12月2日，杭州老板电器股份有限公司（以下简称“老板电器”）在公司会议室接待了国联民生证券、南方基金等机构的特定对象调研。公司高管任富佳、王刚、陶一荻出席，就存量市场渠道运营、核心业务发展、新兴品类布局、AI智能产品规划、海外业务进展及未来增长方向等核心问题与机构投资者进行深入交流。

调研基本信息

本次投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位及人员信息如下：

调研时间为2025年12月2日，地点位于老板电器公司会议室，上市公司接待人员包括任富佳、王刚、陶一荻。

核心议题解读

存量市场聚焦渠道精细化运营 线上线下协同提升动销

针对当前厨电行业从增量驱动转向存量竞争的格局，老板电器表示将重点提升渠道体系运营质量与服务能力。线下方面，在现有零售网络基础上，推进场景化展示与全流程服务体验升级，从门店形态、展示内容到服务流程实现精细化提升，并结合区域特征稳步下沉市场，与家装、建材等业态形成协同。线上方面，将传统电商与新兴内容平台作为触达用户的核心阵地，通过内容运营、直播互动等方式强化品牌心智，提升需求转化效率，最终聚焦终端动销质量改善。

烟灶业务巩固领先优势 供应链整合优化成本

公司明确烟灶仍是厨电领域体量最大、毛利水平较高且确定性较强的核心品类，未来将持续“做深做透”以巩固行业领先地位。一方面，聚焦烟灶产品性能与结构升级，进一步放大规模与毛利优势；另一方面，推进供应链整合，将更多产能收回自有体系，在保障品质的前提下优化整体成本结构。

洗碗机定位核心成长品类 热水器依托烟机配套率提升

对于新兴品类，老板电器将洗碗机视为未来有望比肩烟灶体量的核心成长品类，但强调需较长培育周期。目前公司重点打造“光焱洗碗机”系列，从清洗效果、消杀能力、空间利用及使用便捷性等维度持续迭代，兼顾新装与改造场景，推动用户使用习惯养成。燃气热水器业务则依托每年可观的烟机销售规模，重点提升配套率以带动业务成倍增长。此外，公司围绕“烹饪生态”探索厨房场景配套产品与服务，通过与专业烹饪伙伴合作强化专业形象。

AI赋能烹饪场景 分阶段落地智能功能

在AI与智能产品规划上，公司将AI和数字化定位为服务主业的工具，聚焦烹饪决策与操作指导，通过菜谱内容、烹饪步骤及用户习惯分析，为消费者提供个性化烹饪建议，提升使用体验。同时推动烟机、灶具、洗碗机等产品与云端系统协同，在安装、使用、维护等环节提升数字化水平。相关功能将根据研发进度与用户验证情况分阶段落地，扎实赋能主业。

海外业务稳步拓展 北美东南亚双市场发力

海外业务方面，今年公司北美公司成立后规模保持增长，目前以华人市场为主，正逐步切入当地主流产品线；东南亚市场中，马来西亚已形成基础，印尼公司设立后将依托第二供应链开发契合当地消费能力的产品，改善价格竞争力。中长期规划中，公司拟进一步提升海外业务占比，通过自建与外部合作扩展品类与渠道布局。

未来增长锚定主业深耕与生态延展 平衡投资与股东回报

关于未来增长方向，老板电器明确围绕“深耕厨电主业、延展相关生态”主线，一方面在烟灶等传统优势品类通过产品升级、结构优化及渠道精细化运营挖潜；另一方面在洗碗机、燃气热水器及新场景产品上稳健拓展，同时把握海外业务与国内互补机会。在投资与股东回报平衡上，公司坚持“发展优先、兼顾回报”原则，确保主业投入与潜在协同机会的前提下，实施稳健现金分红；对于外部合作机会，将从战略与长期价值角度审慎评估，动态平衡长期成长与股东回馈。

本次调研全面展现了老板电器在存量市场竞争中的战略布局及长期发展思路，机构投资者重点关注的渠道优化、品类拓展及海外扩张等议题均得到详细回应，为市场理解公司未来增长逻辑提供了重要参考。

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