此次换帅被寄予“战略谋变”的厚望，但新任总经理侯勇的挑战远超想象。
业绩亏损持续扩大、传统业务支柱崩塌、实控人密集减持质押套现，叠加核心管理层换帅，国内基因测序龙头华大基因正陷入多重困局。在2025年业绩预告披露的关键节点，这家曾借疫情红利登顶的企业，不仅未能兑现业绩修复承诺，反而暴露出战略失焦、资金承压、增长乏力的深层隐患，新任85后总经理的上任，更像是一场仓促的“救火行动”，难解企业发展的核心症结。
2026年初，华大基因一纸人事公告引发市场关注，任职超四年的总经理赵立见辞任，89年出生的医学业务负责人侯勇接棒掌舵。在业绩亏损尚未扭转的关键期换帅，外界普遍将其解读为战略调整信号，但从企业基本面来看，此次人事变动更像是对业绩承压的被动应对。公告中虽强调新任总经理具备产业化经验与国际化视野，但并未披露具体战略落地路径，反观企业交出的2025年业绩答卷，依旧难言乐观：全年营收止步36-39亿元，同比持平甚至下滑，归母净利润亏损5.3-6.3亿元，扣非净利润亏损进一步扩大至5.45-6.75亿元，尽管公司将亏损收窄视为“积极信号”，但连续两年亏损已成既定事实，业绩修复目标沦为空谈。
深究亏损根源，华大基因早已陷入“内外交困”的窘境。对外，医保集采与市场竞争加剧的双重挤压，让核心产品价格持续下探，直接导致毛利率大幅承压；对内，内部管理与业务布局的漏洞集中爆发，成为业绩滑坡的核心推手。曾经支撑公司半壁江山的生育健康、肿瘤与慢病防控两大传统业务，在2025年集体哑火，前者受新生儿数量下滑与集采政策冲击，无创产前基因检测样本量与价格双降，业务规模大幅缩水；后者因民生项目续签延迟、商业体检需求波动，检测服务量锐减，两大核心板块的同步下滑，直接抽离了企业营收支柱。
尽管公司宣称感染防控业务实现增长，核心产品PTseq系列营收翻倍，但该业务本身规模有限，对整体营收的拉动作用微乎其微，难以填补传统业务下滑的巨大缺口。所谓的新兴业务布局，更像是“雷声大雨点小”的概念炒作，2025年推出的“i99智健系统”，号称要从精准医学延伸至健康管理领域，但至今未披露具体落地数据与市场反馈，既无明确的商业化路径，也未形成稳定的营收贡献，相较于行业内同类产品，技术壁垒与市场竞争力均不突出，难以承担起“第二增长曲线”的重任。
更值得警惕的是，华大基因的经营风险正持续传导至资金层面，应收账款与信用减值问题成为悬在企业头顶的“达摩克利斯之剑”。2025年，公司因客户回款周期大幅延长，计提信用减值损失同比激增，直接加剧了业绩亏损，这背后折射出企业客户质量下滑、资金回笼能力弱化的隐忧。为缓解资金压力，公司虽提出优化产品矩阵、推进本地化入院等举措，但本地化实验室建设投入大、周期长，短期内难以见效，而所谓的“高性价比新产品”，在集采常态化背景下，盈利空间已被大幅压缩，增收不增利的困境难以突破。
与业绩承压形成鲜明对比的是，控股股东华大控股的密集减持与质押操作，让市场信心雪上加霜。2025年，华大控股先后通过大宗交易、询价转让两次减持公司股份，累计套现金额超11亿元，持股比例降至31.32%，减持均价从55.63元/股降至44.10元/股，折价减持的操作被解读为对公司股价前景的悲观预期。更令人担忧的是，截至2026年初，华大控股及其一致行动人累计质押股份达9078万股，质押比例高达69.28%，占公司总股本的21.70%，高比例质押叠加股价持续低迷（近五年股价跌幅超62%），已触发潜在的股权质押风险，一旦股价进一步下探，可能引发平仓危机，加剧企业股权结构的不稳定性。
对于减持与质押，公司方面解释为“股东资金需求，用于前沿科技孵化”，但这一说法难以服众。在上市公司自身深陷亏损、急需资金补血之际，控股股东却套现离场，而非加码支持上市公司发展，此举不仅动摇了中小投资者信心，更引发市场对公司内部治理与战略协同的质疑。事实上，自疫情红利消退后，华大基因便陷入增长瓶颈，2020年凭借核酸检测业务创下84亿元营收、20.9亿元净利润的峰值后，业绩便一路下滑，2024年首次出现上市以来全年亏损，2025年亏损延续，足以证明企业尚未找到替代疫情红利的核心增长引擎。
此次换帅被寄予“战略谋变”的厚望，但新任总经理侯勇的挑战远超想象。从行业环境来看，基因测序行业已进入红海竞争，集采政策持续深化，产品利润空间被不断压缩，头部企业纷纷加码技术研发与全球化布局，华大基因在技术储备与海外市场渗透率上并无绝对优势；从内部来看，企业面临传统业务萎缩、新兴业务未成气候、资金链承压、股东信心不足等多重难题，战略调整牵一发而动全身。
公司宣称将聚焦AI医疗与海外市场拓展，但海外业务目前核心产品仅在百余个实验室实现本地化，营收占比不足两成，且面临地缘政治、区域竞争等不确定因素，短期内难以成为核心增长点；AI医疗领域布局滞后于行业头部企业，缺乏核心算法与场景落地能力，所谓的“前瞻性布局”更多停留在口号层面。此外，本地化入院布局虽被视为提升毛利率的关键举措，但行业普遍面临医院准入门槛高、成本回收周期长等问题，华大基因的一站式解决方案能否突破行业瓶颈，仍需时间检验。
作为国内基因测序行业的老牌龙头，华大基因曾凭借技术优势与先发地位占据行业高地，但疫情后的战略迷失与经营失策，让企业逐渐掉队。业绩修复期换帅本无可厚非，但脱离基本面支撑的人事调整，难以从根本上解决企业的核心问题。当前，华大基因亟需打破“概念炒作”的怪圈，聚焦核心技术研发与商业化落地，切实提升盈利能力与资金回笼效率，而非依赖股东减持套现、管理层更迭等短期操作转嫁风险。
从股价表现来看，华大基因已从2021年的136.2元/股跌至50元左右，市值较峰值蒸发超800亿元，市场用脚投票的背后，是对企业发展前景的担忧。对于新任管理层而言，如何扭转业绩亏损态势、重塑市场信心、找到可持续的增长路径，将是其面临的最大考验。若不能快速拿出切实可行的战略举措，华大基因或将在行业洗牌中进一步掉队，昔日的龙头光环也终将黯淡。