（来源：广东电池）
近期，多家锂盐上市企业发布了2025年业绩预告，广东省电池行业协会秘书处对11家企业发布的业绩预告进行梳理统计。
PART.01
归母净利润
11家企业有6家企业实现盈利，5家企业出现亏损。
从盈利的企业来看，赣锋锂业等6家企业盈利总和的上限是161.58亿元，其中盐湖股份盈利上限最高，达到88.90亿元，占据6家企业盈利的一半多；6家企业盈利的下限是144.24亿元，天华新能的盈利下限最低，但也有3.65亿元。6家企业的盈利平均数在24.04亿元-26.93亿元之间，仅次于盐湖股份和藏格矿业。
从亏损的企业来看，永杉锂业等5家企业最低亏损总和为16亿元，其中西藏矿业亏损最少为0.2亿元；5家企业最高亏损总和可达21.3亿元，盛新锂能或将亏损8.5亿元，在5家企业中最高。5家企业的亏损平均数在3.2亿元-4.26亿元之间。
从净利润同比变化情况来看，盐湖股份、雅化集团、藏格矿业净利润同比大幅增加，盈利能力进一步增长；虽然雅化集团增速最高，但基数相对小，而盐湖股份和藏格矿业在高基数的情况下净利润大幅提升，难能可贵。天华新能虽仍处于盈利状况，但净利润较上年有所下滑，显示其遭遇一定的挑战。
“锂业双雄”——赣锋锂业和天齐锂业双双扭亏为盈，释放出强烈的信号，锂盐行业正在加速回暖；但因去年两家企业亏损状况不同，因此净利润同比变化数值相差较大。
永杉锂业、西藏矿业由盈转亏，且由于上半年同期盈利规模较小，导致其净利润同比增幅看起来较大；不过在行业释放积极信号的同时，其仍由盈转亏，显示其内部治理和发展战略需要重新审视。
盛新锂能、江特电机情况较为复杂；两家企业额业绩预告显示，最乐观预期均为小幅减亏，但基于审慎性原则进行测算，其亏损幅度亦存在继续扩大的可能；威领股份较上年同期亏损将进一步加大。
PART.02
扣非归母净利润
在扣除非经常性损益后，盐湖股份等5家企业实现盈利，永杉锂业等6家企业仍处于亏损状态。
5家企业的扣非净利润总计达到131.5亿元-142.1亿元，其中盐湖股份扣非净利润最高可达到88.3亿元，而天齐锂业扣非净利润最低可能仅2.4亿元；5家企业的扣非净利润平均数在26.3-28.42亿元；值得一提的是，仅藏格矿业和雅化集团扣非净利润高于归母净利润。
6家企业扣非后总亏损在16.61亿元-24.83亿元之间，西藏矿业最低亏损将为0.3亿元，而盛新锂能最高亏损将达7.5亿元；6家企业扣非后的亏损平均数为2.77亿元-4.14亿元。其中，盛新锂能、威领股份、江特电机、永杉锂业4家企业的扣非后亏损额将少于扣非前的亏损；而西藏矿业的扣非的亏损还大于扣费前的亏损；赣锋锂业扣非后处于亏损状态。
从扣非后净利润的同比变化来看，盐湖股份、雅化集团、藏格矿业同比大幅增加，盈利能力进一步增长；盐湖股份扣非净利润同比最高可实现翻倍，雅化集团可实现3倍增长；天齐锂业可实现扭亏为盈；赣锋锂业、盛新锂能、江特电机扣非后亏损同比减少，天华新能扣非净利润同比下滑，威领股份、江特电机扣非后亏损加大，西藏矿业扣非后由盈转亏
总体来看，锂盐行业整体向好，无论是扣非前还是扣非后，11家企业的盈利均远大于亏损额，一定程度上预示着行业已经走出亏损进入盈利区间；尤其是赣锋锂业和天齐锂业两个龙头的归母净利润纷纷扭亏为盈，天齐锂业更是实现了扣非净利润扭亏为盈，显示出强烈的行业复苏信号；随着碳酸锂价格在合理区间运行，26年锂盐企业的业绩有望得到进一步的增长。
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关于业绩的变化
赣锋锂业
赣锋锂业认为主要原因是：
1、报告期内，公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨产生了公允价值变动收益，在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约10.3亿元。
2、根据《企业会计准则第22号》规定，公司将报告期内在H股发行的可转换公司债券整体指定为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”。受公司股价显著上涨及绝大部分债券持有人行使转股权影响，本期确认了相应的公允价值变动损失。
3、公司通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益。
4、根据《企业会计准则第8号》的相关规定，公司对存在减值迹象的资产（包括长期资产）进行了减值测试，并相应计提了资产减值准备。
上述事项1-3导致的公允价值变动及投资收益均为非经常性损益。
天齐锂业
天齐锂业认为主要原因是：
1、得益于公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，其全资子公司Talison LithiumPtyLtd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。
