（来源：淘金ETF）
一、光模块主线
1.中际旭创(300308)
主业聚焦高速光模块研发、生产与销售，是全球800G光模块核心供应商，市占率位居行业前列，1.6T光模块已完成量产验证并逐步出货，深度绑定英伟达、微软、谷歌等海外AI算力巨头。作为光模块赛道龙头，公司有能力充分承接海外6600亿算力资本开支红利，产品直接应用于AI数据中心集群互联。黄仁勋定调的七年AI基建周期，将推动高速光模块持续迭代，800G产品需求维持高景气，1.6T产品进入放量期，叠加公司在硅光、CPO等前沿技术的布局，完全契合AI算力高密度、低时延的传输需求，是光模块赛道长期受益核心标的。
2.新易盛(300502)
专注高速光模块及光器件研发制造，800G光模块已实现批量交付北美云计算与AI头部客户，同时布局400G、1.6T全系列产品，产品覆盖数据中心、云计算等核心算力场景。公司凭借成熟的海外客户渠道与技术适配能力，深度参与海外AI算力基础设施建设，在四大科技巨头算力扩容中，成为高速光模块重要供应商。此外，公司布局相干光模块、硅光集成技术，适配AI数据中心内外部高速互联需求，伴随七年AI基建周期下算力需求的持续释放，公司产品出货量有望稳步提升，充分享受行业量价齐升红利。
3.天孚通信(300394)
国内光器件龙头企业，产品涵盖光隔离器、光耦合器、光引擎等全系列光无源器件，是高速光模块的核心配套厂商，其光器件产品广泛应用于800G/1.6T光模块、AI数据中心光互联环节。公司与中际旭创、新易盛等光模块龙头深度合作，同时直接对接海外算力巨头，产品技术指标达到全球领先水平。在七年AI基建周期下，光模块的持续迭代与放量将直接拉动光器件需求，公司作为核心配套商，订单量有望随算力建设同步增长，叠加公司在光引擎、硅光器件等高端产品的布局，进一步打开长期成长空间。
4.光迅科技(002281)
国内光通信全产业链龙头，覆盖光模块、光器件、光芯片等核心产品，800G光模块已实现小批量出货，1.6T光模块处于研发验证阶段，产品应用于AI数据中心、云计算等算力场景。公司在光芯片领域实现自主可控，打破海外技术垄断，有效降低光模块生产成本，提升产品竞争力。随着海外算力资本开支落地，以及国内算力基建的同步推进，公司光模块产品将会承接海内外需求，叠加光芯片自主化带来的利润提升，在七年AI基建周期中，成为光通信赛道兼具性价比与技术壁垒的核心标的。
5.剑桥科技(603083)
聚焦高速光模块、数通交换机等算力互联核心产品，800G光模块已实现批量交付，深度合作国内头部云厂商与海外算力企业，产品直接应用于AI数据中心集群建设。公司兼具光模块与数通设备研发能力，形成“光模块+交换机”一体化解决方案，适配AI算力数据中心的整体建设需求，在算力扩容中具备综合竞争优势。在黄仁勋定调的长期AI基建周期下，海外巨头的算力资本开支与国内算力建设的双重拉动，将推动公司光模块产品出货量持续增长，数通设备业务同步放量，充分享受算力互联赛道的发展红利。
二、液冷主线
1.英维克(002837)
国内精密温控龙头，聚焦液冷散热、风冷散热等产品，是AI数据中心、算力集群的核心温控供应商，其冷板式液冷、浸没式液冷产品均已实现商业化落地，适配英伟达高功率GPU的散热需求。公司产品深度应用于海内外头部云厂商、算力巨头的AI数据中心，与微软、谷歌、阿里云等建立长期合作关系，在海外6600亿算力资本开支中，成为液冷散热核心供应商。随着AI算力芯片功率持续提升，液冷散热渗透率将快速提高，在七年AI基建周期下，公司液冷产品订单量有望持续增长，风冷+液冷双业务协同发展，占据温控赛道核心市场份额。
2.高澜股份(300499)
国内液冷散热核心企业，专注于浸没式液冷、冷板式液冷产品研发与应用，产品广泛应用于AI数据中心、算力集群、新能源算力等场景，适配高功率GPU的高密度散热需求。公司已与国内头部算力企业、云厂商建立合作，液冷产品在AI数据中心实现规模化部署，同时积极拓展海外算力散热市场，承接海外算力基建的散热需求。在AI算力芯片功率不断突破的背景下，液冷散热成为算力建设的刚需，黄仁勋提及的GPU供不应求将直接拉动液冷产品需求，公司凭借成熟的液冷技术与项目经验，成为液冷赛道的核心受益标的，长期成长空间广阔。
