（来源：华西研究）

华西商社

（一）《疯狂动物城2》成为中国进口动画电影单日票房冠军，相关衍生品销售火爆

据灯塔专业版，截至11月29日22时，《疯狂动物城2》单日票房已突破7亿。该影片超过《复仇者联盟4：终局之战》，成为中国内地影史进口片单日票房冠军，同时也是非春节档影片单日票房冠军。截至11月30日0时，该影片票房已突破16亿，超过第一部《疯狂动物城》15.40亿的票房成绩，成为中国影史进口动画票房冠军。

目前，泡泡玛特、52TOYS、名创优品、TOP TOY等均发售了疯狂动物城相关联名产品。泡泡玛特已推出多款联名产品，包括盲盒手办、可动人偶、钥匙扣等；52TOYS、Miniso名创优品、TOP TOY也推出了系列周边产品；集卡社推出联名卡牌，蜂蜜罐推出联名背包等产品，部分产品甚至出现了断货情况，百事可乐和伊利也已推出联名食品。

《疯狂动物城2》相关潮玩二手市场溢价较高。得物App数据显示，“疯狂动物城”上映首日关键词搜索量环比前一天增长60%，联名盲盒、“痛金”、家居等产品受追捧。其中泡泡玛特MOLLY与《疯狂动物城2》的联名系列盲盒手办隐藏款“芬尼克小推车”成交价由69元增长至399元，最高溢价4.8倍；泡泡玛特“再续系列”隐藏款“芬尼克”成交价由69元增长至309元，最高溢价3.5倍。千岛App数据显示，泡泡玛特的“再续系列”的整盒成交均价在11月25日达到604元，而在11月初，该系列成交均价为516元。52TOYS的“最佳拍档”系列的整盒成交价也从267元升至11月27日的343元。

我们看好头部IP短期的爆发力以及长期商业价值，虽然IP联名赛道参与玩家众多，但我们认为头部企业渠道、供应链、运营能力构筑的护城河持续加固其核心竞争力，相关受益标的包括泡泡玛特、名创优品等。

（二）投资建议

建议关注以下五条投资主线：1）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；2）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；3）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅（维权）、众信旅游等；4）消费出海前景广阔， 近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等；5）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团（维权）、家家悦、重庆百货等。

风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。

证券分析师：许光辉 S1120523020002；

发布日期：2025-12-1；

《《疯狂动物城2》首日票房过2亿，衍生品火爆抢购》

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