面对投资失利带来的业绩冲击，董事长徐明波的兜底承诺成为此次公告的最大亮点。
2月1日，双鹭药业（002038.SZ）2025年业绩预告的披露，将这家老牌生物医药企业推至舆论焦点。数据显示，公司全年归母净利润预计亏损2亿至2.9亿元，同比跌幅超170%，扣非净利润亦陷入4000万至7000万元亏损区间，继2024年上市首亏后，业绩颓势进一步加剧。而此次巨亏背后，除主营业务承压外，超2亿元投资理财与金融资产公允价值变动损失成为核心推手，公司实际控制人、董事长徐明波承诺自担全部无法挽回的投资差额，一月内先行上缴5000万元，以个人兜底的方式为公司“填坑”，引发市场对医药企业跨界投资风险的广泛讨论。
作为1994年成立、2004年登陆深交所的生物医药老兵，双鹭药业深耕基因工程药物领域二十余年，业务覆盖肿瘤、心脑血管、罕见病等多个核心治疗赛道，替莫唑胺、来那度胺等产品曾是支撑公司业绩的核心支柱。但近年来，医药行业政策调整与市场竞争加剧的双重挤压，让公司主营业务遭遇前所未有的挑战。业绩预告明确提及，报告期内部分核心产品单价下滑，直接导致整体销售毛利下降约10%，这一数据背后，是集采政策持续深化带来的价格压力，以及同类竞品扎堆上市引发的市场份额分流。
从具体经营数据来看，公司核心产品营收下滑已成常态。2025年上半年，曾为业绩主力的替莫唑胺销售收入同比下降21.51%，重组人碱性成纤维细胞生长因子、重组人粒细胞刺激因子等多款拳头产品跌幅均超20%，其中来那度胺销售收入仅43万元，同比暴跌61.75%，核心产品梯队的集体失速，直接拉低了公司主营业务盈利能力。更值得关注的是，公司毛利率已从2023年81.56%的高位，连续两年下滑至2025年前三季度的61.60%，主营业务造血能力的持续弱化，成为公司业绩走弱的底层逻辑。
在主业增长乏力的背景下，双鹭药业将目光投向金融投资领域，试图通过资本运作弥补业绩缺口，却不料陷入“靠天吃饭”的困境，金融资产投资成为业绩波动的“双刃剑”。2023年，公司持有的首药控股、星昊医药、复星医药等交易性金融资产，凭借股价上涨贡献1.97亿元利润，成为当年业绩亮点；但2024年市场风格切换，上述标的股价大幅波动，直接导致公司净利润减少1.78亿元，叠加主业营收下滑35.15%，公司迎来上市二十年来首次年度亏损，归母净亏损达7407万元。
2025年，这种投资依赖症的风险进一步暴露。尽管上半年公司凭借金融资产公允价值变动收益实现归母净利润309.08%的同比增长，但这种非经常性收益缺乏持续性，下半年市场波动下，理财投资与金融资产公允价值变动合计造成超2亿元净利润损失，成为全年巨亏的核心诱因。截至2025年三季度末，双鹭药业仍持有首药控股3.54%股份（第三大股东）、星昊医药6.33%股份（第二大股东），这类长期持股的价格波动，仍将持续影响公司业绩稳定性。
面对投资失利带来的业绩冲击，董事长徐明波的兜底承诺成为此次公告的最大亮点。公开资料显示，徐明波出身军事医学研究院，获博士学位，作为公司主要发起人、核心技术带头人，自2003年起担任董事长兼总经理，深耕企业三十余年，是双鹭药业发展的核心掌舵人。2024年其从公司获得的税前报酬仅42.94万元，相较于需补足的超2亿元投资差额，个人兜底的决心可见一斑。公司表示，徐明波此举旨在维护公司利益与中小股东权益，目前公司货币资金充裕，生产经营秩序正常，该事项不会影响核心业务开展。
事实上，徐明波的兜底行为，不仅是对中小股东的责任担当，更折射出医药企业跨界投资的潜在风险。近年来，不少医药企业在主业增长放缓后，纷纷布局金融投资领域，但资本市场的不确定性往往远超实业经营，尤其对于缺乏专业投资团队的企业而言，盲目跟风投资极易引发业绩波动。双鹭药业的案例也为行业敲响警钟，生物医药行业本就具有研发周期长、投入大、风险高的特点，聚焦主业创新、筑牢核心竞争力，才是企业实现长期稳定发展的根本路径。
从公司发展现状来看，双鹭药业正处于业务结构调整的关键期。此前公司核心产品集中度较高，单一品种业绩波动对整体影响较大，近年来通过持续推进新品上市，逐步形成多品种支撑的业务格局，试图降低单一产品依赖风险。据此前机构调研信息，公司近两年每年有6个以上新产品上市，部分产品已通过集采中标，但集采中标后的市场放量仍需时间，短期内难以快速填补核心产品下滑的缺口。
此次业绩预亏与董事长兜底事件，既是双鹭药业面临的短期危机，也可能成为公司聚焦主业的转折点。对于投资者而言，需重点关注公司后续投资损失挽回进展、核心产品集采放量情况，以及新品研发管线的推进节奏。而对于整个医药行业而言，双鹭药业的经历也印证了“实业为本，投资为辅”的发展逻辑，在行业转型深化的背景下，唯有坚守研发创新、夯实主业根基，才能穿越行业周期，实现可持续发展。
目前，双鹭药业已明确将通过多种方式挽回投资损失，徐明波的5000万元资金也将在一个月内到账，短期内有望缓解公司财务压力。但如何摆脱对金融投资的依赖，重塑主营业务增长曲线，仍是摆在这家老牌药企面前的核心课题。未来，随着医药行业创新升级加速，具备核心研发能力与稳定产品梯队的企业将更具竞争力，双鹭药业能否借此契机实现业绩触底反弹，值得市场持续关注。