来源：源达

　　投资要点

　　机构调研热门行业情况

　　本周（2026/3/9-2026/3/13），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、电力设备的关注度较高，其中电子、计算机的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周计算机成为机构关注新焦点。

　　近30天（2026/2/12-2026/3/13），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、医药生物、基础化工的关注度较高，其中电子、电力设备的近一个月调研机构家数较多。

　　机构调研热门公司情况

　　本周机构调研情况，按照近5天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为德赛西威、沪电股份；按照近5天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为天赐材料、深南电路、德赛西威等。

　　近30天机构调研情况，按照近30天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10的公司为顺络电子、温氏股份、沪电股份等；按照近30天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为百济神州-U、大金重工、顺络电子等。

　　重点公司调研情况梳理

　　本周（2026年3月9日至13日），德赛西威调研重点在于2025年业绩稳健增长，智能驾驶业务成为核心驱动力。公司全年营收325.57亿元，同比增长17.88%，归母净利润24.54亿元，同比增长22.38%，新项目订单年化销售额超350亿元。海外业务毛利率显著高于国内约9个百分点。此外，公司在具身智能领域取得突破，相关产品规划于2026年量产。

　　天赐材料2025年核心业务电解液量利齐升，推动业绩大幅反转。公司全年营收166.50亿元，同比增长33.00%，归母净利润13.62亿元，同比激增181.43%；其中电解液销量超72万吨，同比增长44%。在战略布局上，公司正推进锂、磷资源多元化布局。

　　深南电路2025年全年营收236.47亿元，同比增长32.05%，归母净利润32.76亿元，同比大增74.47%。其中PCB业务毛利率提升至35.53%，封装基板业务毛利率提升至22.58%，FC-BGA基板取得突破，22层及以下产品已实现量产。

　　风险提示

　　市场短期波动风险、行业政策风险、公司经营风险

　　一、机构调研热门行业情况

　　本周（2026/3/9-2026/3/13），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、电力设备的关注度较高，其中电子、计算机的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周计算机成为机构关注新焦点。

　　近30天（2026/2/12-2026/3/13），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、医药生物、基础化工的关注度较高，其中电子、电力设备的近一个月调研机构家数较多。

　　二、机构调研热门公司情况

　　本周机构调研情况，按照近5天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为德赛西威、沪电股份等。

　　表1：近5天机构评级家数大于10且机构调研次数TOP公司排名（2026/3/9-2026/3/13）

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为天赐材料、深南电路、德赛西威等。

　　表2：近5天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP公司排名（2026/3/9-2026/3/13）

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　近30天机构调研情况，按照近30天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10的公司为顺络电子、温氏股份、沪电股份等。

　　表3：近30天机构评级家数大于10且机构调研次数TOP公司排名（2026/2/12-2026/3/13）

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　近30天机构调研情况，按照近30天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为百济神州-U、大金重工、顺络电子等。

　　表4：近30天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP10公司排名（2026/2/12-2026/3/13）

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　三、本周重点公司调研情况梳理

1. 德赛西威

　　德赛西威成立于1986年7月24日，定位为全球领先的移动出行科技公司，聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大核心业务领域。公司核心产品包括智能座舱系统、智能驾驶系统以及网联服务，主要应用于汽车电子控制装置、车辆部件和系统领域，服务于国内外主流车企。旗下拥有“川行致远“品牌，专注于低速无人车产品线。公司中国总部位于广东省惠州市，已完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等主要国家和地区16家海外分支机构的战略布局，在国际市场已与VOLKSWAGEN、MAZDA、SKODA、LEXUS、RENAULT、SUZUKI等国际品牌建立合作关系，并成功获取大众、宝马、奔驰等品牌全球订单。2025年西班牙工厂完成封顶，为欧洲业务拓展打下坚实基础。2023年至2025年公司营业收入从219.08亿元增长至325.57亿元，净利润从15.42亿元提升至24.73亿元。

　　本周（2026/3/9-2026/3/13），德赛西威调研主要围绕其2025年业绩及业务情况。

　　（1）订单与业务表现：公司业务表现稳健且增长动力充足。2025年公司实现营业收入325.57亿元，同比增长17.88%，归母净利润24.54亿元，同比增长22.38%，新项目订单年化销售额超350亿元。智能座舱业务营收205.85亿元，同比增长12.92%，成功突破上汽大众、广汽本田等合资客户；智能驾驶业务营收97亿元，同比增长32.63%，全系列平台已实现规模化量产，技术领先优势明显。

　　（2）海外业务增长：境外收入达24.1亿元，同比增长41.12%，占总收入7.40%，且海外业务毛利率达27.28%，显著高于国内水平约9个百分点。公司通过印尼、西班牙、墨西哥等地的产能布局，持续拓展全球市场。

　　（3）创新业务布局：公司已与多家具身智能企业推进深度合作，成功获取机器人域控项目定点订单，并发布机器人智能基座AI Cube，以车规级技术迁移打造高性能AI计算终端，赋能生产制造、智慧家居、车载延伸等多元场景。相关机器人产品规划于2026年实现量产交付，推动公司域控技术能力向具身智能新兴赛道快速拓展。 

