（来源：浙商证券融资融券）

过去一周，A股市场整体呈现震荡调整态势，节前资金观望情绪有所升温。全周来看，沪指累计下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%。板块层面呈现明显的结构性分化，钙钛矿电池、TOPCon电池、柔性直流输电等光伏及电网设备相关板块涨幅居前；而前期表现强势的AI产业链相关板块、贵金属、有色金属板块领跌市场，资金高低切换动作明显。

在此背景下，市场核心关注两大问题：AI产业链的深度回调是否意味着科技成长主线的逻辑生变？春节前仅剩数个交易日，持股过节与持币过节何种选择更具合理性？

短期市场震荡的两大核心诱因

近期市场调整核心源于AI产业链的基本面与情绪双重扰动，叠加海外流动性预期的边际变化，共同引发市场风险偏好阶段性回落。

近期AI产业链受多重事件性因素接连冲击，比如微软财报显示相关云业务增长放缓，且大额资本开支的回报存在隐忧，英伟达对相关AI企业的投资态度出现摇摆等，市场对AI的商业模式和真实需求产生双重担忧，导致板块整体承压。而前期AI板块积累了较高的涨幅，部分环节存在过度定价的情况，在事件性冲击下，资金获利了结需求释放，进一步加剧了板块调整。

从海外维度来看，日前特朗普提名以鹰派立场著称的沃什为美联储下任主席，市场短期对其鹰派主张产生过度解读，导致弱美元逻辑阶段性松动，但后续降息仍存合理预期。短期来看，市场对海外流动性的博弈仍在持续，这种预期的反复仍可能继续扰动A股市场。

春节窗口的历史规律与当下支撑

综合历史规律与当下支撑来看，春节前后市场具备积极布局的基础，持股过节的性价比相对较高。

从A股历史表现来看，春节效应具备较为显著的规律性，节前市场往往因资金观望呈现缩量特征，而节后随着资金回流，市场量能通常会迎来明显放量，风格层面则以小微盘、成长风格的接力跑赢为主要特征。

同时，当前市场具备多重中期向好的逻辑，短期震荡存在较为明确的底线。

经济维度，市场盈利预期正迎来边际改善，商务部等多部门出台春节消费相关政策，聚焦首发经济、数字消费等多个方向，互联网平台也加大春节消费布局，AI功能与春节玩法深度绑定，消费复苏动能持续增强。

政策维度，历史数据显示央行在春节前5个工作日通常以投放流动性为主，为市场提供有力的资金保障；地方两会政府工作报告多聚焦消费和科技政策，工信部也明确2026年将推动6G、量子科技、生物制造等前沿领域的攻关突破，产业政策的密集落地将为市场提供持续的催化。

产业维度，AI板块的调整并非产业前景的根本性威胁，而是技术迈向产业深度融合的必然阶段，科技成长的长期主线逻辑并未生变。

基于以上支撑，市场短期快速回调阶段或已过去，震荡区间的下限正逐步探明。

震荡中布局，把握结构性机会

总之，A股市场的短期调整是AI产业链扰动与海外流动性预期博弈下的阶段性反应，并非市场基本面的根本性走弱，科技成长主线的长期逻辑并未生变。从历史规律与当下支撑来看，A股春节效应较为显著，当前市场具备经济、政策、资金等多重支撑，短期震荡存在明确底线，持股过节具备较强的基本面基础。

配置上，市场短期仍或以结构性行情为主，可围绕产业趋势与估值性价比进行布局，重点关注科技成长的错杀机会（国产芯片、半导体设备、算力通信等）、政策支撑的周期板块（有色、化工等）以及消费的估值修复机会（白酒、旅游、酒店等），在市场震荡中积极布局优质标的，把握春节前后的布局窗口期。

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