玉米采购：四大优势构建成本护城河

针对投资者关注的玉米原材料采购竞争力问题，公司表示其核心优势体现在四方面：一是依托中粮集团产业链协同，粮源保障能力显著优于行业平均水平，可有效规避缺粮停产风险；二是生产基地布局于黑龙江、吉林、安徽等玉米主产区，就地采购降低运输成本；三是通过期现货结合及套期保值策略对冲价格波动，长期保持库存成本优势；四是掌握木薯等替代原料加工技术，可灵活调整原料结构平滑成本波动。

燃料乙醇行业：四大壁垒筑牢竞争优势

关于玉米燃料乙醇行业新增供给难度，公司指出行业呈现向头部集中趋势，核心壁垒包括：政策准入方面，玉米燃料乙醇生产牌照审批门槛高；原料保障方面，新进入者难以快速搭建规模化采购体系；渠道客户方面，需通过中石油、中石化等头部企业严格资质审核，公司作为首批生产商已建立长期稳定合作；技术资金方面，依托中粮集团平台在研发、环保及资金实力上具备显著优势。

定价机制：框架协议锁定合作，市场化招投标确定价格

公司玉米乙醇产品采用“框架协议+市场化招投标”定价模式，与下游石油企业签订年度框架协议锁定合作条款，区域分公司通过招投标确定单批次供货量与价格。价格调整核心驱动因素为区域市场供需变化，包括乙醇汽油需求季节性增长、区域供应阶段性紧张等，公司将结合市场情况灵活报价以平衡供应与效益。

果糖业务：三大优势成利润增长引擎

淀粉糖业务作为核心利润板块，公司竞争优势在于：全国化产能布局突破运输半径限制，华东太仓新项目投产后区域竞争力将进一步提升；依托玉米深加工国家工程研究中心，可生产高附加值“小特新”糖浆产品，毛利率显著高于基础产品；全链条食品安全管控体系支撑高品牌认可度，与可口可乐、百事可乐、蒙牛等头部客户保持超10年稳定合作，同时积极拓展现制茶饮、烘焙等新兴赛道。

阿洛酮糖布局：技术领先+产能灵活推进

作为战略性新兴业务，阿洛酮糖进展顺利：技术上，公司是首家通过酶法工艺生产并获卫健委批准的企业，自主研发技术已完成全链条专利覆盖；产品上，形成高纯度晶体、液体糖浆等多形态产品矩阵，覆盖饮料、乳品等多场景；渠道上，已与蒙牛、康师傅、霸王茶姬等品牌开展合作，部分产品已上市；产能采用“三步走”策略，合作模式快速投放、吉林榆树改造项目年内投产，平凉预留产能将根据需求灵活调整。

其他关键问题回应

• 煤制乙醇竞争：煤制乙醇属化石能源基产品，不符合燃料乙醇国家标准，下游以化工企业为主，与公司玉米燃料乙醇（可再生能源基，下游为石油企业）分属不同赛道，无直接竞争。
• 价格参考与成本模型：国内化工专业网站可查询燃料乙醇公开价格，最终成交以中石油、中石化区域招投标结果为准；行业通用成本测算模型为“3吨玉米生产1吨燃料乙醇+约500元/吨加工费”。
• 低品质玉米处理：公司具备成熟的霉变玉米处理技术，可通过调整原料配比优化综合成本，低品质玉米采购有助于丰富原料结构、提升成本管控弹性。

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