中国国际货运航空股份有限公司（以下简称“国货航”）于2025年12月9日接待了中泰证券、上海证券、天弘基金、富国基金等48家机构的线上电话调研。公司董事会秘书赵婧、证券事务代表李林及相关工作人员就公司运力规划、经营业绩、成本控制及竞争优势等核心问题与机构投资者进行了深入交流。

本次投资者关系活动类别为特定对象调研，于2025年12月9日（周二）9:00-10:00以线上电话形式召开，地点位于国货航综合办公楼。参与机构包括中泰证券、上海证券、上海思晔投资、深圳元泓投资、五矿证券、天弘基金、富国基金、招商基金、易方达基金等共计48家机构，公司接待团队由董事会秘书赵婧、证券事务代表李林及相关工作人员组成。

运力升级：拟引进10架A350F货机 优化运力结构与燃油效率

针对投资者关注的A350F货机购置计划，公司表示已与空客签署6架A350F货机确认订单，预计2029-2031年陆续交付，同时拥有4架意向订单购买权（行权最晚期限未披露）。公司指出，引进该机型主要基于两方面考虑：一是完善“大、中型”货机运力结构，为长期经营提供核心资源支持；二是A350F在燃油效率、业载及航程上具备竞争力，有助于提升抗风险能力。

运营效率：上半年全货机日利用率13.29小时 同比显著提升

关于飞机利用率，公司披露2025年1-6月全货机日平均利用小时数为13.29小时，较2024年同期明显提升。公司表示，各机型利用率因航线结构变化有所差异，近年来在加大运力引进的同时，通过强化生产组织、优化运力投放及市场布局，飞机日利用率总体呈稳中有升态势。

业绩增长：前三季度多板块营收、毛利率双升 跨境电商业务贡献显著

2025年前三季度，公司各业务板块均实现营收与毛利率同步增长。其中，航空货运板块收入同比增幅11.95%，毛利率同比增加2.28个百分点，主要得益于机队规模扩充、航线结构优化、新增运能有效投入及航空油料价格下降；航空货站板块收入同比增长5.91%，毛利率提升2.49个百分点，系货站平台化转型提质增效及吞吐量持续增长推动；综合物流解决方案板块表现尤为亮眼，收入同比大增41.11%，毛利率增加5.04个百分点，主要因公司积极拓展航空物流价值链，扩大跨境电商客户合作规模。此外，效益管理与成本管控举措亦助力经营能力提升。

成本敏感：航油价格波动100元/吨将影响业绩 2024年用量为测算基准

航油成本作为公司最重要的变动成本，其价格波动受全球地缘、政治局势等多重因素影响。公司透露，基于2024年实际航油使用量，若航油采购均价上涨或下降100元/吨，预计将对经营业绩产生相应影响（具体影响幅度未披露）。

业绩趋势：2023年承压后逐步回升 2024年以来供需改善叠加内部优化驱动增长

公司表示，2023年业绩同比下降主要因行业恢复常态化后客机腹舱运力增加、运价回落，且新引进货机运力尚未到位；2024年以来，全球供应链稳定及跨境电商需求旺盛推动运价与货邮周转量回升，叠加公司推进飞机引进、提升核心资源利用率、优化航线布局、深化大客户合作、实施精细化成本管理及数字化投入等举措，业绩同比显著提升。

竞争优势：七大优势筑牢行业地位 载旗品牌与数字赋能为关键

公司核心竞争优势包括：载旗航空企业的独特地位与品牌优势；多元股权结构及股东战略合作保障长期发展；机队规模与飞行资源优势；航线网络和时刻资源优势；地面场站体系服务保障优势；专业团队的高效运营响应优势；数字赋能提升服务品质优势。

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