（来源：大树的格局）

今天聊聊捷佳伟创。

这家公司，2003年就在深圳悄悄起步了，最初叫“捷佳伟创微电子设备有限公司”，干的就是给光伏厂造设备的活儿。你想想，隆基、通威这些大厂拼命扩产，靠的是什么？不是硅片，不是电池片，而是背后那一条条高速运转的生产线——而这些线，很多就是捷佳伟创一手交钥匙建起来的。

2018年它在创业板上市，但真正让它站稳脚跟的，是它从不赌单一技术路线。别人押宝PERC的时候，它已经在偷偷搞TOPCon；等TOPCon火了，它又把HJT、BC、钙钛矿全铺开了。这就像打牌，人家只攥一张王牌，它手里却是一副同花顺——不管规则怎么变，它都能赢。

现在回过头看，这种“全栈式布局”简直救了命。前两年光伏行业大洗牌，产能过剩到离谱，很多专精某一环节的设备商直接被拖垮，订单断档、现金流枯竭。

但捷佳伟创呢？2025年前三季度净利润还能涨30%以上，为啥？因为它卖的不是某个零件，而是整条产线解决方案。客户今天想上TOPCon，明天想试钙钛矿，不用换供应商，直接找它就行。这就叫“平台化护城河”——你离不开它，就像手机离不开操作系统。

而最近这个“太空光伏”的动作，更是把它的技术底牌亮到了新高度。很多人以为太空光伏就是地面电池换个壳子，其实完全不是。太空环境有多狠？高能粒子轰击、极端温差、真空失重，普通电池上去几天就衰减报废。所以必须超薄、超轻、超强抗辐射。

捷佳伟创这次在常州基地搞的“异质结+钙钛矿”中试平台，直接把厚度干到50微米——什么概念？比头发丝还薄一半！而且不是实验室摆设，是能跑通全流程的成熟工艺。更狠的是，他们连30微米的目标都定好了，这相当于在鸡蛋壳上雕花，稍有不慎就碎。但他们靠化学减薄+精密制绒的组合拳，硬是把良率控住了。

关键突破还在材料和装备。比如那个抗辐射的透明导电膜，用的是氧化铟钨（IWO），不是普通的ITO。为什么？因为IWO在宇宙射线轰击下电性能更稳。而沉积这层膜的PVD设备，是他们自己研发的，连夹爪、花篮这些小配件都重新设计，专门适配超薄硅片。这哪是做设备？简直是给太空电池量身定制“宇航服”。

最让人兴奋的是他们的“双路径协同”策略。一边用异质结做高效底电池，一边往上叠钙钛矿——叠层电池效率轻松突破30%，远超单结晶硅的理论极限。

而且这个中试平台不是闭门造车，客户可以直接进去调参数、做失效分析，从设计到验证闭环搞定。这意味着什么？意味着中国自己的太空光伏产业链，终于不用再卡脖子了。

以前NASA用的那些特种电池，我们只能望洋兴叹；现在捷佳伟创这套整线方案出来，从湿法清洗到干法镀膜全包圆，连疲劳实验室都要建，等于把太空光伏的“兵工厂”搬回了国内。

但往深了想，这事没那么简单。太空光伏市场目前还小，短期撑不起业绩。捷佳伟创真正的算盘，是借这个高门槛场景，把最尖端的技术练熟、验证透，再反哺地面市场。

比如超薄硅片工艺一旦成熟，地面电站也能用——省硅料、降成本。抗辐射涂层技术说不定还能用在半导体或者军用电子上。这就像特斯拉最早做Roadster跑车，表面是炫技，实则是为Model 3积累三电技术。

不过风险也得看清。一是技术路线太前沿，万一钙钛矿稳定性迟迟不过关，投入就打水漂；二是公司治理有点让人皱眉——大股东过去几年减持不少，嘴上喊“长期主义”，手上却在套现，这信任裂痕不是发几篇ESG报告就能补的。三是光伏行业整体还在出清，下游客户压价厉害，应收账款高企，现金流压力不小。

但话说回来，如果你相信中国要成为太空强国，相信下一代光伏效率必须突破30%天花板，那捷佳伟创就是绕不开的核心标的。它现在估值才十几倍PE，远低于成长属性应有的水平，说白了市场还在用“传统设备商”的眼光看它。

可一旦它的钙钛矿订单放量，或者半导体设备打进中芯国际12英寸产线，估值逻辑立马切换。就像当年宁德时代，也是从“电池代工厂”变成“能源科技平台”后，市值才起飞的。

所以，短期看TOPCon验收和海外订单兑现，中期看钙钛矿GW级落地，长期就盯死它能不能把“太空验证-地面量产”的飞轮转起来。