3.曙光数创(872808)
国内浸没式液冷绝对龙头，专注于AI数据中心浸没式液冷解决方案，产品技术指标全球领先，适配超大规模算力集群、高功率GPU的散热需求，已为国内头部云厂商、算力企业建设多个液冷算力中心。公司的液冷解决方案可大幅降低AI数据中心的PUE值，提升算力运行效率，符合全球算力建设的节能化、高密度趋势。在七年AI基建周期下，海内外算力巨头为提升算力效率，将加速液冷散热的替代，公司作为浸没式液冷龙头，订单量有望随算力建设同步增长，技术壁垒与项目经验形成核心竞争优势，占据液冷赛道主导地位。
4.网宿科技(300017)
国内CDN龙头企业，同时布局液冷散热、边缘算力温控业务，其冷板式液冷产品已应用于边缘算力节点、中小规模AI数据中心，适配边缘算力与核心算力的双重散热需求。公司依托全国范围内的算力节点布局，将液冷散热与CDN、边缘算力业务深度融合，为客户提供“算力+温控”一体化解决方案，在国内算力基建与海外边缘算力建设中具备独特优势。随着AI算力向边缘延伸，边缘算力节点的散热需求将持续释放，叠加核心算力中心液冷渗透率的提升，公司液冷业务有望快速放量，与原有业务形成协同，充分享受算力散热赛道的发展红利。
5.申菱环境(301018)
国内精密环境调控龙头，布局液冷散热、风冷散热、恒温恒湿等产品，其液冷散热产品覆盖冷板式、浸没式两大类型，适配AI数据中心、算力集群的多元化散热需求，已与国内头部算力企业、云厂商建立合作。公司在精密温控领域拥有多年技术积累，产品可精准匹配不同功率GPU的散热需求，同时具备定制化解决方案能力，在算力建设中具备较强的适配性。在黄仁勋定调的长期AI基建周期下，算力中心的规模化建设将直接拉动精密温控需求，液冷产品作为核心增量，将推动公司业务持续增长，成为液冷赛道兼具成长性与确定性的标的。
三、国产算力主线
1.中科曙光(603019)
国产算力龙头企业，专注于服务器、算力集群、云计算中心等核心产品与解决方案，其国产服务器适配国产芯片、操作系统，实现算力全产业链自主可控，同时布局AI服务器，适配大模型训练、推理等算力需求。公司为国内政务、金融、互联网等领域提供核心算力支撑，同时积极拓展海外算力市场，承接海外中低端算力替代需求。在海外6600亿算力资本开支与国内算力自主可控的双重背景下，公司国产服务器与AI服务器需求均有望提升，叠加在算力集群建设中的解决方案能力，是国产算力赛道的核心标的，充分享受AI基建周期的发展红利。
2.浪潮信息(000977)
服务器龙头企业，聚焦AI服务器、通用服务器研发生产，是国内大模型训练、推理的核心算力供应商，其AI服务器可适配国产芯片与海外芯片，具备多元化算力适配能力。公司深度合作国内头部云厂商、AI企业，同时承接海外算力巨头的服务器代工需求，在全球算力扩容中占据重要市场份额。随着AI大模型的持续迭代与算力需求的爆发，AI服务器成为算力建设的核心增量，黄仁勋提及的GPU供不应求将直接拉动AI服务器的配套需求，公司作为AI服务器龙头，订单量有望持续增长，同时布局国产算力产业链，实现核心部件自主可控，进一步提升竞争力。
3.中国长城(000066)
国内国产算力核心企业，覆盖国产服务器、国产芯片、操作系统等全产业链，其飞腾系列服务器实现自主可控，广泛应用于政务、军工、金融等关键领域的算力建设，同时布局AI算力服务器，适配国产大模型的算力需求。公司在国产算力领域拥有深厚的技术积累与市场渠道，是国内算力自主可控的核心支撑企业，在国内算力基建加速推进的背景下，国产服务器需求将持续释放。叠加七年AI基建周期下，国产大模型的研发与应用将拉动国产AI算力需求，公司作为全产业链布局的龙头，将充分享受国产算力赛道的发展机遇，实现业务持续增长。
4.神州数码(000034)
