（来源：荷马财经）

1月27日，科力远（600478.SH）披露2025年年度业绩预告，预计全年实现归母净利润1.35亿元至1.58亿元，同比增长72.76%至102.20%；扣非净利润0.75亿元至0.98亿元，同比增幅高达1156.74%至1542.15%。

科力远1998年成立于湖南，以连续化泡沫镍材料起家，2004年切入丰田HEV供应链，目前是全球最大的镍氢动力电池极板供应商，也是丰田在华混动车型动力电池的“唯一本土供应商”。2025年上半年收入结构中，动力电池及极片占比30.14%，消费类电池29.76%，镍产品13.66%，储能产品已升至6.31%，成为增长最快的第二曲线。

这一业绩表现不仅意味着公司彻底走出2023年亏损泥潭，更释放出混动电池龙头在储能时代全面发力的信号。

从亏损到爆发：科力远做对了什么？

数据显示，科力远2023年归母净利润为-6814.53万元，2024年成功扭亏为盈至7814.2万元，2025年则继续高歌猛进，实现大幅增长。

第三季度表现耀眼，科力远实现营业收入12.65亿元，同比增长28.31%；归属于上市公司股东的净利润8042.8万元，同比大增2836.88%；毛利率为14.38%，同比上升2.92个百分点，环比下降1.09个百分点；净利率为5.19%，同比上升6.66个百分点，较上一季度上升5.63个百分点。

2025年前三季度，科力远实现营业收入30.86亿元，同比增长25.25%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比大增539.97%；扣非净利润超8403.6万元，同比大增2352.28%；毛利率为14.97%，同比上升1.49个百分点；净利率为2.86%，显示出前低后高的趋势。

图片来源：公司公告）

科力远表示，业绩大幅增长主要系镍电板块、消费类电池板块、储能业务板块营业收入增加，净利润增加。

换言之，这一业绩反转并非偶然，而是公司战略布局、行业周期与政策红利多重共振的结果。

首先，混动汽车市场迎来爆发期。2025年上半年，丰田在华销量突破83.77万台，其中广汽丰田电动化车型销量占比已达49%。作为丰田混动车型动力电池的唯一本土供应商，科力远直接受益于混动汽车市场的快速增长。公司HEV电池产能已提升至48万台套/年，绑定丰田、吉利、长安等主流车企，形成稳固的基本盘。

其次，储能业务进入收获期。2025年上半年，公司储能业务收入占比显著提升，在河北、山东、内蒙古等地储备的优质独立储能电站项目超过10GWh，其中3GWh项目已完成前期准备工作。公司预计2025年全年完成开工建设和实现并网的储能电站项目总规模将不低于4GWh，这部分业务将在下半年开始贡献利润。

储能新故事：第二增长曲线明晰

科力远并非简单的业绩反转，其更深层次的逻辑在于从"混动龙头"向"储能新星"的华丽转身。公司在储能领域的布局颇具前瞻性：

资源端，公司掌控4座高品位锂矿，形成"采选冶"一体化模式，碳酸锂项目首期1万吨已投产，为储能业务提供原材料保障。

技术端，公司依托在电池材料领域的技术积累，开发出镍氢储能电池循环寿命超3000次，固态电池干法电极技术已进入中试阶段。

市场端，公司通过产业基金投建河北400MWh独立储能电站，2025年上半年已获5GWh意向订单。

另外，据报道，科力远董秘张飞表示：“2025年以来，国内储能行业迈入市场驱动新阶段。公司紧抓新能源消纳与电网升级机遇，持续加大储能业务战略投入，打造整体解决方案的创新能力与服务体系，在场景拓展、项目获取、资源整合及技术创新方面构建起核心竞争力。”

目前来看，科力远所处的混动和储能赛道正面临深刻变局。

混动汽车方面，《节能汽车技术路线图2.0》提出2035年混动车型占比达到50%，为混动电池市场提供长期增长空间。但与此同时，插混和增程技术路线竞争加剧，对镍氢电池技术提出更高要求。

储能市场则呈现爆发式增长，根据市场预测，2030年中国新型储能累计规模将达236.1GW，2025—2030年复合年均增长率20.2%；在理想场景下，累计装机将实现291.2GW，年复合年均增长率提升至24.5%。

刚刚发布的“十五五”规划建议提出：加快建设新型能源体系。持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。其中，明确要求“大力发展新型储能”。

值得注意的是，科力远2025年实施了大规模股权激励计划，首次授予7800万份股票期权，涉及153名核心员工，预计2025年产生激励成本2642万元。

从行权条件看，该股权激励计划要求公司未来三年业绩保持较高增速，这意味着当前的高增长可能只是开始。考虑到公司混动业务基本盘稳固、储能业务即将放量、锂矿资源价值重估三大逻辑，未来，随着混动汽车渗透率提升和储能市场爆发，科力远"镍电+锂电+储能"的三位一体布局优势将进一步显现。