加剧或下游需求下降，将对公司造成不利影响。

宏观环境风险

1. 国际贸易环境风险：当前国际贸易环境复杂多变，贸易保护主义加剧，外部环境不确定性上升，将给公司经营带来挑战。
2. 汇率波动风险：公司境外销售主要以美元、欧元结算，若人民币汇率大幅波动，将产生汇兑损益，影响盈利水平；尽管公司开展外汇衍生品交易，但仍面临一定汇率风险。
3. 欧盟反倾销风险：2026年2月欧盟对原产于中国的缬氨酸作出反倾销肯定性终裁，公司出口至欧盟的L-缬氨酸需缴纳53.8%的临时反倾销税，尽管目前欧盟销售占比小，但仍可能对公司国际业务拓展产生一定影响。

董事长郭恒华报告期内从公司获得的税前报酬总额为178.90万元，较上年有所增长，反映公司对核心管理层的薪酬激励力度。

总经理由董事长郭恒华兼任，其税前报酬总额包含在上述178.90万元中。

副总经理张冬竹报告期内税前报酬总额为155.03万元，副总经理樊义为167.94万元，副总经理MAO JIANWEN（毛建文）为356.51万元，副总经理刘忠诚为129.89万元（2026年1月离职）。不同副总经理薪酬差异较大，主要受职责范围、业绩考核等因素影响。

财务总监由副总经理樊义兼任，其税前报酬总额为167.94万元，与副总经理薪酬水平相当，符合其岗位价值和职责要求。```

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