12月6日，在南方财经论坛2025年会——21世纪基金业年会上，相聚资本总经理梁辉发表了题为《不确定市场的绝对回报思考——2026年投资展望》的主题演讲，从A股、美股、AI产业趋势及资产配置等多个维度，系统阐述了其核心研判。

梁辉。资料图

回顾2025年的行情，梁辉指出，美股、A股市场均在年内呈现出了显著的结构性特征。

面向2026，梁辉表示，美股方面将面临中期选举与美联储换届带来的不确定性。叠加当前美股估值偏高，且其走势与AI产业高度关联，他倾向于认为明年美股的收益水平为0-10%的微弱正收益。

对于A股，梁辉则认为，当前中国经济在稳中向好态势下，结构分化特征依然明显。其中出口与新兴产业表现较好，地产与消费则仍需政策进一步改善。目前A股估值处于历史中枢水平，基于当前的经济表现和政策组合，市场的下行风险有限。

综合分析后，梁辉预测2026年A股收益区间可能在0-10%之间，但更偏向于接近10%的上沿。

“向上的机会主要来自于海外、AI和处于供给瓶颈的资源股。我们认为未来的市场风格会比较均衡，资产配置也应该适度分散。”梁辉表示。

具体来看，梁辉将2026年的投资机会归纳为三大方面：一是新兴产业，尤其是作为AI基础设施的半导体领域；二是出口产业链与稀缺资源板块；三是在“反内卷”政策下行业竞争格局优化、供给侧结构性改革效果显现的领域，例如锂电等。

（作者：黎雨辰 编辑：姜诗蔷）