2025年公司实现营业收入393,607,502.95元，同比增长11.52%。从业务结构看，功率器件营收360,507,656.55元，同比增长13.94%，是营收增长的核心驱动力，其中MOSFET产品营收同比大增20.84%，显示出公司在中高端功率器件领域的拓展成效显著；功率IC营收33,099,846.40元，同比下降9.41%，主要系上年度同期包含终止与供应商A的产能保证协议一次性确认的合同退出净成本，本期无该特殊事项。

从销售模式看，经销模式营收386,010,182.77元，同比增长10.55%，占总营收的98.07%，仍是公司主要的销售渠道；直销模式营收7,597,320.18元，同比大增101.09%，显示公司直销渠道拓展取得突破，客户结构进一步优化。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润106,152,925.57元，同比下降4.91%；扣除非经常性损益的净利润68,886,393.66元，同比大增17.54%，核心盈利能力显著提升。

非经常性损益成为净利润同比下滑的主要原因，本期非经常性损益合计37,266,531.91元，同比减少15,765,926.50元，其中委托他人投资或管理资产的收益同比减少18,631,474.23元，主要系市场利率下行导致理财收益缩水；计入当期损益的政府补助同比减少1,506,153.82元。而扣非净利的增长则得益于公司功率器件业务量价齐升、产品结构优化带来的毛利率改善，以及股份支付费用同比减少592.74万元。

2025年公司基本每股收益0.90元/股，同比下降5.26%；扣非每股收益0.59元/股，同比大增18.00%，变动趋势与净利润和扣非净利完全一致。每股收益的变化直接反映了公司盈利水平的变动，扣非每股收益的大幅增长，凸显了公司剔除偶发因素后的真实盈利能力提升。

2025年公司期间费用合计48,733,613.44元，同比减少3,613,579.22元，变动幅度为-6.92%。各项费用呈现不同的变动趋势：

销售费用：同比增14.89%，团队扩张驱动

销售费用本期发生额9,006,020.84元，同比增长14.89%。主要原因是销售团队规模扩大，职工薪酬相应增长，同时冲减前期对应已计提的股份支付费用。从明细看，职工薪酬同比增加2,000,000.41元，增长31.12%，是销售费用增长的主要动力；业务招待费、交通差旅费也有不同程度增长，显示公司市场拓展力度加大。

管理费用：同比降2.20%，股份支付冲减影响

管理费用本期发生额19,299,509.16元，同比下降2.20%。主要原因是冲减前期对应已计提的股份支付费用，本期股份支付费用为-1,520,512.61元，而上年同期为173,545.51元，该项变动直接减少管理费用1,694,058.12元。剔除股份支付因素，管理费用实际同比增长，主要系中介及咨询服务费、业务招待费增加，显示公司在合规管理、市场拓展方面的投入有所增加。

财务费用：同比由负收窄，汇兑损失增加

财务费用本期发生额-642,779.62元，较上年同期的-2,713,664.55元收窄2,070,884.93元。主要原因是利息收入相比去年同期减少，同时美元汇率波动导致汇兑损失增加。本期汇兑损失938,283.44元，而上年同期为汇兑收益680,156.29元，该项变动对财务费用影响显著。

研发费用：同比降12.11%，股份支付与模具费双重影响

研发费用本期发生额31,070,863.06元，同比下降12.11%。主要原因是冲减前期对应已计提的股份支付费用，本期股份支付费用为-3,109,322.94元，上年同期为38,220.23元；同时产品开发模具费相比去年同期减少。不过，公司研发投入的核心力度并未减弱，职工薪酬仍保持稳定，显示公司对研发团队的投入持续，研发资源向核心项目倾斜。

2025年公司研发人员数量为49人，较上年的53人减少4人，研发人员数量占公司总人数的比例从44.92%降至41.88%。研发人员薪酬合计2,066.30万元，同比减少401.49万元；研发人员平均薪酬38.90万元，同比下降6.84万元，主要系股份支付费用冲减影响。

从学历结构看，硕士研究生15人、本科26人，合计占研发人员的83.67%，高学历人才占比稳定；从年龄结构看，30-50岁研发人员占比69.39%，核心研发团队年龄结构合理，经验与活力兼具。

