（来源：浙商证券融资融券）

2月4日，沪指午后震荡走强，重返4100点上方，创业板指探底回升。个股涨多跌少，三市共成交2.5万亿，较上个交易日再次小幅缩量500亿。当日，北向资金成交总额3229.04亿元。

市场热点继续分化。煤炭板块集体爆发，十余股涨停；太空光伏概念延续涨势，民航板块大涨，地产股继续反弹。下跌方面，AI应用方向下挫，贵金属板块跌幅居前。

市场表现之所以分化明显，受隔夜美股科技股回调（纳指跌1.43%）及资金避险情绪影响，指数早盘短暂冲高后快速回落。但随后，煤炭板块率先爆发，这主要源于产业链减产预期叠加现货价格企稳回升，行业基本面边际改善信号逐步显现。另外，白酒板块也强势表现，主要春节消费旺季预期，叠加资金避险配置需求提升，头部酒企业绩确定性凸显。两大权重板块的发力，带动沪指翻红。

与此同时，除了太空光伏外的大部分科技题材再次回落。算力/CPO、半导体、AI应用等持续下挫，拖累创业板指、科创50指数跌幅扩大。

而午后，相关能源和消费板块热点进一步拉升，推动沪指明显反弹，创业板指和科创50指数跌幅也有所收敛。

但量能较前一交易日再次小幅收缩，短线资金情绪持续理性，但中期行情向上信心不改。

预计短线市场或延续分化走势。一方面是指数或延续弱势震荡，另一方面，事件或政策催化的结构性行情机会依然会层出不穷。

配置层面，仍可采用“防御+进攻”的均衡策略。防御端可关注高分红、低估值的煤炭、保险、消费等板块，这类品种在市场波动期往往具备较强的抗风险能力。

进攻端则可聚焦科技成长领域，尤其是存储产业国产化进程加速，AI技术应用持续催化相关需求，产业链上下游公司有望迎来业绩与估值的双重修复。

此外，贵金属有色板块的中长期涨价逻辑依然成立，短线调整幅度足够后，或有反抽的博弈机会。

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