2、公司沿用一贯方式，采用彭博社预测的SQM2025年第四季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。根据前述预测数据，SQM2025年业绩预计将同比增长，因此公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅增长。
3、2025年以来澳元持续走强，本报告期内澳元兑美元的汇率变动导致汇兑收益金额较2024年度增加。
4、经财务部门基于当前情况的初步测算，预计本期计提的资产减值损失较2024年度减少。
盐湖股份
盐湖股份认为主要原因是：
1、报告期，公司主营业务保持稳健，氯化钾产量约490万吨，销量约381.43万吨；碳酸锂产量约4.65万吨，销量约4.56万吨；两钾（氢氧化钾、碳酸钾）合计产量约38.22万吨，销量约38.89万吨。报告期内，氯化钾产品价格较上年同期有所上升，碳酸锂产品价格虽波动较大，但下半年逐步回暖，整体带动公司业绩同比实现增长。
2、近日，公司通过高新技术企业资格复审。依据《企业会计准则第18号——所得税》的相关规定，公司在本年度末对可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，导致公司净利润增加。
藏格矿业
藏格矿业认为主要原因是：
1、氯化钾业务量价齐升，成本持续优化，营业收入及毛利率均实现同比增长，对公司整体业绩增长产生积极影响。具体看：报告期内，公司氯化钾产量103.36万吨，销量108.43万吨，产销率保持高位；受市场供需等因素推动，2025年氯化钾销售价格同比增长，驱动该业务收入与利润的强劲增长；通过持续优化生产工艺与提高管理效率，氯化钾单吨销售成本实现同比下降。
2、报告期内，格尔木藏格锂业有限公司在复产后全力推进生产，全年实现碳酸锂产量8808吨，销量8957吨。该业务板块产销衔接顺畅，叠加四季度碳酸锂价格回暖，有效降低了前期停产带来的影响，为公司利润增长提供支撑。
报告期内，公司确认的投资收益约为26.8亿元，对公司净利润贡献重大。主要原因系公司参股的西藏巨龙铜业有限公司受益于铜价上涨及产能释放，其营业收入及净利润均实现同比大幅增长。公司依据权益法核算，确认的投资收益同比大幅增加。
雅化集团
雅化集团认为主要原因是：
报告期内，公司优质头部客户订单稳定，下半年锂盐市场价格有所回升，部分客户终端产品市场反馈良好带动公司第三、四季度产品销量大幅增长。同时，公司加强生产运营各环节管控，加强矿、产、销平衡，提高效率，降低成本，使公司经营业绩持续回升，较去年同期有所增长。
值得一提的是，雅化集团2025年第四季度单季度归母净利润2.66亿元—3.4600亿元，同比增长159.51%—237.56%；占全年净利润的4-5成。
天华新能
天华新能认为主要是：报告期内，受行业供给端结构性失衡影响，公司主要产品氢氧化锂平均售价较上年同期有所下跌。
盛新锂能
盛新锂能认为主要是：一方面，受行业供需格局等因素影响，上半年锂产品价格下降；同时，美元贬值导致公司确认汇兑损失增加。另一方面，下半年锂产品的市场价格有所回升，印尼工厂开始销售出货，使得公司毛利较上年同期增加，经营业绩改善。
威领股份
威领股份认为主要是：
1、报告期内碳酸锂业务持续低迷，公司碳酸锂业务板块的亏损较大。
2、基于谨慎性原则，公司对可能发生资产减值损失的资产计提资产减值准备。
公司终止实施2025年限制性股票激励计划；根据《企业会计准则》，对相应的股权激励费用共1.16亿进行加速行权确认。
江特电机
江特电机认为主要是：
1、报告期内，公司核心锂矿茜坑尚未开采，公司锂矿石原材料主要为外购，采购价格与锂盐市场价格紧密相关，由于受市场环境等因素影响，使得公司锂盐产品毛利下降，导致公司经营出现亏损。
2、公司锂盐业务受碳酸锂市场行情波动影响，由于市场价格波动导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失增加，相应影响了公司业绩。
3、报告期内，公司加大了电机板块的研发投入，新产品订单大幅增长，电机板块销售收入及净利润均实现稳步增长。
永杉锂业
永杉锂业认为主要是：
1、锂盐业务。2025年，公司积极应对市场挑战，通过扩产提效、降本控费、优化产品结构、深化客户拓展等举措对冲行业周期波动影响，但由于锂盐销售价格扣除锂辉石成本的矿盐差收窄，叠加上半年锂盐价格持续下跌，存货跌价金额较大，最终导致公司利润亏损。
2、钼业务。2025年，钼精矿价格保持相对高位，而钼铁受下游需求疲软制约，价格涨幅不及预期，导致钼铁业务毛利率偏低，公司出现亏损。
本期非经常性损益预计-5,700 万元至-3,900万元。主要系报告期内锂盐业务将锂矿材料点价采购自取得控制权日至资产负债表日之间的市场价格波动计入当期损益，其他非经常性损益项目为政府补助、理财收益、资产处置收益、营业外收支等。
西藏矿业
西藏矿业认为主要是：
1、报告期内，公司主要产品锂精矿、铬铁矿受产量和资源禀赋变化影响，销量和售价较去年同期出现下滑。
2、扎布耶二期投产后尚处在产能爬坡阶段，产能未能释放。
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