国内算力分销与解决方案龙头，同时布局国产算力服务器、AI算力集群建设，深度合作国内国产芯片企业，推出适配国产芯片的AI服务器与算力解决方案，适配国内大模型训练、推理等需求。公司依托全国范围内的分销渠道与客户资源，将国产算力产品快速推广至政务、互联网、中小企业等领域，同时承接海外算力企业的国内配套需求。在国内算力自主可控与AI算力需求爆发的双重背景下，公司国产算力业务有望快速放量，算力解决方案业务同步增长，叠加海外算力资本开支的外溢效应，成为国产算力赛道兼具渠道与产品优势的核心标的。
5.拓维信息(002261)
国内国产算力核心企业，聚焦鲲鹏、昇腾系列国产服务器研发生产，是华为鲲鹏、昇腾的核心生态合作伙伴，其AI服务器适配国产大模型训练、推理等算力需求，已为国内多个政务云、工业云提供算力支撑。公司深度绑定华为生态，实现国产算力芯片、服务器、解决方案的一体化布局，在国产算力基建中具备独特的生态优势。随着国内大模型的持续研发与应用，以及算力自主可控的加速推进，国产AI服务器需求将持续释放，在七年AI基建周期下，公司作为华为生态核心伙伴，将充分承接国产算力建设订单，业务规模有望持续扩张。
四、卫星主线
1.中国卫通(601698)
国内卫星通信龙头企业，拥有国内唯一的高轨卫星通信运营资质，运营着多颗中星系列通信卫星，构建了覆盖全球的卫星通信网络，是卫星互联网、卫星算力的核心基础运营商。公司的卫星通信网络可实现空天一体的算力互联，适配海外算力巨头的全球算力布局需求，同时为国内政务、海洋、航空等领域提供卫星通信与算力支撑。在AI基建周期下，算力向空天延伸成为重要趋势，卫星算力与地面算力的协同发展将推动卫星通信需求持续释放，公司作为高轨卫星通信龙头，将充分享受卫星互联网与卫星算力赛道的发展红利，行业壁垒显著。
2. 铖昌科技(001270)
国内卫星相控阵T/R芯片龙头企业，专注于微波毫米波相控阵T/R芯片的研发生产，产品广泛应用于卫星通信、卫星导航、低轨卫星互联网等场景，是卫星算力互联的核心核心器件供应商。公司的T/R芯片技术指标达到国内领先、国际先进水平，打破了海外技术垄断，为国内低轨卫星星座建设提供了核心器件支撑。随着卫星互联网与卫星算力的加速建设，低轨卫星星座的规模化部署将直接拉动T/R芯片需求，在七年AI基建周期下，公司作为核心器件龙头，订单量有望持续增长，技术壁垒与市场份额形成核心竞争优势。
3.合众思壮(002383)
国内卫星导航与通信核心企业，布局卫星导航定位、卫星通信、低轨卫星互联网等业务，产品涵盖卫星导航终端、卫星通信模块、卫星算力互联终端等，适配空天一体的算力与定位需求。公司深度参与国内低轨卫星星座建设，同时为海外航天企业提供核心配套产品，在卫星算力互联的终端环节占据重要市场份额。随着AI算力向空天延伸，卫星导航与通信成为空天算力的核心支撑，黄仁勋定调的长期AI基建周期将推动卫星算力需求持续释放，公司作为终端环节龙头，将充分享受卫星赛道的发展机遇，产品应用场景持续拓展。
4.天银机电(300342)
国内卫星核心部件龙头企业，专注于卫星星载设备、卫星地面设备的研发生产，其星载制冷设备、星载计算机等产品广泛应用于低轨卫星、高轨卫星、深空探测等场景，是卫星算力的核心硬件供应商。公司的星载计算机是卫星算力的核心部件，负责卫星的运算与数据处理，适配低轨卫星互联网的算力需求，已为国内多个卫星项目提供核心配套。在AI基建周期下，低轨卫星星座的规模化建设将直接拉动星载设备需求，卫星算力的提升将推动星载计算机等核心部件的迭代升级，公司作为星载设备龙头，将充分承接卫星建设订单，业务持续增长。
5.华测导航(300627)
国内卫星导航与精准定位龙头企业，布局卫星导航、卫星通信、低轨卫星互联网等业务，产品涵盖卫星导航接收机、卫星通信终端、精准定位算力终端等，适配卫星算力与地面算力的协同互联需求。公司的产品广泛应用于测绘、农业、工业、航空等领域，同时参与国内低轨卫星星座的地面应用系统建设，为卫星算力提供地面精准定位与数据传输支撑。随着卫星互联网与卫星算力的加速发展，地面应用系统的建设成为卫星算力落地的核心环节，在七年AI基建周期下，公司作为地面应用系统核心企业，将充分享受卫星赛道的发展红利，产品与服务的市场空间持续打开。
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