（来源：山河资本圈）

作者：山河资本圈

12月3日晚间，山东A股上市公司中航沈飞（600760.SH）公告披露，全资子公司沈阳飞机工业（集团）有限公司（下称“沈飞公司”）与沈阳市自然资源局正式签订《国有建设用地使用权出让合同》，以7.47亿元竞得沈北新区地203国道东-1-01地块，该宗地面积224.4633万平方米，用途为机场用地，将作为公司局部搬迁建设项目的核心载体。

从“歼击机摇篮”到资本标杆

中航沈飞的发展轨迹镌刻着中国航空工业的变迁。公开资料显示，公司创建于1951年的“国营112厂”，是我国“一五”计划156项重点工程之一，作为我国航空工业的重要发祥地，被誉为“中国歼击机摇篮”。其办公地扎根辽宁沈阳这一国家装备重地，注册地设于山东威海，形成“两地协同、聚焦主业”的发展格局。

2017年12月，公司迎来历史性转折，航空工业集团旗下核心资产沈阳飞机工业(集团)有限公司（下称“沈飞集团”）100%股权注入中航黑豹股份有限公司(下称“中航黑豹”)，实现核心军工资产整体上市。2018年1月，中航黑豹正式更名为中航沈飞，成为资本市场“中国战机第一股”。这一标志性重组引发市场强烈反响，公司股价曾拉出18个连续一字涨停板，创下军工资产证券化的市场佳话。

重组前的中航黑豹主营专用车、微小卡及液压零部件业务，业绩持续低迷。2011年至2016年扣非净利润连续六年亏损；而注入的沈飞集团作为国防重点航空防务装备研制基地，自新中国成立以来始终承担重点装备研制任务，持续盈利能力强劲。重组完成后，公司实现脱胎换骨：2017年即实现营业收入194.59亿元，同比增长8.82%；归母净利润7.07亿元，同比增长25.58%；扣非净利润一举扭转亏损态势，达到3.69亿元，同比激增440.08%。

此后多年，公司保持高速增长态势：2018年至2024年营收从201.51亿元攀升至428.37亿元，净利润从7.43亿元增至33.94亿元；2025年前三季度，公司业绩出现短期周期承压：实现营业收入206.07亿元，同比减少18.54%；归母净利润13.62亿元，同比减少25.10%。业绩波动主要受军工行业“五年规划前低后高”的周期性特征影响，2025年作为“十四五”收官之年，订单交付节奏存在阶段性调整。

打造全生命周期服务能力

据公司此前投资者关系活动披露，该搬迁项目属政策性搬迁范畴，于2023年全面启动建设，采用分批分段招标模式推进。目前项目已进入关键冲刺阶段，预计2025年底实现新区产线贯通及试运行，2026年底完成综合办公大楼交付并全面收官。

公司明确承诺，搬迁期间老厂区与新厂区将保持同步运营，实现生产经营无缝衔接，不会对订单交付及业务开展造成实质影响。值得注意的是，此次签约地块为搬迁项目所需核心用地，剩余相关土地手续将按进度推进并履行信息披露义务。

作为振兴东北老工业基地的重点项目，此次搬迁获得沈阳市政策全力支持，通过“产城融合”模式既优化了区域产业布局，又带动地方经济发展。新区规划聚焦航空防务装备科研生产能力跃升，通过数字化、智能化产线建设，彻底解决老厂区空间受限、产能瓶颈等问题。

此外，公司近期公告调整部分募投项目进度，复合材料、钛合金生产线能力建设项目延期至2026年12月，飞机维修服务保障项目延期至2027年12月。延期原因主要系设备升级、场地交付等技术性调整，未改变投资金额及方向，反而体现公司对高端制造能力的审慎打磨。上述项目投产后，将显著提升歼-35等先进装备的生产效率与性能指标，契合航空装备轻量化、高性能化趋势。