核心财务指标：净利润由负转正 净资产缩水超三成
长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金（简称“长安裕盛混合”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润97,166,364.17元，较2024年的-78,363,812.57元同比大幅增长224%，实现由亏转盈。期末净资产182,272,210.09元，较2024年末的279,278,977.43元减少34.73%；报告期末基金份额总额230,546,814.74份，较期初的515,088,872.66份减少55.24%，份额缩水过半。
主要会计数据对比（单位：元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 97,166,364.17 | -78,363,812.57 | 175,530,176.74 | 224.0% |
| 期末净资产 | 182,272,210.09 | 279,278,977.43 | -97,006,767.34 | -34.73% |
| 报告期末份额总额 | 230,546,814.74 | 515,088,872.66 | -284,542,057.92 | -55.24% |
净值表现：A/C类份额收益率均超45% 大幅跑赢基准
2025年，长安裕盛混合A类份额净值增长率为45.93%，C类为45.71%，同期业绩比较基准收益率为14.52%，超额收益显著。从长期表现看，过去五年A类份额净值增长率为-46.72%，C类为-47.13%，仍未收复成立以来失地（自基金合同生效起至今累计净值增长率A类-19.97%、C类-21.11%）。
2025年净值增长率与基准对比（单位：%）
| 阶段 | 长安裕盛混合A | 长安裕盛混合C | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 45.93 | 45.71 | 14.52 |
| 过去三年 | -11.46 | -11.86 | 19.18 |
| 过去五年 | -46.72 | -47.13 | -2.53 |
投资策略：高仓位聚焦有色与军工 捕捉结构性行情
基金管理人在年报中表示，2025年保持较高仓位，主要配置于有色、军工、非银、化工、电子等行业，其中有色和军工持仓占比较高。具体来看，有色行业受益于美联储降息和弱美元周期，稀土永磁、小金属等战略资源在大国博弈背景下价值重估；能源金属（如碳酸锂）受全球储能需求爆发拉动，供需结构出现拐点。军工板块则受益于行业景气度提升，非银板块中券商因供给侧改革和杠杆限制放宽预期估值修复。
期末股票投资行业分布（占基金资产净值比例）
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 制造业 | 124,241,063.38 | 68.16% |
| 金融业 | 23,020,610.00 | 12.63% |
| 采矿业 | 21,832,550.00 | 11.98% |
| 批发和零售业 | 3,594,066.00 | 1.97% |
| 合计 | 172,688,289.38 | 94.74% |
前十大重仓股：雅化集团、航发动力领衔 制造业占七席
截至2025年末，基金前十大重仓股合计公允价值95,549,453.38元，占股票投资市值的55.33%。其中，雅化集团（002497）、航发动力（600893）、中国稀土（000831）位列前三，持仓占比分别为6.79%、6.59%、6.37%。前十大重仓股中，制造业个股占7只，包括扬农化工（600486）、华鲁恒升（600426）等化工股，以及中航沈飞（600760）、洪都航空（600316）等军工股。
期末前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002497 | 雅化集团 | 12,375,000.00 | 6.79 |
| 2 | 600893 | 航发动力 | 12,009,000.00 | 6.59 |
| 3 | 000831 | 中国稀土 | 11,610,000.00 | 6.37 |
| 4 | 600259 | 中稀有色 | 10,548,750.00 | 5.79 |
| 5 | 600486 | 扬农化工 | 10,408,500.00 | 5.71 |
| 6 | 600316 | 洪都航空 | 10,123,900.00 | 5.55 |
| 7 | 600426 | 华鲁恒升 | 10,056,531.38 | 5.52 |
| 8 | 600760 | 中航沈飞 | 9,826,250.00 | 5.39 |
| 9 | 601688 | 华泰证券 | 9,412,410.00 | 5.16 |
| 10 | 000962 | 东方钽业 | 9,256,800.00 | 5.08 |
费用分析：管理费同比降31% 交易费用超138万元
2025年，基金当期应支付管理费2,996,869.24元，较2024年的4,338,449.83元下降31%；托管费249,739.16元，同比下降31%，费用下降主要因基金规模缩水。交易费用方面，报告期内买卖股票差价收入为-45,203,447.22元（即股票交易亏损），但公允价值变动收益达142,641,051.84元，推动整体利润转正。应付交易费用期末余额295,331.65元，较期初的129,202.72元增长128.6%。
主要费用变动（单位：元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期管理费 | 2,996,869.24 | 4,338,449.83 | -31.0% |
| 当期托管费 | 249,739.16 | 361,537.49 | -31.0% |
| 应付交易费用期末余额 | 295,331.65 | 129,202.72 | 128.6% |
| 股票买卖差价收入 | -45,203,447.22 | -136,258,728.46 | 66.8% |
持有人结构：C类份额占比85% 机构持有仅8%
期末基金总份额2.31亿份，其中A类份额3379.70万份（占14.66%），C类份额1.97亿份（占85.34%）。持有人结构方面，A类份额全部由个人投资者持有；C类份额中，机构投资者持有1587.66万份（占8.07%），个人投资者持有1.81亿份（占91.93%）。基金管理人从业人员持有本基金份额仅9859.38份，占比0.004%，内部持有比例极低。
持有人结构明细（单位：份）
| 份额类别 | 总份额 | 机构持有 | 个人持有 | 机构持有占比 |
|---|---|---|---|---|
| 长安裕盛混合A | 33,796,965.22 | 0 | 33,796,965.22 | 0.00% |
| 长安裕盛混合C | 196,749,849.52 | 15,876,622.55 | 180,873,226.97 | 8.07% |
| 合计 | 230,546,814.74 | 15,876,622.55 | 214,670,192.19 | 6.89% |
份额变动：全年净赎回2.85亿份 规模腰斩
2025年，基金A类份额总申购5476.96万份，总赎回7884.70万份，净赎回2407.74万份；C类份额总申购9.41亿份，总赎回12.01亿份，净赎回2.60亿份。两类份额合计净赎回2.85亿份，导致期末总份额较期初减少55.24%。基金管理人解释，份额缩水主要受市场波动及投资者情绪影响。
管理人展望：2026年聚焦AI与“十五五”新兴产业
基金管理人认为，2026年消费、投资有望弱修复，出口保持韧性，物价温和回升。政策层面，“扩大内需、优化供给”与“创新驱动”导向明确，“十五五”规划中新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，以及量子科技、生物制造、氢能等未来产业将成增长点。海外方面，美联储有望继续降息，流动性环境宽松。基金将重点关注AI产业趋势、出口链韧性及“反内卷”政策下的物价修复机会，同时警惕地缘风险。
风险提示：规模缩水或影响流动性 管理人曾遭监管责令改正
需注意的是，基金份额大幅赎回可能导致流动性压力，2025年期末股票投资占基金资产净值比例高达94.74%，若市场出现剧烈波动，高仓位或加剧净值波动。此外，基金管理人长安基金管理有限公司于2025年4月15日因“合规内控、人员管理、信息披露、薪酬考核”等问题被上海证监局采取“责令改正”行政监管措施，投资者需关注管理人合规管理能力对基金运作的潜在影响。
（数据来源：长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告）
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