2. 天赐材料

　　天赐材料成立于2000年6月6日，总部位于广东省广州市，定位为国际化一流的绿色化学运营企业，以“绿色化学成就低碳美丽生活”为使命。公司核心业务聚焦锂离子电池材料和日化材料及特种化学品两大板块，核心产品包括天赐螯合剂、天赐超级电容电池用电解液、天赐电动汽车及储能等动力电池用电解液、天赐卡波树脂、天赐温和表面活性剂等系列化学品，主要应用于电解液和日化用品专用化学品领域。公司在技术标准制定方面积极参与，主导或参与了32项技术标准，涵盖国家标准、行业标准和团体标准。公司营收利润波动回升，研发持续投入驱动价值增。2023年至2025年营收分别为154.05亿元、125.18亿元和166.50亿元，净利润分别为18.42亿元、4.78亿元和13.44亿元。公司深耕锂电池电解液业务十余年，布局了磷酸铁锂正极材料及电池材料再生业务，各业务板块间形成了强大的平台研发、循环经济等协同效应，取得了显著的成本控制效果。

　　本周（2026/3/9-2026/3/13），天赐材料调研主要围绕业绩情况、电解液价格、业务发展与战略布局等。

　　（1） 业绩情况：天赐材料2025年实现营业收入166.50亿元，同比增长33.00%；实现归母净利润13.62亿元，同比大幅增长181.43%。公司核心业务——锂离子电池材料（主要为电解液）收入达到150.51亿元，同比增长37%，占总营收比重高达90.4%，凸显了新能源业务的核心驱动力。2025年电解液销量超过72万吨，同比增长44%。

　　（2） 电解液价格：公司管理层回应称电解液价格相对平稳，六氟磷酸锂散单价格波动影响有限，原规划的3.5万吨六氟磷酸锂新增技改产能预计于2026年下半年投产。

　　（3） 业务发展与战略布局：公司正积极推进锂资源多元化布局，涵盖矿端开采与回收业务，同时推进磷矿资源战略布局，完善磷酸铁产业链一体化配套。在新技术方面，LiFSI当前添加比例约2%-2.5%，硫化物固态电解质处于公斤级中试阶段，百吨级中试产线预2026年三季度投产。全球化方面，摩洛哥及美国项目已启动，美国工厂于2025年12月土建，计划2027年底至2028年上半年建成。公司已于2025年9月提交港股申请，正待证监会注册，审核周期通常6-9个月。

3. 深南电路

　　深南电路成立于1984年7月3日，定位为世界级电子电路技术与解决方案集成商。公司以印制电路板（PCB）为核心业务，同时发展封装基板（IC载板）和电子装联，形成“技术同根、客户同源”的协同布局。其产品主要应用于通信设备、数据中心、工控医疗及航空航天等高端领域，与全球领先通信设备制造商建立了长期战略合作。公司总部位于深圳，在无锡、南通设有生产基地，并在北美、欧洲进行市场与研发布局。作为中国电子电路行业协会理事长单位，深南电路主导或参与了35项国家、行业及团体技术标准的制定。财务表现强劲，2023年至2025年营收从135.26亿元增长至236.47亿元，净利润从13.98亿元跃升至32.79亿元，毛利率持续优化至28.32%，研发投入同步加大，彰显其技术驱动战略。目前公司稳居国内PCB行业领先地位，是国家火炬计划重点高新技术企业及行业首家国家技术创新示范企业。

　　本周（2026/3/9-2026/3/13），深南电路调研主要围绕公司2025年业绩情况、产能情况、技术壁垒展开。

　　（1）业绩情况：公司2025年全年实现营业总收入236.47亿元，同比增长32.05%；归母净利润32.76亿元，同比大幅增长74.47%。PCB业务收入143.59亿元（占比60.73%），毛利率提升3.91个百分点至35.53%，主要受益于AI服务器、高速交换机及汽车电子需求增长；封装基板业务收入41.48亿元（占比17.54%），毛利率提升4.43个百分点至22.58%，收益于技术突破与存储、处理器芯片需求共振；电子装联业务收入30.75亿元（占比13．00%），毛利率微增0.60个百分点至15.00%。

　　（2）产能提升：公司正在积极推进产能扩张，泰国工厂和南通四期项目已于2025年下半年实现连线投产，广州封装基板工厂处于产能爬坡阶段。

　　（3）技术壁垒：深南电路在高端封装基板技术方面建立了显著的技术壁垒，特别是在FC-BGA封装基板领域取得突破性进展，22层及以下产品已实现量产。公司通过持续高额研发投入和强大的研发团队支撑技术创新，全年新增授权专利137项。技术壁垒体现在材料技术、工艺技术、设备投资和客户认证等多个层面。

　　表5：重点调研公司盈利预测

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　四、风险提示

　　市场短期波动风险

　　行业政策风险

　　公司经营风险