（来源：梧桐树下V）
文/Ronald
朝阳金达钛业股份有限公司申报北交所IPO于2024年12月31日获得受理，已完成第二轮的问询回复。公司是主要从事海绵钛系列产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司深耕高端海绵钛产品十余年，已成为国内领先、国际一流的高端海绵钛生产基地之一，是中国钛行业产业链核心成员之一。公司注册地辽宁省朝阳市，前身有限公司成立于2006年8月，2013年3月整体变更为股份有限公司，2024年7月5日公司股票挂牌新三板，证券代码874391。目前公司注册资本2.10亿元。公司控股股东为朝阳金达集团实业有限公司，实际控制人为赵春雷、王淑霞夫妇。
一、2024年营收同比略降7.43%，扣非净利润1.21亿元，同比增长4.35%，报告期经营活动产生的现金流净额波动较大
2022年、2023年、2024年，公司实现营业收入分别为13.6873亿元、16.8431亿元、15.5920亿元，扣非归母净利润分别为0.3887亿元、1.1632亿元、1.2139亿元。2024年营收同比下降7.43%，扣非归母净利润却同比增长4.35%。
2022年、2023年、2024年，公司经营活动现金净流量分别为-0.82亿元、-3.15亿元、1.28亿元，呈现出波动较大的特点。
公司预计2025年度实现营业收入16.50亿元至17.00亿元，较上年增长5.82%至9.03%；归母扣非净利润1.79亿元至1.84亿元，较上年增长47.46%至51.58%。
二、第二轮问询重点关注公司收入核查充分性及业绩下滑风险
2025年9月12日，第二轮问询回复公布。第二轮问询第一个问题就是“收入核查充分性及业绩下滑风险”。审核中心指出：2024年发行人向宝钛股份、钛谷新材料合计销售的海绵钛数量、金额分别上涨33.35%、11.37%，贸易商钛谷新材料采购公司海绵钛后主要向宝钛股份销售，宝钛股份当年收入下滑3.9%，其主要从事海绵钛、海绵锆业务的子公司宝钛华神收入下滑12.26%。报告期内发行人各级别海绵钛销售价格均持续下滑，2025年第一季度发行人营业收入同比下滑13.84%，扣非归母净利润同比下滑28.73%。2025年第一季度发行人营业收入同比下滑13.84%，扣非归母净利润同比下滑28.73%。
审核中心要求公司：
1、说明报告期内发行人、钛谷新材料向宝钛股份销售发行人产品的类别、数量、金额，产品类别是否存在差异；结合宝钛华神海绵钛产能、产销数量、宝钛股份海绵钛需求等，分析2024年宝钛华神、宝钛股份收入均下滑的情况下，发行人向宝钛股份、钛谷新材料合计销售的海绵钛数量、金额均上涨的合理性；说明发行人与钛谷新材料、宝钛股份之间是否存在利益输送或其他利益安排。
2、说明2025年第一季度业绩下滑的原因，相关影响是否消除，报告期内海绵钛销售价格下滑原因、趋势是否扭转；结合市场需求、市场竞争格局、可比公司业绩变动、主要原材料价格走势、报告期各期末及期后发行人在手订单及转化率、产能变化等情况，分析发行人是否存在业绩下滑风险，
三、第一大客户为关联方
西部超导材料科技股份有限公司（688122）、西部金属材料股份有限公司（002149）分别持有公司股份6.74%。而西北有色金属研究院是西部超导、西部材料的控股股东。因此西北有色金属研究院合计间接持有公司13.48%的股份，超过了公司第二大股东国家产业投资基金的持股比例，为公司的重要关联方。
2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，西北院及其控制的企业始终是公司第一大客户，贡献收入占比分别为37.48%、32.61%、25.01%及33.91%。
四、2023年、2024年，主要产品销售单价持续下降
公司主要产品为航空航天级海绵钛、高品质级海绵钛、普通级海绵钛及等外钛。2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，航空航天级海绵钛、高品质级海绵钛合计贡献收入占比分别为88.38%、88.50%、84.90%及85.23%。
2023年、2024年全部产品销售单价持续下降。航空航天级海绵钛单价从2022年的7.74万元/吨下降到2023年的6.74万元/吨，再下降到2024年的5.42万元/吨。高品质级海绵钛单价从2022年的6.56万元/吨下降到2023年的5.57万元/吨，再下降到2024年的4.35万元/吨。普通级海绵钛及等外钛2023年、2024年单价也是持续下降。
好在报告期内公司原材料采购单价也是持续下降，导致成本下降。
五、因安全生产违法违规2022年7月被罚款31万元
公司因未依法履行安全生产主体责任，未根据生产场所特点对现场作业人员进行有限空间作业培训及考核，未组织有限空间作业应急救援演练，未严格遵守“先通风、再检测、后作业”的作业原则，违反了《中华人民共和国安全生产法》第八十一条的规定，违反《工贸企业有限空间作业安全管理与监督暂行规定》第十二条的规定。2022年7月4日，朝阳市双塔区应急管理局出具《行政处罚决定书》，决定作出31万元的行政处罚。
