3月19日，普洛药业（股票代码：000739）通过投资者电话交流会形式接待了国信证券、华创证券、招商证券、大成基金、中欧基金等40余家机构调研。公司管理层就2025年经营情况、各业务板块表现、未来发展规划及市场关注问题进行了详细沟通。

• 投资者活动类别：其他（投资者电话交流会）
• 时间：2026年3月19日20:30-21:30
• 地点：公司会议室
• 参与单位：国信证券、华创证券、招商证券、浙商医药、中信建投证券、广发证券、中泰证券、开源证券、兴业证券、信达证券、太平洋证券、西南证券、西部医药、国海证券、光大证券、平安医药、野村东方国际证券、东吴证券、天风医药、大成基金、中欧基金、中金、中海基金、招商基金、长信基金、兴证全球、信达澳亚、泰康资产、前海人寿、平安基金、南方基金、景顺长城等40余家机构
• 上市公司接待人员：总经理何春先生、副总经理兼董事会秘书周玉旺先生、财务总监张进辉先生、董事会办公室主任兼证券事务代表关键先生

2025年，医药行业面临集采续标等政策压力，普洛药业主动调整业务结构，收缩低毛利业务，全年实现营收97.84亿元，同比下降18.62%；归母净利润8.91亿元，同比下降13.62%；扣非净利润7.69亿元，同比下降21.86%。尽管整体业绩承压，但高附加值的CDMO业务表现亮眼，成为公司毛利贡献最大的板块。

分板块表现：CDMO成增长引擎 原料药触底回升

• CDMO板块：全年实现营收21.98亿元，同比增长16.66%；毛利9.94亿元，同比增长28.54%；毛利率45.24%，同比提升4.18个百分点。截至2025年底，公司CDMO业务转型升级成效显著，从以中间体、起始物料为主转向关键中间体及API（原料药），API项目达152个（同比增长31%），其中25个进入商业化生产，31个处于验证阶段，96个在研发中。公司与713家创新药企业签订保密协议（同比增加141家），未来三年商业化在手订单金额超60亿元，增长确定性较强。

• 原料药板块：受行业“内卷”及主动收缩低毛利业务影响，全年营收61.65亿元，同比下降28.74%；毛利8.34亿元，同比下降35.59%；毛利率13.53%，同比下降1.44个百分点。公司通过成本控制（API产品成本下降超1.5亿元）及提升DMF注册数量（14个产品完成注册申报，4个获批）优化竞争力，2025年四季度经营情况环比改善，预计2026年持续向好。

• 药品板块：营收11.55亿元，同比下降18.42%，主要受部分集采产品续约影响；毛利7.08亿元，同比下降7.3%；毛利率61.55%，同比提升0.74个百分点，得益于新品种开发上量。在研项目65个，报告期内获批9个，重点产品司美格鲁肽两个适应症三期临床已完成入组。

2025年公司研发投入6.59亿元，同比增长2.79%，研发人员1326人（博士55人、硕士559人），占比近20%。技术平台方面，合成生物学与酶催化、流体化学及多肽平台持续完善，其中多肽项目数快速增长，将成CDMO业务新增长点。固定资产投资5.64亿元，未来将保持稳定强度，重点提升现有产能利用率。

CDMO毛利率提升可持续性

针对四季度CDMO毛利率达48%的原因，公司表示主要系商业化项目占比提升，前期研发阶段项目量少、毛利低，随着商业化项目增多及运营效率优化，毛利率同比提升约4个百分点。CDMO业务已形成“漏斗形”结构，未来商业化项目将持续增加，毛利率提升具备长期可持续性。

医美化妆品原料业务规划

公司计划3-5年内将医美化妆品原料业务规模做到10亿元，2026年6月20吨、100吨产线投产后，将依托现有客户订单及市场反馈推进业务落地。

订单交付与研发投入

CDMO未来三年商业化在手订单超60亿元（2025年三季度约52亿元，四季度增至约60亿元），客户出于供应链稳定性考虑更倾向长期订单，预计订单金额将持续增长。研发投入方面，未来每年将保持5%-8%增幅，重点支持CDMO业务人力需求及多肽、ADC等新技术领域布局。

股东回报与资金平衡

2025年公司利润92%以上用于分红（含回购注销及中期、年底分红），分红总额超8.2亿元，另实施两次股份回购合计超5亿元。未来将平衡投资与股东回报，保持较高分红比例。

普洛药业表示，将继续聚焦CDMO等高附加值业务，通过技术创新、成本控制及客户拓展巩固竞争力，同时推动原料药业务触底回升、药品业务新品种上量，力争实现长期稳健发展。

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