05 核心受益股全景梳理

火箭制造产业链核心标的

斯瑞新材（688102）——高温材料龙头

• 核心优势：全球独家供应朱雀火箭发动机推力室内壁材料

• 技术壁垒：材料配方know-how构筑极深护城河

• 业绩弹性：2026年预计营收增长150%，毛利率维持60%

航天晨光（600501）——地面系统核心

• 独特地位：中标朱雀三号地面支持系统项目

• 订单能见度：受益发射频率提升，需求持续放量

• 增长确定性：2026年营收预计增长120%

应流股份（603308）——涡轮泵独家供应商

• 技术优势：天鹊-12涡轮泵独家供应商，精密铸件技术领先

• 国产替代：打破国外垄断，实现关键部件自主可控

• 成长空间：2026年营收增长180%

超捷股份（301238）——箭体结构核心

• 配套价值：批量交付整流罩、箭体壳段等结构件

• 工艺优势：航空航天结构件制造经验丰富

• 增长动力：2026年营收预计增长200%

中天火箭（003009）——固体燃料技术共享

• 技术协同：与蓝箭共享固体燃料技术，合作开发商用火箭

• 稀缺性：中大型火箭量产核心受益者

• 成长预期：受益商业火箭批量生产需求

航人动力（600343）——发动机绝对龙头

• 核心优势：朱雀三号液氧甲烷发动机唯一供应商，技术壁垒极高

• 业绩弹性：2026年预计营收增长200%，净利率提升至25%

• 投资亮点：深度绑定民营火箭企业，订单能见度超3年，受益于可回收火箭量产需求

航天宏图（688066）——国家队总装核心

• 政策红利：长征十二甲总装+民营火箭配套双受益，优先获得政策订单

• 营收预测：2026年增长180%，受益于发射频率提升

• 订单保障：国家队背景确保长期业务稳定性

卫星制造产业链重点企业

上海瀚讯（300762）——通信载荷龙头

• 核心地位：参与多个低轨卫星星座项目建设

• 技术积累：中标星座地基基站与测试终端项目

• 市场空间：2027年营收预计增长250%

航天环宇（688523）——结构件领军企业

• 产品优势：完成"千帆"星座测控天伺馈等核心产品

• 技术实力：平台结构件制造能力完整

• 订单预期：卫星量产需求爆发，订单能见度高

上海沪工（603131）——卫星配套平台

• 业务布局：设立沪航卫星科技，专注商业卫星配套

• 平台价值：卫星制造与服务一体化布局

• 增长潜力：受益卫星互联网基础设施建设

应用服务领域长期标的

中国卫通（601698）——运营国家队

• 牌照垄断：唯一卫星通信运营牌照，手机直连主力

• 用户增长：2030年用户超1亿，ARPU值提升

• 营收潜力：2030年增长500%

中科星图（688568）——太空算力唯一标的

• 技术稀缺：太空算力数据处理唯一标的

• 数据价值：参与太空实验，数据变现能力强

• 成长性：2030年营收增长800%

航天智造（300446）——智能制造平台

• 平台价值：航天七院唯一上市平台，集团"智能制造"主平台

• 产业链地位：受益航天装备智能化升级

• 增长动力：智能制造需求爆发