成都康华生物制品股份有限公司（以下简称“康华生物”）近日发布公告，宣布拟通过分期增资及股权受让方式，收购纳美信（上海）生物科技有限公司（以下简称“纳美信”）100%股权。此举旨在整合纳美信在mRNA（信使核糖核酸）疫苗领域的技术平台，加速康华生物在新一代疫苗研发管线上的布局。

根据交易安排，本次收购将分三步推进。首期交易，康华生物将以不超过1.2亿元认购纳美信新增注册资本，交易完成后持股比例达到27.27%。后续两期交易将根据纳美信核心产品——呼吸道合胞病毒（RSV）mRNA疫苗的临床进展，以及人乳头瘤病毒（HPV）治疗性疫苗项目的研发里程碑，分步实施并最终实现全资控股。为锁定交易，康华生物将支付2000万元意向金，该款项将在首期交割时转为部分交易价款。

整合全链条mRNA技术平台

公告显示，纳美信是一家专注于mRNA领域新型疫苗与药物研发的生物科技企业。纳美信已成功构建覆盖“序列设计-递送系统-生产工艺”的全链条mRNA药物自主技术体系。其核心在研产品为冻干剂型呼吸道合胞病毒（RSV）mRNA疫苗，目前已进入I期临床试验阶段。该疫苗采用纳美信自主开发的LNP（脂质纳米颗粒）递送系统，并具备常温储存的潜在优势。临床前研究数据显示，该疫苗在小鼠模型中诱导的中和抗体水平较传统灭活疫苗提升5倍以上。

除RSV疫苗外，纳美信基于同一技术平台，还布局了治疗性HPV疫苗等研发项目，目前处于临床前研究阶段。康华生物在公告中表示，此次收购将进一步完善康华生物生物医药产业战略布局，加速前沿技术平台建设，提升核心竞争力，同时此次交易有利于发挥康华生物与纳美信在研发、临床、生产及商业化方面的协同效应，加速在研品种产业化进程，优化资源配置效率。

分阶段估值 绑定研发里程碑

本次交易采用了分阶段估值并与研发进展挂钩的支付模式。根据意向书，纳美信的投前估值在首期、第二期及第三期交易中，将分别设定为不超过3.2亿元、不超过4.4亿元和不超过8.3亿元。最终交易情况将直接与RSV疫苗的临床数据、HPV治疗性疫苗项目的剂量爬坡试验结果等关键研发里程碑挂钩。这种结构被市场分析认为，有助于康华生物在获取前沿技术的同时，有效控制研发风险。

值得注意的是，这是上海国资背景投资方入主康华生物后的首单重要并购。2025年11月，上海生物医药并购基金通过收购成为康华生物控股股东。行业分析指出，国资背景有望为康华生物在创新药研发领域带来更强的资金储备与政策资源支持。

目前，国内市场上尚无国产RSV疫苗上市。若纳美信的RSV mRNA疫苗项目后续研发推进顺利，有望填补这一市场空白。此次收购若能最终完成，将标志着康华生物在生物医药前沿技术领域的战略布局迈出关键一步，进一步提升其核心竞争力。