3月26日，丽珠集团（000513.SZ/01513.HK）召开2025年度业绩说明会，以电话会议形式接待了中金公司、中信证券、富国基金等超50家机构投资者调研。公司管理层就2025年经营业绩、创新药管线进展、国际化战略及2026年产品规划等核心问题与机构进行深入交流。
投资者活动基本信息
| 投资者关系活动类别 | 业绩说明会 |
|---|---|
| 时间 | 2026年3月26日15:00-16:00 |
| 地点 | 本公司会议室九楼 |
| 形式 | 电话会议 |
| 上市公司接待人员 | 丽珠集团总裁 刘大平；财务负责人、首席财务官 王胜；董事会秘书 刘宁；丽珠生物常务副总经理 杨嘉明 |
| 参与机构代表 | 中金公司、中信证券、华创证券、富国基金、汇添富基金、高毅资产、UBS Asset Management等超50家机构（完整名单详见附件） |
2025年经营亮点：业绩稳健增长 创新与国际化双轮驱动
公告显示，丽珠集团2025年实现稳健经营，核心领域产品持续放量，创新业务进入商业兑现期，国际化战略加速推进。具体来看：
业绩与股东回报方面，公司全年完成5.8亿元A 股和H股注销式回购，利润分配预案为每10股派发现金红利14.3元（含税），现金分红总额约12.70亿元。若按此计算，公司股东回报率（回购+注销式）已连续五年达到或超过80%，现金股息率超3%。
创新药管线进展显著，多款产品进入收获期：全球首个阿立哌唑微球制剂（阿丽唯®）2025年上市即被纳入《中国精神分裂症防治指南（2025年版）》及国家医保目录；IL-17A/F双靶点抑制剂莱康奇塔单抗银屑病适应症上市申请获受理并纳入优先审评，强直适应症III期临床达到终点，预计2026年Q2申报上市；P-CAB类创新药JP-1366片剂（反流性食管炎适应症）已提交上市申请，注射剂处于II期临床。
国际化业务提速，境外收入达19.30亿元，同比增长11.97%，占总收入比例提升至16.06%。公司通过“原料药全球化+制剂出海+本土化运营”策略，在东南亚市场启动收购越南上市药企Imexpharm Corporation（IMP），在南美市场以巴西为核心组建本土化团队，制剂业务新签署商业合作协议覆盖50多个国家。
2026年产品上市节奏：多款重磅品种有望获批
公司管理层在调研中透露，2026年将迎来创新药密集上市期，重点品种包括：
此外，2027年司美格鲁肽注射液（2型糖尿病及体重管理适应症）、莱康奇塔单抗强直适应症等也有望陆续上市，形成“每年2-3个新品种续接”的产品梯队。
核心业务布局：微球、辅助生殖、自免/代谢多领域发力
微球技术平台作为国内唯一国家级微球平台，已形成“上市产品+在研管线+技术平台+产能扩张”完整生态。目前三款微球产品上市：亮丙瑞林微球（全球首个按FDA个药指南完成BE的GnRH-α长效微球）、曲普瑞林微球（国产首家）、阿立哌唑微球（全球首个），其中阿立哌唑微球2025年上市即进医保，市场教育空间广阔。
辅助生殖领域已构建覆盖降调节、促排卵、诱发排卵、黄体支持全周期的产品矩阵。2025年引进的口服GnRH拮抗剂LPM7100328胶囊II期临床成果显著，正推进III期；重组促卵泡素申报上市，预计2026年获批后，公司将成为国内唯一同时拥有“尿源+重组”促卵泡素的企业。
自免与代谢领域，莱康奇塔单抗瞄准国内700万银屑病患者市场，依托头对头优效数据及成本优势，有望成为10亿级品种；司美格鲁肽产能达4000万支/年，已通过巴西、印尼客户审计，签署多国商业合作协议，全球化布局加速。
国际化战略：从产品贸易到体系化出海
公司国际化战略已从“原料药和制剂出口”转向“实体运营、区域协同、本地生产”。原料药领域坚持“专而精”路径，多个品种全球市占率领先；制剂出海采取“重点国家牵引+区域联动”模式，越南IMP收购进入收尾阶段，预计2026年下半年并表，将成为辐射东南亚的重要支点；巴西市场作为南美标杆，其GMP标准与注册体系将助力区域协同。
问答环节精选
问：2026-2027年新品收入预期如何？
答：2026年起新产品将进入快速放量期，未来几年每年至少2-3个新品种续接，预计若干品种具备10亿级以上潜力。莱康奇塔单抗、阿立哌唑微球、重组人促卵泡激素等核心品种已提前布局市场准入与学术推广。
问：司美格鲁肽上市时间及销售规划？
答：2型糖尿病适应症处于审评审批阶段，体重管理适应症预计2026年上半年申报。国内依托成本与全渠道优势，海外已覆盖50余个国家，力争成为全球GLP-1市场重要参与者。
问：微球业务核心产品销售预期？
答：亮丙瑞林微球系列（含3M剂型）、曲普瑞林微球（新增中枢性性早熟适应症）、阿立哌唑微球（医保加持）均具备持续增长空间，其中阿立哌唑微球作为全球首个长效剂型，市场渗透率提升潜力巨大。
丽珠集团表示，2026年随着创新药商业化兑现及国际化布局落地，公司将迈入新一轮高质量发展周期。本次调研未涉及未公开重大信息。
参与本次调研的主要机构包括：
华创证券、中金公司、国联民生、国泰海通、东吴证券、国信证券、中信证券、西部证券、东方证券、国投证券、杭州荣泽石资产、中国人寿养老、平安养老、上海自然拾贝投资、天治基金、长盛基金、华泰证券资管、南京璟恒投资、上海高毅资产、格林基金、深圳正圆投资、西南证券、上海满风资产、华夏久盈资产、东海基金、诺德基金、国联安基金、Millennium Management、合煦智远基金、珠池资产、中银国际证券、浙商证券、国联证券、富国基金、汇添富基金、深圳金斧子资本、天风证券（维权）、创金合信基金、途灵资产、申万菱信基金、巨杉资产、深圳尚诚资产、世纪证券、天津易鑫安资产、方物基金、中信保诚基金、野村东方国际证券、前海开源基金、华龙证券、国泰基金、中融汇信期货、广东溢嘉私募、UBS Asset Management、青榕资产、中信期货、中广云投资、富安达基金、银华基金、上海偕沣资产、财通证券、玄卜投资、碧云银霞投资、汇和丰投资、汇蠡投资、上海世亨私募、鲸域资产、曼林基金、上海大筝资产、杭州汇升投资、深圳恒德投资、长江证券资管、平安资产、中邮理财、银叶投资、中海基金、苏州高新私募、国新证券、信达证券、弘毅远方基金、上海保银投资、泰康资产、北京鑫翰资本、中国人保资产、平安基金、广东汇创投资、天弘基金、兴业证券、甬兴证券、国金资管、华西证券、凯鼎投资、汇丰前海等。
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