3月4日，东华能源股份有限公司（以下简称“东华能源”）在公司茂名基地接待了长江证券、国海证券、国泰海通、海创基金、和谐汇一、华创证券、前海人寿、圆信永丰、中金公司等9家机构的特定对象调研。公司董事会秘书陈文辛、首席科学家朱波、投资者关系总监汤永俊出席，就丙烷供需、PDH行业景气度、氢能发展及碳纤维项目等市场关注问题与机构进行了深入交流。

丙烷供需格局：供过于求趋势明确，PDH企业迎机遇

针对丙烷未来供需格局，公司表示，供给端受益于美国页岩气持续开采及LPG出口终端新增投放，叠加中东新天然气田伴生丙烷增量，预计全球丙烷供应将持续增长。需求端则因PDH行业扩张放缓及LPG燃烧需求被天然气替代，整体呈现供过于求加剧态势。“行业将从前些年的卖方市场转为买方市场，PDH企业有望显著受益。”公司相关负责人称。

对于PDH行业景气度，公司认为，随着原料丙烷供过于求逐步显现，国内丙烯产能增速放缓，叠加海外烯烃产能陆续退出，未来几年PDH行业景气度有望持续向上。

氢能与双碳：蓝氢副产优势显著，碳成本优势将凸显

在双碳政策影响方面，公司指出，其PP产品单吨碳排放约1.1吨，PDH路线平均碳排放约1.6吨，显著低于石油基路线（约3吨）及煤基路线（约9吨）。若石化、化工行业全面纳入全国碳排放权交易市场，公司碳税成本优势将逐步凸显，市场竞争力有望持续提升。

氢能发展方面，公司作为国内气化工龙头，四套PDH装置可副产约10万吨/年高纯蓝氢。“双碳背景下，低碳蓝氢、绿氢或将逐步替代灰氢成为市场主流。公司将紧跟政策导向，不断拓宽氢能应用场景。”

碳纤维项目：T800/T1000高性能产品成本优势显著，2026年中有望试车

针对茂名碳纤维项目，公司介绍，该项目产品为T800/T1000高性能级别，成本较国际、国内厂家具有较强优势。工艺上采用水相沉淀聚合、DMSO溶解、干喷湿纺、两步法制备工艺，具有产品品质高、毛丝少、无批次差异等特点，且聚合流程温度低、时间短，可有效降低能耗。

项目进展方面，第一条生产线目前正在安装，争取2026年中试车，投产后将启动后续产线建设。值得注意的是，该项目拥有完全独立的自主知识产权，不存在与外国公司的知识产权纠纷，可用于出口，公司目前正申请海外专利以推进国际化布局。

地缘政治影响：供应链体系完善，保供能力稳固

对于中东紧张局势对生产经营的影响，公司表示，作为全球LPG领域领军企业，已构建完善的“船-贸-库”供应链体系，可快速应对地缘政治导致的原材料保供及价格波动风险，确保生产经营稳定。

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