11月18日，乔锋智能装备股份有限公司（以下简称“乔锋智能”）通过腾讯会议召开电话会议，接待了机构投资者调研。本次调研活动类别为电话会议，参与机构包括新华基金3人、华西证券1人，合计4家机构。公司副总经理、董事会秘书陈地剑，证券事务代表王璐，证券事务专员汪泳展参与接待，并就公司2025年前三季度业绩表现、下游行业结构、核心业务增长逻辑及产能布局等问题与机构进行深入交流。
业绩表现：营收利润双增 三季度增速显著
调研中，公司首先介绍了2025年前三季度经营业绩。公告显示，前三季度公司实现营业收入18.71亿元，同比增长56.71%；归母净利润2.77亿元，同比增长83.55%；扣非净利润2.70亿元，同比增长83.12%。值得注意的是，公司当前营收和利润规模已超过2024年全年水平。
单季度数据更为亮眼，第三季度公司实现营业收入6.57亿元，同比增长69.98%；归母净利润9767.56万元，同比大幅增长182.23%；扣非后归母净利润9304.90万元，同比增长166.37%。公司表示，净利润增速高于营收增速，主要得益于盈利能力稳健提升，成本及费用管控效果显著，整体经营态势持续向好。
下游结构：消费电子占比25% 成增长主力
针对营收大幅增长的驱动因素，公司指出下游行业景气度提升是核心支撑。2025年前三季度，公司数控机床销售占比较高的行业中，消费电子（占比约25%）、模具（占比约6%）及工程机械（占比约5%）均实现恢复增长，成为拉动业绩的重要力量。
3C业务：四重逻辑支撑增长持续性
消费电子行业的高景气度成为公司增长的关键引擎。公司应用于3C领域的产品（核心为钻攻机）因前期产能限制销售占比较小，随着产能提升及行业机遇释放，销售占比快速提升。公司分析，行业增长具备多维度支撑，持续性合理：
一是3C订单结构性调整带来需求提升。二是存量设备更新与国产替代趋势，国内消费电子加工领域存量设备逐步进入更新周期，国产机床在性能、性价比及本地化服务上竞争力持续增强，替代进程稳步推进。三是终端产品创新与材质升级驱动，手机折叠屏普及、新型材质应用等带动加工需求量、工艺复杂度及精度要求提升，催生新型加工设备采购需求。四是AI技术推动终端产品迭代加速，智能手机、智能穿戴等终端AI渗透率快速提升，推动产能优化与扩充，进而带动上游精密加工设备需求。
产能布局：新建产能支撑未来发展 着手新布局
针对3C、新能源汽车等高增长下游领域的订单需求，公司表示，2023年东莞、南京新建产能陆续投产，经过持续爬坡后，可有效支撑未来两至三年发展，产能紧张问题大幅缓解。同时，公司将结合市场动态与下游需求，合理推进销售预测及库存备货，并已着手新产能布局。
行业竞争：头部企业份额有望扩大 公司具备差异化优势
在金属切削机床行业格局方面，公司指出，中国市场容量大但中小企业居多、市场分散。随着下游对设备精度、效率、可靠性及自动化解决方案需求升级，研发能力不足、资源缺乏的中小企业在高端市场逐步处于劣势，具备研发能力、规模优势及品牌口碑的头部企业有望持续扩大份额。
乔锋智能的核心竞争力体现在三方面：一是全产品系列布局与强研发能力，实现金属切削机床全系列覆盖，具备自动化组线能力，超250人研发团队可快速响应下游精密加工需求；二是健全的销售服务体系，超300人团队实现小时级客户响应，应用技术团队可提供定制化解决方案；三是研发生产一体化模式，采用单元化、模块化生产及全流程品质检测，提升经营效率，保障产品稳定性与产能可复制性。
毛利率：29%-30%区间波动 规模效应提升净利润率
毛利率稳定性方面，公司表示自2022年以来，毛利率主要在29%至30%之间小幅波动。依托产品升级、新产品推出、上游原材料成本下降及制造效率提升，有效对冲了下游降本需求导致的价格压力，毛利率整体保持稳定。随着营收持续增长，规模效应逐步显现，期间费用率同比下降，推动净利润率提升。
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