江苏东方盛虹股份有限公司（以下简称“东方盛虹”）于2026年1月30日通过电话会议形式接待了机构调研，投资者关系总监沈杰先生负责接待。本次调研吸引了申万宏源证券、国泰基金、汇丰晋信基金、广发基金、兴全基金、招商基金等48家机构参与，涵盖券商、基金、私募、保险资管等多个领域。

调研核心信息表

2025年经营概况：盈利能力较2024年改善

沈杰介绍，2025年公司整体产销顺畅，发展势头良好。尽管全年原油中枢价格缓慢下行，石化产品价格重心整体下移，但公司通过优化原油采购策略、强化产业板块联动、调整产品产出结构、丰富下游高附加值化工品种类等措施，综合盈利能力较2024年有所改善。

产品与产能：硫磺等多品类价格上涨提振业绩

针对投资者关注的硫磺产品价格上涨问题，沈杰表示，公司拥有60万吨/年硫磺产能，硫磺是炼化一体化项目的重要产品之一，当前市场价格中枢持续上移对业务形成积极影响。除硫磺外，纯苯、丁二烯、丙烯腈、丙酮、苯乙烯、PTA、PX、环氧丙烷等化工品价格亦呈现上涨趋势，公司相关配套产能充足：

沈杰指出，上述产品价格上涨将直接提升公司盈利能力。

产业链优势：芳烃链总产能超千万吨，全链条协同发力

公司在芳烃产业链布局完善，拥有PX产能280万吨/年、PTA产能630万吨/年、纯苯产能超100万吨/年，规模均居国内前列；同时配套苯乙烯45万吨/年、苯酚40万吨/年、丙酮25万吨/年等产品，芳烃链总产能合计超1000万吨。通过打通“原油—PX—PTA—聚酯化纤”全产业链，公司可灵活调整生产策略，充分发挥一体化布局与规模优势。

新材料布局：EVA/POE产能国内领先，POE已投产并推进客户试用

在新材料领域，公司产品矩阵丰富，包括90万吨/年EVA、10万吨/年POE、104万吨/年丙烯腈、34万吨/年MMA等，其中EVA、POE、丙烯腈产能均处于国内龙头地位，对产品定价具有影响力。

关于POE产品进展，沈杰介绍，2025年第三季度公司10万吨/年POE装置已建成投产，系国内少数依靠自主研发实现国产化POE工业化的企业之一，拥有催化剂等核心环节自主知识产权，并配套上游关键原材料α-烯烃装置。目前POE产品处于市场开拓阶段，部分牌号已供下游光伏及改性塑料行业客户小批量试用。

外部环境影响：人民币升值降成本，海外产能退出存机遇

对于人民币升值影响，沈杰表示，公司原油年加工能力1600万吨，原料主要从海外进口并以美元结算，人民币升值将直接降低采购成本。此外，欧洲等地区因能源价格高企、产能老旧等因素加速淘汰上游化工装置，公司将持续关注海外市场供需变化，把握出口机会。

行业政策与资本开支：响应反内卷政策，2026年无大型新项目规划

在行业政策方面，公司积极响应国家“反内卷”号召，作为PTA行业重要企业，曾参与工信部组织的产业发展座谈会，维护市场秩序与竞争生态。资本开支方面，目前大部分装置已按规划投产，2026年仅EVA、涤纶长丝等少量项目仍处建设期，暂无其他大型新项目计划。

子公司经营：斯尔邦石化协同效应显著

子公司斯尔邦石化2025年经营良好，主要产品包括EVA、丙烯腈、POE等，与盛虹炼化同处连云港石化园区，乙烯、丙烯等原料可互供，协同效应显著。其EVA、丙烯腈装置运行成熟，开工率高于行业平均水平，具备成本优势。

东方盛虹表示，未来将围绕新能源材料、高性能新材料、低碳绿色产业，持续构建“1+N”产业格局，强化核心原料平台与多元化产业链协同。

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