12月5日，上海嘉麟杰纺织品股份有限公司（以下简称“上海嘉麟杰”）接待了中信证券、国信证券等机构的特定对象调研。公司管理层就纵向一体化生产体系优势、产能利用与扩产计划、利润率水平、客户结构等投资者关注的问题进行了详细解答。

投资者关系活动基本信息

据披露，本次投资者关系活动类别为特定对象调研，于2025年12月5日（周五）上午9:30-11:30在上海市金山区亭林镇亭枫公路1918号举行。参与机构包括中信证券股份有限公司（冯重光、张政）、国信证券股份有限公司（雎久伟、彭蓬）。上海嘉麟杰接待人员为总经理王仓、总裁杨世滨、财务总监崔东京、董事会秘书张亦驰及投资者关系总监徐梦亚。

核心调研要点解读

纵向一体化体系构建快反优势 产销结构均衡发展

针对投资者关注的纵向一体化生产体系优劣势，公司表示，该模式可实现染色、印花等环节内部协作，较原材料外采模式无需等待面料全部完工再投产，能显著缩短生产周期，快速响应市场变化，贴合行业快反发展趋势。同时，直接对接原料供应商与终端客户有助于掌握面料技术与下游成衣工艺的协同创新，加速新品研发迭代。

从产销结构看，公司面料产品（以羊毛、绒类厚面料为主）自用与对外销售比例在产值层面约为1:1，数量层面则对外销售占比较多，显示出公司在满足内部生产需求的同时，积极拓展外部面料市场。

产能满负荷运行 多路径推进扩产

调研中，公司透露当前产能已达满负荷状态，正通过两大举措扩大产能：一方面进行现场局部扩产，另一方面通过提升原有设备效率挖掘产能潜力。此前，公司已于2025年在越南新增部分产能，未来将结合账面现金状况、政策及市场环境，考虑与产业投资基金合作进一步扩产，以缓解产能压力。

利润率差异源于规模与研发投入 聚焦主业强化竞争力

对于与申洲国际等同业公司利润率存在差距的问题，公司解释主要原因在于生产规模相对较小，成本摊薄能力有限，同时每年研发费用较高。核心客户因公司技术能力突出提出的高难度研发需求，进一步倒逼公司持续加大研发投入，导致利润率较个别同业略低。公司明确表示，未来仍将聚焦纺织服装主业，通过研发与材料创新保持行业竞争力和领先地位。

国内外市场协同发展 不排除品牌合作可能

客户结构方面，公司目前国际客户占比约60%，国内客户占比约40%。未来将通过技术研发创新及销售渠道拓展，提升国内外市场影响力和占有率。针对国内市场，公司不排除与国内品牌商开展商业合作及联合宣传推广，以扩大品牌影响力。

此外，公司还就毛利率波动影响因素、原材料采购策略等问题作出回应。毛利率波动主要受原材料价格（占成本70%左右）、下游客户议价能力、人工成本及智能化设备投入等因素影响；面对羊毛价格上涨，公司通过与供应商签订至少一年期的长单锁价协议应对，预计对毛利影响有限。对于参股公司masood的投资收益波动，公司表示系其2024年因原材料专项采购事故导致亏损，目前经营已回归常态。

整体来看，上海嘉麟杰在夯实纵向一体化优势、推进产能扩张的同时，正通过优化成本控制与研发转化效率，致力于提升盈利水平，后续扩产进度及市场拓展成效值得关注。

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