（来源：金融小博士）

一、产业背景：特斯拉Optimus V3，开启“从0到1”破局时刻

特斯拉第三代人形机器人Optimus V3（擎天柱三代）计划于2026年第一季度量产，核心目标“成本2万美元内+远期年产能百万台”，标志着人形机器人从实验室原型向商业化落地跨越。这一节点将倒逼国内供应链加速技术迭代，引发“国产替代+成本下探+场景扩容”三重红利，人形机器人产业链投资逻辑从“主题炒作”转向“业绩兑现可期”。

二、投资主线：聚焦“技术壁垒+核心客户+进口替代”三大维度

（一）核心零部件：精密传动与结构，筑牢机器人“躯干”

人形机器人的运动控制、感知交互依赖精密传动（减速器、轴承）、核心结构件、感知层（传感器、电子皮肤）等技术，此类环节技术壁垒高、进口依赖度强，国产替代空间广阔。

1. 凯龙高科（300912.SZ）：产业链纵向延伸，卡位传动核心

• 核心动作：拟收购专注精密传动功能部件的金旺达70%股权，补全机器人“关节动力传输”关键环节。

• 优势：通过外延并购快速切入机器人产业链，完善“研发-生产-应用”布局，抢占传动部件国产替代先机。

• 核心动作：从工程机械减速器（应用于行走马达）跨界开发机器人机械臂、关节头零部件。

• 优势：精密加工、齿轮传动技术同源性显著，降维竞争机器人零部件赛道，工程机械基本盘+机器人增量业务双轮驱动。

• 核心动作：RV减速器轴承、谐波减速器柔性轴承已送样国内减速器龙头（南高齿、来福谐波）。

• 优势：绑定头部减速器厂商，验证技术精度；机器人减速器轴承进口依赖度超90%，国产替代空间明确，成长确定性高。

（二）感知与智能层：交互升级，“软硬兼施”赋能源头创新

机器人从“机械化”向“智能化”进阶，依赖感知层（传感器、电子皮肤）、决策层（操作系统、控制器）技术突破，此类环节决定机器人“交互体验+环境适应力”。

1. 福莱新材（605488.SH）：电子皮肤+柔性传感器，破解“触觉感知”痛点

• 核心动作：布局电子皮肤（防碰撞、灵巧手场景）、柔性传感器（压敏/温度传感），技术覆盖机器人“触觉神经”。

• 优势：消费电子客户（苹果、华为）背书技术精度；人形机器人交互体验升级刚需，国内唯一同时覆盖“电子皮肤+传感器”的材料厂商，稀缺性强。

• 核心动作：打造机器人操作系统、国产控制器，布局能量密度电池材料；更推出人形、防爆四足等通用平台。

• 优势：技术覆盖“软件（操作系统）+硬件（控制器、电池）”，平台型布局稀缺；“防爆四足+人形”双场景适配，军工、工业等多领域渗透潜力大。

（三）特斯拉生态链：绑定巨头，共享“降本+放量”红利

特斯拉作为人形机器人“标杆玩家”，其供应链企业技术同源性（汽车精密部件→机器人部件）、规模效应（成本管控经验）显著，优先享受行业红利。

1. 拓普集团（601689.SH）：汽车+机器人“双轮驱动”

• 核心动作：既是特斯拉汽车业务（轻量化底盘、热管理）核心供应商，又是Optimus电驱执行器供应商，同步供应汽车NVH、智能驾驶部件。

• 优势：技术复用性强（精密压铸、精密加工），汽车业务的规模效应持续降本；特斯拉生态“嫡系”供应商，订单确定性高。

• 核心动作：子公司马丁机器人聚焦直线/旋转执行器精密零件，同时深耕新能源汽车精密结构件（动力电池盖板）。

• 优势：精密冲压、模具开发技术跨场景复用，双赛道共享“高精度制造”能力；特斯拉供应链潜在拓展+机器人部件小批量交付，业绩弹性可期。

（四）细分场景：医疗与家用，开辟“蓝海增量”

人形机器人并非仅聚焦工业，医疗（手术辅助）、家用（陪伴/服务）等场景需求刚性，技术壁垒高的细分龙头率先受益。

1. 天智航（688277.SH）：骨科手术机器人“国产替代”先锋

• 核心优势：国内骨科手术机器人绝对龙头，导航定位、机械臂精度达国际一流水平；政策驱动手术机器人纳入医保，行业渗透率加速提升。

• 核心优势：为国际品牌家用机器人提供结构件，受益于家庭服务机器人“个性化设计+规模化生产”趋势，定制化能力适配多样化场景。