长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

年度亏损竟然也要大手笔分红，海顺新材（300501.SZ）分红方案遭到市场质疑。

3月25日晚，海顺新材披露了2025年年度报告。2025年，公司业绩延续下滑趋势，营业收入、归母净利润分别为11.05亿元、-0.23亿元，同比下降3.30%、131.19%。

长江商报记者发现，2025年，是海顺新材自2016年A股上市以来的首次年度亏损。此前的2022年至2024年，海顺新材连续增收不增利。

造血能力不足，海顺新材的财务状况并不理想。截至2025年末，公司货币资金与理财资金合计约为3.80亿元，对应的有息负债达8.22亿元。

令人意外的是，在这样的经营业绩及财务状况下，2025年全年，海顺新材将合计派发现金红利1.47亿元，几乎持平2022年至2024年三年现金分红之和。

海顺新材的募投项目未达预期。2025年，公司两个实体募投项目中，一个亏损1784.54万元，一个投资进度仅为20.54%、延期一年。

上市10年来首次年度亏损

海顺新材的经营业绩承压加剧。

根据最新披露的年报，2025年，海顺新材实现的营业收入为11.05亿元，同比下降3.30%。Wind数据显示，这是公司营业收入自2012年以来首次下滑。

2025年，海顺新材实现的归母净利润、扣非净利润分别为-0.23亿元、-0.47亿元，同比下降131.19%、167.22%，均出现了质的变化，即盈转亏。

年度亏损，是海顺新材自2016年A股上市以来的首次，也是2012年以来的首次。

此前几年，海顺新材的利润持续下降。2022年至2024年，虽然公司实现了营业收入持续增长，但归母净利润与之背离，分别为1.02亿元、0.85亿元、0.75亿元，同比下降2.09%、16.61%、12.70%，连续三年下降。

海顺新材主要从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，即药品包装。海顺新材称，公司通过自主研发等手段，已在冷冲压成型铝这类新型医药包装材料方面成功实现高阻隔性、高延展性及强耐候性，并在规模化生产后成为该细分市场上的知名企业。

针对2025年出现的史上首次亏损，海顺新材解释称，公司积极采取贴近市场价格的策略拓展市场，近一年多固定资产增加较多，计提折旧额增加，显著推高营业成本，导致公司毛利率下降。

2025年，海顺新材的综合毛利率为22.38%，同比下降6.45个百分点。

此外，2025年，海顺新材出售上海久诚包装有限公司43.015%股权，计提减值损失3800余万元。公司利息收入减少1000余万元，实施员工持股计划，导致股权激励费用增加约1000万元。

不过，从财报披露的信息看，2025年，海顺新材的投资净收益达0.44亿元，较上年同期的753.61万元增长489.22%，有效抵消了上述计提减值损失带来的大部分影响。

2025年，海顺新材采取贴近市场价格的策略拓展市场，营业收入仍然出现了史上首次下降。2026年，公司能否完成业绩逆转，面临考验。

财务承压仍然大手笔分红

海顺新材出现了经营亏损，而公司仍然大手笔派发现金红利，让人不解。

根据2025年年度利润分配方案，海顺新材拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4.6股，拟派发现金红利总额约为1.10亿元（含税）。

加上2025年前三季度分红，2025年全年，海顺新材合计将派发现金红利1.47亿元。

长江商报记者发现，如果上述利润分配方案顺利实施，那么，2025年，公司分红金额将创历史新高，也几乎持平2022年至2024年三年现金分红之和。

2025年，海顺新材归母净利润亏损0.23亿元，分红1.47亿元，分红率将达-630.77%。

受超预期分红影响，3月26日，海顺新材股价大涨8.75%。

不过，海顺新材的大手笔分红方案受到市场质疑。这涉及盈利能力、财务压力等多方面因素。

海顺新材财务承压。截至2025年末，公司货币资金加上理财产品一起约为3.80亿元，远低于当期有息负债8.22亿元。

2021年、2023年，海顺新材两次募资，合计达12.35亿元。其中，2021年通过定增募资6.02亿元，2023年发行可转债募资6.33亿元。

从披露的信息看，2021年的募投项目已经完成。2023年的募投项目中，1.10亿元补充流动资金项目已经完成；1.97亿元募资投向功能性聚烯烃膜材料项目，已经完成结项，结余募资5042.79万元（含利息收入净额）已经永久补充流动资金；3.20亿元募投项目铝塑膜项目，截至2025年末累计投入募资6578.89万元，投资进度仅为20.54%。

3月25日晚，海顺新材公告，拟将上述铝塑膜项目达到预定可使用状态由2026年3月延期至2027年3月。

海顺新材解释，受市场环境、技术路线持续优化、客户导入、产品验证及公司整体业务战略聚焦等因素综合影响，为更合理、有效地使用募集资金，确保募投项目建设质量，公司审慎、科学地安排了募集资金的投入进度，致使“铝塑膜项目”未能在原计划时间内达到预定可使用状态。

已经投产的功能性聚烯烃膜材料项目效益如何？2025年，该项目亏损1784.54万元，未达预期。公司解释，主要系市场竞争加剧导致产品价格承压及客户认证与市场拓展不及预期，项目产能利用率较低所致。

海顺新材的实际控制人为林武辉、朱秀梅，截至2025年末，二人合计持有公司47.43%的股权。2025年11月21日，林武辉辞去公司董事长、总经理职务，朱秀梅辞去董事职务，二人不再履行原有的岗位职责，但仍然部分参与公司经营相关工作，主要围绕公司战略发展方向、核心经营事项提供专业意见与建议，协助推进公司重要业务布局等。

按持股比计算，2025年全年的1.47亿元现金分红，林武辉、朱秀梅夫妇可分得约7000万元。

未来，海顺新材走向如何，备受市场关注。

责编：ZB