核心营收利润指标深度解读
营业收入：同比下滑超两成
2025年年初至报告期末，海伦钢琴实现营业收入8854.94万元，较上年同期的12027.61万元同比下滑26.38%，主要因传统钢琴市场需求量下降，带动销售量走低所致。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 8854.94 | 12027.61 | -26.38% |
归母净利润：亏损幅度大幅扩大
报告期内，归属于上市公司股东的净利润为-3985.84万元，较上年同期的-1460.94万元，亏损幅度同比扩大172.83%。主要受三方面因素影响：上年同期因诉讼胜诉获得股权处置收益；传统钢琴销量持续下滑；尽管智能电钢销量同比增长，但仍难抵传统业务的颓势。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -3985.84 | -1460.94 | -172.83% |
扣非净利润：亏损规模有所增加
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3973.57万元，较上年同期的-3271.18万元，同比下滑21.47%，反映公司主营业务盈利能力仍未改善，亏损规模持续扩大。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | -3973.57 | -3271.18 | -21.47% |
基本每股收益：亏损幅度同步扩大
基本每股收益为-0.1576元/股，较上年同期的-0.0578元/股，同比下滑172.66%，与归母净利润的变动趋势一致，直观反映出每股股份的亏损程度大幅加深。
| 指标 | 本期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.1576 | -0.0578 | -172.66% |
扣非每股收益：随扣非净利同步下滑
扣非每股收益为-0.1571元/股（根据扣非净利润与股本计算），较上年同期的-0.1290元/股同比下滑21.78%，与扣非净利润的变动幅度匹配，体现主营业务的每股盈利状况持续恶化。
加权平均净资产收益率：收益转负且降幅显著
报告期内加权平均净资产收益率为-5.71%，较上年同期的-1.76%，同比下滑3.95个百分点，说明公司净资产不仅未创造收益，反而出现大幅亏损，净资产的盈利能力持续走弱。
| 指标 | 本期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -5.71% | -1.76% | -3.95pct |
重点资产项目风险提示
应收账款：规模基本持平
报告期末，海伦钢琴应收账款余额为11045.72万元，较年初的11100.42万元仅小幅下滑0.49%，在营业收入大幅下滑的背景下，应收账款规模未同步收缩，需关注坏账风险及资金占用情况。
| 指标 | 期末余额（万元） | 年初余额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 11045.72 | 11100.42 | -0.49% |
应收票据：规模近三成下滑
报告期末应收票据余额为154.71万元，较年初的215.52万元同比下滑28.21%，主要因应收票据到期以及票据签收减少，反映公司通过票据结算的业务规模有所收缩，也一定程度体现下游客户的结算方式变化。
| 指标 | 期末余额（万元） | 年初余额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 154.71 | 215.52 | -28.21% |
存货：规模小幅下降但仍处高位
报告期末存货余额为35561.04万元，较年初的37153.83万元同比下滑4.29%，但整体规模仍处于高位。在传统钢琴市场需求疲软的背景下，高存货规模将带来跌价风险及资金占用压力，后续去化节奏值得关注。
| 指标 | 期末余额（万元） | 年初余额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 35561.04 | 37153.83 | -4.29% |
期间费用结构分析
销售费用：小幅增长
报告期内销售费用为1669.77万元，较上年同期的1583.30万元同比增长5.46%，主要系数码电钢销售运营费用增加所致，反映公司在新业务拓展上的投入有所增加。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1669.77 | 1583.30 | 5.46% |
管理费用：大幅压缩
管理费用为2423.08万元，较上年同期的2848.73万元同比下滑14.94%，主要因职工薪酬及福利费支出减少，显示公司在亏损压力下，通过压缩管理端成本来缓解压力。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2423.08 | 2848.73 | -14.94% |
财务费用：汇兑收益助力大幅下降
财务费用为377.34万元，较上年同期的545.69万元同比下滑30.85%，主要因外汇汇率上升带来汇兑收益增加，一定程度对冲了利息费用的支出。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 377.34 | 545.69 | -30.85% |
研发费用：规模两成下滑
研发费用为679.60万元，较上年同期的887.49万元同比下滑23.43%，主要因研发人员薪酬及设计费用减少。在公司转型智能乐器的关键阶段，研发投入的下滑可能影响新产品的推出节奏及技术竞争力。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 679.60 | 887.49 | -23.43% |
现金流量全景解析
经营活动现金流：亏损大幅收窄
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1270.38万元，较上年同期的-9326.68万元，同比增长86.38%，主要因对外采购货款支付减少，反映公司在经营端主动压缩支出，现金流压力有所缓解，但仍处于净流出状态。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -1270.38 | -9326.68 | 86.38% |
投资活动现金流：净额大幅下滑
投资活动产生的现金流量净额为171.29万元，较上年同期的1001.54万元同比下滑82.90%，主要因固定资产投入及对外投资减少，反映公司在投资端趋于保守，或受资金压力影响收缩投资规模。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | 171.29 | 1001.54 | -82.90% |
筹资活动现金流：净额近乎腰斩
筹资活动产生的现金流量净额为329.30万元，较上年同期的6899.50万元同比下滑95.23%，主要因归还银行借款所致，反映公司筹资能力有所下降，且主动降低了负债规模。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 329.30 | 6899.50 | -95.23% |
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