2026年1月28日16:00-17:30，德州联合石油科技股份有限公司（以下简称“公司”）在公司三楼办公室接待了西南证券分析师胡光怿的特定对象调研，并同步安排了现场参观。公司副总经理、董事会秘书王海斌及证券事务代表张峰参与了本次调研活动，就公司经营情况及市场关切问题与调研机构进行了深入交流。

海外市场以内生增长为主 收购IAE公司提供支撑

针对海外市场发展模式的问题，公司表示现阶段主要依托内生增长，外延扩张占比相对较低。2024年公司收购美国IAE公司后，已借助其在美国本土的生产能力与品牌影响力，持续推进海外市场的拓展布局。

业绩与油价相关性显著 国内外市场表现分化

公司业绩与原油价格存在明显相关性，但国内外市场呈现差异化特征。海外市场尤其是北美市场市场化程度高，行业勘探开发投入受油价短期波动影响较小，整体保持稳定；国内市场则受益于天然气开发力度的持续加大，主营产品需求稳步增长，政策与市场需求的双重支撑推动国内业务稳步发展。

与北美四大油服公司竞合并存 核心部件业务实现突破

在竞争格局方面，公司与北美四大石油服务公司在螺杆钻具领域存在直接竞争，同时双方也开展业务合作。公司凭借先进的螺杆钻具加工设备、完善的品控管理体系和过硬的质量把控能力，已实现与国际知名油服企业在螺杆钻具核心部件销售业务上的合作。

产品技术迭代加速 高温螺杆钻具耐温超200℃

为适应油气开发井钻井工艺从直井向水平井、定向井的转变，以及深井高温高压工况对钻具性能的严苛要求，公司持续推进产品技术更新。目前，公司高温螺杆钻具橡胶部件的耐温性能已提升至200℃以上，并正加大全金属螺杆钻具的研发投入，以进一步降低高温工况对钻具性能的影响。同时，针对钻井企业对效率的需求，公司产品已具备更强劲的排量与扭矩输出能力。

毛利率季节性波动受产品结构与业务模式影响

公司综合毛利率整体保持稳定，但存在一定季节性波动，主要受产品结构与业务模式两大因素影响。从产品结构看，不同品类毛利率差异明显：螺杆钻具海外销售毛利率约50%，国内销售毛利率约40%，租赁业务毛利率约30%，井口装置毛利率约25%；从业务模式看，海外市场以销售为主，国内市场以租赁为主，收入结构的波动直接导致综合毛利率阶段性变化。

国际形势变化或带来机遇 公司具备受益潜力

对于当前复杂多变的国际形势，公司表示其未来走势尚无法精准预判。若地缘政治因素推动国际油价上行，将为全球油气勘探开发投资规模扩大提供支撑，公司凭借过硬的产品质量与专业的综合服务能力，有望从中受益。

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