2025年公司现金及现金等价物净增加额84,556,584.92元，同比增加480,967,317.45元，现金流状况整体改善。

经营活动产生的现金流量净额：同比降25.91%

本期经营活动产生的现金流量净额62,787,071.96元，同比下降25.91%。主要原因是公司为支持业务扩张，战略性扩大采购且存货周转率提升，导致当期购买商品支付的现金增幅达15.28%，超过销售商品收到的现金增幅5.56%。不过，销售商品收到的现金仍实现正增长，达408,745,060.66元，显示公司营收质量依然较高。

投资活动产生的现金流量净额：由负转正超1.58亿元

本期投资活动产生的现金流量净额117,471,251.62元，而上年同期为-410,557,951.57元，同比大幅改善。主要原因是报告期内使用暂时闲置资金进行现金管理的净额大于上年同期，本期赎回理财产品及大额存单到期收到的现金达5,737,486,669.03元，而购买理财产品支付的现金为5,669,978,389.02元，投资活动现金净流入显著增加。

筹资活动产生的现金流量净额：同比多流出2354万元

本期筹资活动产生的现金流量净额-94,794,471.21元，同比多流出23,542,858.99元。主要原因是公司实施2024年度股利分派金额较上年同期增加，本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金94,080,000.00元，上年同期为70,560,000.00元，分红金额增加23,520,000.00元。

核心竞争力风险

1. 产品升级换代风险：半导体行业技术迭代速度快，公司产品迭代周期一般为3-5年，若未能准确把握下游客户需求或持续推出适应市场的产品，竞争力将下降。
2. 技术泄密风险：核心技术是公司立足之本，若因信息保管不善导致核心技术泄密，将对公司竞争力产生重大不利影响。

经营风险

1. 产品结构集中风险：TVS产品收入占主营业务收入比例达56.29%，若该产品因技术升级、市场竞争或下游需求变化出现销售下滑，将显著影响公司业绩。
2. 下游应用集中风险：公司产品主要应用于消费类电子领域，尤其是手机市场，若未来消费类电子市场需求萎缩，而公司在汽车电子、光伏储能等新领域拓展不及预期，业绩将承压。
3. 市场竞争风险：国内功率半导体市场仍由欧美企业主导，部分竞争对手采用IDM模式，在产能保障、成本控制方面具有优势，公司若不能持续提升技术水平和市场地位，竞争能力将下降。
4. 客户集中度风险：前五名客户销售额占年度销售总额51.39%，若主要客户经营或采购战略发生重大变化，将对公司经营产生不利影响。

财务风险

1. 存货跌价风险：报告期末公司存货账面价值4,660.16万元，存货跌价准备354.21万元，若市场环境变化、客户需求改变或技术更新，存货跌价风险将增加。
2. 毛利率波动风险：本期综合毛利率32.84%，同比减少1.59个百分点，若未来行业竞争加剧、原材料价格波动或产品结构变化，毛利率可能继续波动。
3. 税收优惠政策变化风险：公司享受10%的企业所得税优惠税率，若未来税收政策变化或公司不再符合优惠条件，将增加公司税负，影响利润。

行业与宏观环境风险

1. 行业周期性波动风险：集成电路行业具有周期性波动特点，若宏观经济下行，行业需求将减少，公司经营将受到影响。
2. 国际贸易摩擦风险：若国际贸易摩擦进一步升级，可能影响公司产业链上下游的生产经营，间接影响公司芯片销售。

董事长税前报酬

报告期内董事长欧新华从公司获得的税前报酬总额151.16万元，与上年基本持平，其薪酬结构包含工资、奖金等，与公司业绩考核紧密挂钩。

总经理税前报酬

总经理欧新华（与董事长为同一人）税前报酬总额同样为151.16万元，体现了其作为公司核心负责人的薪酬与公司整体经营业绩绑定。

副总经理税前报酬

副总经理袁琼、陈敏报告期内税前报酬总额分别为158.92万元、148.55万元，薪酬水平与上年基本一致，反映公司对核心管理团队的薪酬保持稳定，激励机制有效。

财务总监税前报酬

财务总监兰芳云报告期内税前报酬总额71.22万元，符合其岗位价值与公司薪酬体系，保障了财务团队的稳定性。

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