（来源：中国信达期货要发发）

一、盘面信息

纸浆日内向上修复，区间震荡。30 日成交量30.2万手，-10.7 万手，持仓量21.8 万手，-6598手。主力机构前20名持仓净空单31572，+2000 手。

二、品种分析

2.1 供给

国家统计局数据，12月中旬进口针叶浆5578.5元/吨，较上期上涨56.9 元，涨幅1%。钢联数据，11月进口268.9万吨，较上月增加49万吨。

2.2 需求

现货报价暂稳，钢联周度数据：12月19日，双胶纸贸易商库存53.8，减少0.2万吨，生产企业库存139.3，增0.38万吨，铜版纸贸易商库存39.1，减少0.1 万吨，生产企业库存37.9，增0.15万吨，白卡纸厂内库存104，减少1.7万吨，商业库存259，减少1万吨，生活用纸生产企业库存63.21，减少0.05万吨。

2.3 库存与结构

钢联周度数据：12月19日，全国港口库存199.3万吨，减4.3万吨，青岛港135.2，减少1万吨，常熟港51.4，减少1.8万吨。期货仓单无变化，场内仓单94980吨，厂库仓单6000吨。

三、投资建议

纸浆现货可交割货源维持5400-5500附近，临近交割期货向下靠拢，基差收敛。宏观利多情绪降温，前期虚高估值回调，临近01交割月时点，期现基差收敛，预期波动较小，关注新的驱动。

操作建议：离场观望。区间 5500-5650。

风险提示：

1、宏观风险事件；

2、01交割带来现货压力

【本文作者】

佟显云  (从业资格证号：F03137770  投资咨询证号：Z0021356)

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纸浆关联个股：太阳纸业（002078）、仙鹤股份（603733）、山鹰国际（600567）、景兴纸业（002067）、岳阳林纸（600963）、博汇纸业（600966）、华泰股份（600308）、青山纸业（600103）、民士达（920394）、冠豪高新（600433）